纯碱玻璃周报：市场情绪走弱，纯碱玻璃盘面大幅下跌

市场情绪走弱，纯碱玻璃盘面大幅下跌 纯碱玻璃周报2023年12月17日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 玻璃纯碱2405合约走势 国内CPI、PPI和PMI走势 6 153 53 4102 32 5 21 101 0 0 -5-1 -1-1 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 -2-10-2 CPI:当月同比CPI:环比 PPI:当月同比（左轴）PPI:环比（右轴） 2023-112023-10 生产经营活动预期在手订单 产成品库存出厂价格 主要原材料购进价格 采购量 制造业PMI60 55 50 45 40 35 进口 生产 新订单 原材料库存从业人员 供应商配送时间 新出口订单 下游拿货节奏放缓，纯碱市场情绪走弱 主要观点 基本面情况 供给：本周金山五期装置出现短停，青海五彩装置降负运行，整体开工率低位运行。短期青海地区环保降负装置维持低负荷运行，预计短期开工率提升有限，关注远兴三线的产量情况。 需求：本周下游浮法玻璃和光伏玻璃产线无新增投产或冷修，对纯碱的刚需变化不大。近期纯碱下游拿货积极性有所降低，纯碱 企业待发订单接近16天，呈窄幅下降趋势。 库存：本周碱厂继续去库，但去库幅度有所放缓。总库存去库2.6万吨至34.1万吨，其中轻质碱去库2.25万吨至21.26万吨，重质碱去库0.25万吨至12.94万吨。 逻辑与观点 纯碱现货偏紧状态有所缓解，中下游拿货积极性放缓，对高价碱出现抵触情绪，市场成交价格有所走弱。但碱厂报价仍维持高位，主要是库存仍在持续去化，企业订单表现尚可，短期出货的压力不大。整体来看，纯碱供需暂无明显矛盾，但前期供给扰动带来的利多情绪逐渐被市场消化，下游补库节奏放缓后，市场情绪有所松动，短期预计盘面偏弱运行，可考虑短线轻仓试空，但需要注意库存低位下，供给端再出扰动后对盘面的情绪影响。 风险提示 装置出现其他扰动，宏观情绪影响 01合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 05合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 09合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 期货：多空博弈，纯碱盘面情绪走弱 主力合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 1-5合约价差 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1-1 1-19 2-6 4 本周纯碱市场情绪一般，主力合约高位回落。截止到12月15日，2401合约收盘价2667元/吨，2405合约收盘价为2250元/吨。 1-1 1-21 2-10 3-2 3-22 4-11 5-1 5-21 6-10 6-30 7-20 8-9 8-29 9-18 10-8 10-28 11-17 12-7 12-27 5-20 5-31 6-11 6-22 7-3 7-14 7-25 8-5 8-16 8-27 9-7 9-18 9-29 10-10 10-21 11-1 11-12 11-23 12-4 12-15 12-26 05合约下跌比较明显，纯碱1-5价差扩大，截 止到12月15日，纯碱1-5价差为460元/吨。 1-1 1-19 2-6 4 数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 现货：现货价格企稳 纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 纯碱基差走势 2000 1500 1000 500 0 -500 碱厂库存低位，碱厂报价高位坚挺，但现货高价成交较少。截止到12月15日，纯碱华北地区重质碱价格为2900元/吨，轻质碱价格2850元/吨，沙河重质碱2900元/吨。 截止到12月15日，沙河重质碱与纯碱2405合约的基差为693元/吨。 基差（右轴）期货收盘价沙河市场价 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 供给：纯碱开工率环比回落 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 纯碱周度开工率纯碱近年开工率对比（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 50 纯碱开工率联产工艺开工率氨碱工艺开工率 20192020202120222023 周内纯碱整体开工率84.36%，上周85.04%，环比下降0.68个百分点。其中氨碱的开工率81.13%，环比-3.19个百分点，联产开工率83.51%，环比+1.10个百分点。 本周个别企业设备问题，目前尚未恢复，个别企业出现降负减量，整体开工及产量提升缓慢，预计下周开工率变化不大 供给：纯碱产量提升缓慢 纯碱周度产量（万吨）纯碱近年产量对比（万吨） 458075 7070 40 6065 355060 40 303055 2050 25 1045 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 20040 轻质碱产量（万吨）重质碱产量（万吨）周产量(万吨)右轴 20192020202120222023 周内纯碱产量65.68万吨，环比下跌0.53万吨，跌幅0.80%。轻质碱产量28.05万吨，环比下跌0.48万吨。重质碱产量 37.63万吨，环比下跌0.05万吨。 需求：本周浮法及光伏产线均无新增投产或放水冷修产线 17.5 17 16.5 16 15.5 15 14.5 浮法玻璃日熔量 2023年光伏玻璃投产情况 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 日熔量（万吨） 点火生产线 日熔量（吨） 时间 漳州旗滨 1200 1月5日 武骏重庆光能一窑四线 900 1月9日 宿迁中玻新能源一窑五线 1200 1月29日 山西日盛达 500 3月5日 安徽福莱特一窑六线 1200 3月9日 信义光能一窑四线 1000 3月16日 北海长利一窑五线 1200 3月18日 安徽信义一窑四线 1000 4月10日 安徽南玻一窑六线 1200 5月2日 彩虹（合肥）光伏 750 5月16日 中建材（宜兴）一窑四线 850 5月26日 宁波旗滨一窑五线 1200 6月28日 漳州旗滨一窑五线 1200 7月2日 山西日盛达 500 7月20日 江西彩虹光伏 1000 8月28日 安徽信义 1000 9月9日 宁波旗滨 1200 9月20日 安徽信义光伏 1000 9月28日 安徽盛世新能源 1200 10月28日 新疆中部合盛硅业 1000 11月12日 光伏玻璃日熔量 40,000 进出口：10月纯碱出口5.74万吨，进口15.43万吨 纯碱月度进口量（万吨）纯碱月度出口量（万吨） 2518 16 2014 12 1510 8 10 6 54 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202120222023202120222023 2023年10月中国纯碱进口15.43万吨，较上月减少0.54万吨，跌幅为3.34%。2023年1-10月累计进口量为52.03万吨，较去年同期增加40.91万吨，增幅为367.89%。 2023年10月中国纯碱出口5.74万吨，较上月增加0.13万吨，增幅为2.16%。2023年1-10月累计出口量为133.57万吨，较去年同 期减少33.48万吨，跌幅为20.04%。 库存：碱厂总库存34.1万吨，轻质碱21.26万吨，重质碱12.94万吨 200碱厂总库存（万吨）200180 180 160 160 140 140 万吨 碱厂近年总库存对比（万吨） 120 100 80 60 40 20 0 120 100 80 60 40 20 第1周第3周第5周 7周 周 0 库存：轻质库存：重质 90轻质碱库存（万吨） 80 70 60 50 40 30 20 10 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 0 120 100 80 60 40 20 0 重质碱库存（万吨） 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 202120222023 202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分 现货价格企稳，碱厂利润变化不大 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 碱厂出货情况（%）纯碱理论利润（元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 2022/1/5 2022/2/5 2022/3/5 2022/4/5 2022/5/5 2022/6/5 2022/7/5 2022/8/5 2022/9/5 2022/10/5 2022/11/5 2022/12/5 2023/1/5 2023/2/5 2023/3/5 2023/4/5 2023/5/5 2023/6/5 2023/7/5 2023/8/5 2023/9/5 2023/10/5 2023/11/5 2023/12/5 0 联碱法利润氨碱法利润 截至2023年12月14日，中国纯碱企业出货量为68.28万吨，环比上涨1.07%；纯碱整体出货率为103.96%，环比+1.92个百分点。 截至2023年12月14日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1496.10元/吨，环比-2.00元/吨，跌幅0.13%，周内纯碱价格稳定，煤炭价格上涨，利润窄幅下跌。中国氨碱法纯碱理论利润1090.34元/吨，较上周-16.51元/吨，环比-1.49%。周内纯碱价格稳定，焦炭价格上涨，利润下跌。 请务必阅读正文之后的声明部分 现货价格南强北弱，玻璃期价下