食品饮料周报（23年第52周）：五粮液减量政策顺利落地，当前白酒板块可适度乐观

食品饮料行业一周概览

市场表现

• 本周食品饮料板块上涨0.65%，跑赢上证指数1.60个百分点。
• 涨幅前五：威龙股份(29.84%)、皇台酒业(9.01%)、香飘飘(7.49%)、青岛食品(4.35%)、佳隆股份(3.81%)。

白酒市场动态

• 五粮液2024年实施减量政策，旨在回归行业价格秩序。
• 五粮液宣布减产20%，并可能适时提高普五出厂价，同时加强过程考核，确保经销商利润稳定。
• 普五批价暂不调整，以避免开门红时的集中回款对行业资金产生虹吸效应。

大众消费品关注要点

• 啤酒：全年销量正增长无忧，重点关注中高档产品的持续发展。
• 速冻食品：龙头公司经营思路清晰，聚焦中长期高质量增长。
• 休闲食品：零食很忙获得增资，供应链协同能力增强；卤制品成本改善，龙头积极提升单店营收。

调味品与乳制品

• 调味品复苏节奏分化，大B端恢复优于中小B端和零售端。
• 乳制品需求端弱复苏，三季度开始环比改善。
• 软饮料收入持续恢复，白糖价格高位回落利于毛利率改善。

投资建议

• 推荐组合包括：贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、千禾味业、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品、妙可蓝多。

风险提示

• 需求恢复不及预期。
• 成本大幅上涨。
• 市场竞争加剧。