燃料油投资策略周报：红海安全危机爆发 燃料油需求有增长预期

红海安全危机爆发燃料油需求有增长预期 观点策略 短期：震荡 目前燃油价格处于震荡过程中，受成本端原油价格不确定影响，预计FU主力运行区间[2900，3500]，LU主力运行区间在[4000，4600]。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 燃料油投资策略周报2023年12月24日 逻辑驱动 王扬扬（F303454，Z0014529） 1.安拉哥退出OPEC，暴露内部分歧，短期全球重油趋势化的格局未变，但需关注OPEC会否有深化减产等举措。 能2.供给端，委内瑞拉制裁松动，预计高硫燃料油出口量增长； 源中东低硫燃料油炼厂近期有增加输出计划，全球低硫供应有增长预期，但我国部分低硫炼厂有检修计划，料国内产量依然偏低。 化 3.红海危机带来船只运距增长，燃料油需求有提升预期；国内 工新增一批300万吨燃料油进口配额，进口需求得到增加。柴油裂解 组价差高位回落，对同属清洁能源的低硫燃料油替代性效果走弱。预计短期宽幅震荡走势，成本驱动为主，关注红海危机事态发 展。 风险提示 1、原油价格大幅下降。2、俄罗斯成品油出口受到明显扼制。 本周关注 新加坡渣油库存变动，伊朗核协议谈判 wyy@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 研究报告•Z.C.R&DCenter 一、策略推荐 目前燃油价格处于震荡过程中，单边主要受到油价的影响，预计FU主力运行区间[2900，3500]，LU主力运行区间在[4000，4600]。 二、上周行情回顾 上周高低硫燃料油期货价格上下走势，LU2403在12月22日录得4223元/吨，周上涨220 元/吨，涨幅5.496%；FU2403在12月22日录3098元/吨，周上涨111元/吨，涨幅为3.72%； 现货方面，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价12月22日为4777元/吨，周上涨265元/吨，涨幅5.87%；高硫燃料油3363元/吨，周上涨88元/吨，涨幅2.69%。 上周燃料油整体录得上涨，主要是受到红海危机带来的需求增加影响：一方成，运程增长，燃料油消耗增加；另一方面，天然气价格上涨，对于清洁能源低硫燃料油有支撑。 图1：FU价格走势图2：LU价格走势 5,0 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2021-04-09 2021-06-09 2021-08-09 2021-10-09 2021-12-09 2022-02-09 2022-04-09 2022-06-09 2022-08-09 2022-10-09 2022-12-09 2023-02-09 2023-04-09 2023-06-09 2023-08-09 2023-10-09 2023-12-09 0.00 期货收盘价(活跃合约):燃料油 现货价(中间价):燃料油(高硫380):FOB新加坡 期货收盘价(活跃合约):INE低硫燃料油 现货价(中间价):船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡 图3:新加坡高硫纸货价格（美元/吨）图4：新加坡高硫燃油贴水（美元/吨） 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 2019-10-152020-10-152021-10-152022-10-152023-10-15 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 180CST380CST 180CST380CST 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 敬请参阅最后一页之特别声明2