股指震荡筑底，可卖出认沽低吸

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月24日股指衍生品 股指震荡筑底，可卖出认沽低吸 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 股指期货：情绪面偏谨慎，股指震荡筑底 上周股指走势震荡分化，IH震荡偏强，IC与IM震荡下跌。消息面，游戏行业严监管政策带动周五股市情绪快速回落。目前社融、信贷、通胀等数据均表现偏弱，表明经济总需求不足，但是政策面大规模刺激的预期仍较低，因此市场风险偏好偏弱。由于流入股市的增量资金有限，存量博弈为主的行情难以形成单边趋势，难以带动估值回升。在增量资金净流入或者经济内生复苏这两方面暂时没有出现明确信号的情况下，预计股指以震荡筑底为主。 ETF期权与股指期权：可卖出认沽低吸 考虑到股指筑底的可能性较高，可以继续持有卖出虚值认沽期 权策略，降低建仓成本并低吸筹码。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 股指衍生品|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货价格走势5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标11 2.1PCR指标11 2.2隐含波动率13 3结论16 图表目录 图1上证50指数价格走势5 图2沪深300指数价格走势5 图3中证500指数价格走势5 图4中证1000指数价格走势5 图5IH基差价格走势9 图6IF基差价格走势9 图7IC基差价格走势9 图8IM基差价格走势9 图9IH跨期价差走势10 图10IF跨期价差走势10 图11IC跨期价差走势10 图12IM跨期价差走势10 图13上证50ETF期权持仓量PCR11 图14上交所300ETF期权持仓量PCR11 图15深交所300ETF期权持仓量PCR11 图16沪深300股指期权持仓量PCR11 图17中证1000股指期权持仓量PCR12 图18上交所500ETF期权持仓量PCR12 图19深交所500ETF期权持仓量PCR12 图20创业板ETF期权持仓量PCR12 图21深证100ETF期权持仓量PCR12 图22上证50股指期权持仓量PCR12 图23科创50ETF期权持仓量PCR13 图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR13 图25上证50ETF期权波动率14 图26上交所300ETF期权波动率14 图27深交所300ETF期权波动率14 图28沪深300股指期权波动率14 图29中证1000股指期权波动率14 图30上交所500ETF期权波动率14 图31深交所500ETF期权波动率14 图32创业板ETF期权波动率14 图33深证100ETF期权波动率15 图34上证50股指期权波动率15 图35科创50ETF期权波动率15 图36易方达科创50ETF期权波动率15 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 上周股指走势分化，上证50震荡收涨，中证500与中证1000震荡下跌。目前宏观经济总需求不足，但是政策面大规模刺激的预期仍较低，因此市场风险偏好偏弱，市场风险偏好倾向谨慎观望。另外目前流入股市的增量资金有限，资金以存量博弈为主。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2270.502 0.40 1.12 沪深300指数 000300.SH 3337.228 0.19 -0.13 中证500指数 000905.SH 5311.690 -0.51 -2.53 中证1000指数 000852.SH 5733.91 -1.12 -3.66 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 上证50指数 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 沪深300指数 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 6,600.00 6,400.00 6,200.00 6,000.00 5,800.00 5,600.00 5,400.00 5,200.00 5,000.00 中证500指数 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证1000指数 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为1.14%,收于2.307；300ETF(上交所)周跌幅为0.18%,收于3.406；300ETF(深交所)周跌幅为0.09%,收于3.472；沪深300指数周跌幅为0.13%收于3337.23；中证1000指数周跌幅为3.66%收于5733.91；500ETF(上交所)周跌幅为2.42%收于5.410；500ETF(深交所)周跌幅为2.47%收于5.524；创业板ETF周跌幅为 1.22%收于1.780；深证100ETF周跌幅为1.09%收于2.352；上证50指数周涨幅为1.12%收于2270.50；科创50ETF周跌幅为0.78%收于0.89；易方达科创50ETF周跌幅为0.69%收于0.86。期权价格的变化主要来自于标的资产价格的变化。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 50ETF 510050.OF 2.307 0.35 1.14 300ETF(上 510300.OF 3.406 0.18 -0.18 300ETF(深 159919.OF 3.472 0.14 -0.09 沪深300指 000300.SH 3337.23 0.19 -0.13 中证1000指 000852.SH 5733.91 -1.12 -3.66 500ETF(上 510500.OF 5.410 -0.29 -2.42 500ETF(深 159922.OF 5.524 -0.31 -2.47 创业板ETF 159915.OF 1.780 -0.39 -1.22 深证100ETF 159901.OF 2.352 -0.25 -1.09 上证50指数 000016.SH 2270.50 0.40 1.12 科创50ETF 588000.OF 0.89 -0.56 -0.78 易方达科创 588080.OF 0.86 -0.46 -0.69 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅 -12.67 -16.97 -15.25 -12.83 2.50 16.70 17.12 9 -1.8 0 -75.0 9 -12.2 1 -19.3 8 -17.5 4 -15.9 2.45 09 14. 69 18. 9.41 00 -75. 4 -16.1 9 -20.6 8 -22.7 04 -23. 2.40 58 15. 95 19. 58 12. 73 -72. 6 -18.0 5 -22.9 9 -28.8 .16 -38 2.35 96 15. 96 20. 80 18. 68 -42. 7 -19.0 8 -24.8 7 -34.7 -65.59 2.30 22 16. 92 20. 45 20. 86 3. 6 -20.5 7 -29.1 .06 -43 -89.21 2.25 59 12. 67 20. 05 21. 84 28. 7 -21.6 1 -32.6 1.31 -5 -90.48 2.20 79 15. 57 22. 77 19. 69 25. 1 -23.9 0 -33.7 7.43 -5 -87.50 2.15 29 12. 29 18. 39 18. 64 19. 6 -22.3 5 -34.2 8.49 -5 -83.33 2.10 79 12. 50 14. 84 15. 71 14. 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 行权价 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 认沽合约周涨跌幅(%) 510050.OF 认购合约周涨跌幅(%) -0.82 1 -3.2 9 -3.9 1.34 3.80 3.41 -0.82 2.50 -3 -70.00 -1.93 -5.58 -3.70 0.07 3.70 3.34 1.39 4.78 -3 -57.14 -1.31 -7.76 -6.23 0.63 3.60 1.82 1.80 -22.53 -81.58 -3.29 -9