金融期权日报：可卖出虚值认沽策略

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月28日金融期权 可卖出虚值认沽策略 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 受到周末股市利好政策的刺激，今日各股指均大幅高开5%以上,但随后全天高开低走,涨幅显著回落。股指大幅高开提升了资金的短线了结意愿，加上今日北向资金净卖出82.48亿元，股指高位回落则加剧了市场的观望氛围。目前新发股票基金份额位于历年低位，融资资金余额持续走低,近期北向资金也呈现净流出的状态，流入股市的增量资金仍有限，股市以资金存量博弈为主，较难形成向上的合力。目前国内宏观经济面临需求下行的压力，股票业绩预期承压，市场信心不足，本轮政策利好落地预示着政策预期行情告一段落，后市逻辑将回归股票自身基本面。宏观经济走弱以及增量资金有限的背景下，预计股指短期内以区间震荡为主。 近期期权隐含波动率均有明显上升，而股指上行与下行空间均有限，短 期股指接近底部区域，可以卖出虚值认沽期权。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年08月28日,50ETF涨1.29%,收于2.596；300ETF(上交所)涨1.40%,收于 3.837；300ETF(深交所)涨1.01%,收于3.889；沪深300指数涨1.17%,收于3752.62；中证1000指数涨0.73%,收于5922.16；500ETF(上交所)涨1.11%,收于5.749；500ETF(深交所)涨1.07%,收于5.865；创业板ETF涨0.95%,收于2.010；深证100ETF 涨1.12%,收于2.719；上证50指数涨1.32%,收于2518.19。 上证50ETF期权成交量PCR为52.90,上一交易日成交量PCR为86.86；持仓量PCR为68.59,上一交易日持仓量PCR为66.66。上交所3000ETF期权成交量PCR为56.76,上一交易日成交量PCR为98.12；持仓量PCR为75.82,上一交易日持仓量PCR为74.06。深交所300ETF期权成交量PCR为60.55,上一交易日成交量PCR为108.57；持仓量PCR为67.77,上一交易日持仓量PCR为65.88。沪深300指数期权成交量PCR为41.57,上一交易日成交量PCR为96.25；持仓量PCR为52.79,上一交易日持仓量PCR为50.24。中证1000指数期权成交量PCR为77.17,上一交易日成交量PCR为130.44；持仓量PCR为59.84,上一交易日持仓量PCR为58.64。上交所中证500ETF期权成交量PCR为70.92,上一交易日成交量PCR为121.23；持仓量PCR为98.41,上一交易日持仓量PCR为92.11。深交所中证500ETF期权成交量PCR为86.10,上一交易日成交量PCR为141.80；持仓量PCR为90.58,上一交易日持仓量PCR为84.80。创业板ETF期权成交量PCR为53.75,上一交易日成交量PCR为88.50；持仓量PCR为62.33,上一交易日持仓量PCR为56.60。深证100ETF期权成交量PCR为53.24,上一交易日成交量PCR为85.63；持仓量PCR为67.63,上一交易日持仓量PCR为62.82。上证50股指期权成交量PCR为44.40,上一交易日成交量PCR为61.13；持仓量PCR为47.84,上一交易日持仓量PCR为43.48。 上证50ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为19.58%,标的30交易日历史波动率为16.87%。上交所300ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为18.86%,标的30交易日历史波动率为16.30%。深交所300ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为18.77%,标的30交易日历史波动率为16.39%。沪深300指数期权2023年09月平值期权隐含波动率为19.41%,标的30交易日历史波动率为16.73%。中证1000指数期权2023年09月平值期权隐含波动率为22.76%,标的30交易日历史波动率为15.16%。上交所中证500ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为19.40%,标的30交易日历史波动率为13.87%。深交所中证500ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为19.95%,标的30交易日历史波动率为13.87%。创业板ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为23.14%,标的30交易日历史波动率为17.05%。深证100ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为20.67%,标的30交易日历史波动率为18.03%。上证50股 指期权2023年09月平值期权隐含波动率为20.61%,标的30交易日历史波动率为 17.18%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 2023-08-15 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 2023-08-15 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2022-01-04 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-07 2022-05-10 2022-06-08 2022-07-06 2022-08-03 2022-08-31 2022-09-29 2022-11-03 2022-12-01 2022-12-29 2023-02-03 2023-03-03 2023-03-31 2023-05-04 2023-06-01 2023-07-03 2023-07-31 2023-08-28 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2022-01-04 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-07 2022-05-10 2022-06-08 2022-07-06 2022-08-03 2022-08-31 2022-09-29 2022-11-03 2022-12-01 2022-12-29 2023-02-03 2023-03-03 2023-03-31 2023-05-04 2023-06-01 2023-07-03 2023-07-31 2023-08-28 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 50ETF期权 22.00 20.00 21.00 19.00 20.0019.00 18.00 18.00 17.00 17.0016.00 16.00 15.00 15.00 14.0013.00 14.00 12.00 13.00 -7.84%-5.88%-3.92%-1.96%0.00%1.96%3.92%5.88%7.84% 当日IV(%)昨日IV(%) 202309 202310202312202403 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 2023-08-15 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023