2024年年度投资策略：曙光，复苏，前行

曙光，复苏，前行 ——2024年年度投资策略 投资要点 ➢宏观经济展望 分析师：吴起涤执业登记编号：A0190523020001wuqidi@yd.com.cn 当前阶段，国民经济仍处于慢复苏阶段，预计2024年经济增长将随政策发力持续复苏。 财政政策方面，预计明年会加大对部分地区财政支持力度，增加科技领域财政优惠政策与支持政策力度；货币政策方面，当前阶段国内物价水平低位运行，预期货币政策将推动物价水平适度回升。 分析师：刘丽影执业登记编号：A0190519050001liuliying@yd.com.cn 中美货币政策周期错位，导致中美利差随本轮美联储快速加息持续升高，对国际资本流动、人民币汇率、国内货币政策等带来诸多挑战。近期，随美联储加息周期结束，市场预期美联储开启降息周期，中美利差持续收窄。 研究助理：陈恒发执业登记编号：A0190123040006chenhengfa@yd.com.cn 美联储2024年开启降息周期，国内货币政策空间打开，2024年国内货币政策有望进一步宽松，同时配合宽松主动财政政策，推动经济进一步复苏。。 研究助理：程治执业登记编号：A0190123070008chengzhi@yd.com.cn ➢投资策略 2024年全年投资策略整体节奏上，建议关注： 1.“春季躁动”机会，因春节日历效应及两会事件驱动带来市场机会，指数层面建议关注中小盘相关的中证500及中证1000机会，行业层面建议关注农林牧渔及纺织服饰阶段性机会； 2.业绩超预期的行业或个股机会，建议持续关注上市公司业绩预告及后续财报中超预期的投资机会； 3.美联储开启降息周期，因美联储持续加息给全球权益资产带来的压力，将随降息周期开启而得以缓解，权益资产估值水平有望得以回升，A股市场表现有望得以改善； 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 相关报告： 4.美联储降息海外资金回流导致市场风格切换，大小盘风格层面，当前阶段小盘占优行情有望持续，随外资回流A股市场之后，市场风格有望切换到大盘价值占优； 1.《美联储12月议息会议点评：本轮加息周期已经结束，降息预期进一步升温》2023.12.142.《2023年中央经济工作会议点评：加快构建新发展格局，推动高水平科技自立自强》2023.12.133.《12月策略月报：加息周期结束预期升温，建议关注汽车、科技行业机会》2023.12.05 5.全年关注：1).景气持续提升的科技行业机会，当前阶段，经济增长处于转型期，相应科技行业政策支持力度提升，同时叠加科技创新，持续看好科技行业投资机会；2).出口拉动带来业绩增长的出口产业链机会，如汽车、船舶等行业；3).关注高股息稳健策略的投资机会；4).持续看好黄金投资机会。 ➢风险提示 经济短期波动风险；美联储货币政策不及预期；海外经济衰退导致需求回落风险。 目录 一、宏观经济展望........................................................................................................................41.1经济增长：稳步修复................................................................................................................................41.2周期：趋于同步.......................................................................................................................................6二、2024年A股投资策略...........................................................................................................92.1大小盘风格轮动.......................................................................................................................................92.2.关注“春季躁动”投资机会.......................................................................................................................132.3.美联储开启降息周期后A股机会..........................................................................................................142.4出口拉动业绩增长.................................................................................................................................152.5.高股息稳健策略....................................................................................................................................172.6.持续看好黄金投资机会.........................................................................................................................19三、2024年重点行业投资机会...................................................................................................223.1.科技相关行业........................................................................................................................................223.1.1.半导体：受益于消费电子复苏...........................................................................................................223.1.2.半导体设备：中国大陆半导体设备市场逆势增长..............................................................................233.1.3.人工智能：大模型推动人工智能持续发展.........................................................................................243.2.出口相关行业........................................................................................................................................243.2.1.汽车：智能化持续升级，把握出海新机遇.........................................................................................243.2.2.船舶：景气周期上行，盈利持续改善................................................................................................283.3大消费....................................................................................................................................................293.3.1.食品饮料：有望受益于消费复苏.......................................................................................................293.3.2.出行消费：迎来发展的新阶段...........................................................................................................293.3.3.医药：创新药产业链持续发展...........................................................................................................29四、总结.....................................................................................................................................30 图表目录 图表1：经济增速.........................................................................................................................................................4图表2：物价水平.........................................................................................................................................................5图表3：经济增速与出口金额.......................................................................................................................................5图表4：美国通胀.........................................................................................................................................................6图表5：中美货币政策周期错位.................................................................................