铁合金日评
报告类型 铁合金日评 日期 2023年12月25日 研究员：聂嘉怡 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：12月22日黑色系期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） 合约代码 前收盘价 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量 变化 资金流入流出 RB2405 3988 3988 4029 3982 4004 1.26% 1,242,795 1,413,911 -5,227 0.01 HC2405 4097 4099 4145 4098 4120 1.23% 495,565 985,471 18,627 0.69 SS2402 13940 13960 14015 13810 13915 0.61% 185,471 98,049 -2,925 -0.15 I2405 968 967.5 984 965.5 977 3.00% 297,307 524,217 1,263 -2.88 SF402 6880 6906 6954 6856 6868 0.20% 177,222 285,936 -21,040 -0.00 SM402 6526 6536 6584 6502 6564 0.80% 158,431 308,061 -31,101 -0.22 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 12月22日，硅铁期货主力合约402震荡偏强，开盘后震荡上行，午盘后大 幅回落，收报6868元/吨，涨0.2%。锰硅期货主力合约402震荡偏强，开盘后震 荡上涨，午盘后震荡运行，尾盘再度小幅回升，涨幅有所放大，收报6564元/吨，涨0.8%。 表2：12月22日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） 持仓 持仓 持仓变化 持仓变化 对比 RB2405 850,736 813,804 2,099 478 1,621 0.19% HC2405 667,765 687,521 16,619 16,252 367 0.05% SS2402 56,272 75,359 -1,311 -2,061 750 1.14% J2405 19,671 17,462 249 129 120 0.65% JM2405 88,747 86,725 386 1,548 -1,162 -1.32% I2405 320,614 277,169 -831 -2,532 1,701 0.57% SF402 222,440 247,088 -20,668 -20,827 159 0.07% SM402 241,986 268,188 -29,515 -27,209 -2,306 -0.90% 合约前20多头 前20空头 前20多头 前20空头 多空偏离度 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 1.1现货市场动态与技术面走势： 硅铁：现货市场方面，12月22日，72%FeSi自然块各主产区报价主要在6500-6630元/吨区间，环比前一交易日持平；75%FeSi自然块各主产区报价主要 在7000-7050元/吨区间，环比前一交易日持平。技术面上，硅铁402合约日线KDJ指标自昨日金叉后继续上行；硅铁402合约日线MACD指标红柱有所放大。 表3：12月22日硅铁各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种主产区 72%75% 价格日环比价格日环比 甘肃6600-7000- 内蒙古6500-7050- 硅铁 宁夏6630-7050- 青海6600-7000- 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 锰硅：现货市场方面，12月22日，锰硅各主产区报价主要在6170-6380元/ 吨区间，环比前一交易日以持平为主，内蒙古地区环比下滑20元/吨。技术面上，锰硅402合约日线KDJ指标上行；锰硅402合约日线MACD指标红柱连续两个交易日有所放大。 表4：12月22日锰硅各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种 主产区 价格 日环比 内蒙古 6170 -20 锰硅6517 宁夏贵州 61706300 -- 广西 6380 - 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2后市展望： 硅铁：近期消息面减产预期较强，青海地区环保督查，石嘴山受能耗双控影响减产，但由于前期已开始错峰生产，本周实际产量降幅并不明显，仅下滑0.11 万吨至11.38万吨。但随着内蒙古电价调升，硅铁生产成本将随之上涨，在带来价格支撑的同时，也会给生产带来一定的压力。需求端，粗钢产量出现季节性下滑，但考虑到已进入冬储前钢厂对炉料的补库阶段，未来硅铁需求仍有支撑。总体来看，虽然目前硅铁产量有小幅下行的预期，且钢厂补库将带来一定的需求支撑，但一方面前期环保督查与能耗双控等消息面的影响已逐步被市场消化，同时较高的库存也给盘面价格带来上行的压力，预计后市硅铁价格或将震荡运行。 锰硅：近期消息面减产预期较强，青海地区环保督查，石嘴山受能耗双控影响减产，内蒙古地区锰硅企业生产利润受电价抬升、锰矿价格上涨等因素大幅回落，现已基本达到盈亏平衡点。然而本周锰硅产量调头回升，尤其是内蒙古地区产量不降反升，但利润的大幅收缩终将带来产量的下滑，预计后市锰硅供应将有所减量。随着原料价格的抬升，锰硅各主产区成产成本随之上行。需求端，本周 螺纹钢产量小幅上涨，同时考虑到即将进入冬储前钢厂对炉料的补库阶段，未来锰硅需求仍有支撑。总体来看，虽然短期锰硅供应或将由于利润收缩有所减量，但前期供应过剩带来的高库存压制了盘面上行的空间，且仓单数量依然维持高位，预计后市锰硅价格或将震荡运行。 二、行业要闻 12月22日起，多家国有大行再次下调存款挂牌利率，工行、农行已调整了大额存单利率，3年期大额存单利率已下调了30个基点至2.35%，2年期大额存单利率下调25个基点至1.90%，1年期大额存单利率下调10个基点至1.8%。此外，1个月、3个月、6个月大额存单利率均下调10个基点，利率分别为1.5%、1.5%、1.7%。 12月21-22日，全国住房城乡建设工作会议在北京召开。会议指出，在行动实践上，着力稳定房地产业和建筑业“两根支柱”，稳步实施城市更新行动和乡村建设行动，推动建筑业转型；在工作成效上，一大批发展工程、民生工程、安全工程落地见效，住房城乡建设事业高质量发展打开新局面。2024年的工作要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，重点抓好4大板块18个方面工作。其中，在住房和房地产板块，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，适应房地产市场供求关系发生重大变化新形势。稳定房地产市场，坚持因城施策、一城一策、精准施策，满足刚性和改善性住房需求，优化房地产政策，持续抓好保交楼保民生保稳定工作，稳妥处置房企风险，重拳整治房地产市场秩序。构建房地产发展新模式，建立“人、房、地、钱”要素联动的新机制，完善房屋从开发建设到维护使用的全生命周期基础性制度，实施好“三大工程”建设，加快解决新市民、青年人、农民工住房问题，下力气建设好房子，在住房领域创造一个新赛道。 11月国内新增专项债的发行额为1851.69亿元，同增1396.62亿元，约占11月地方政府新增债券发行额的87.81%。从11月项目收益专项债的投向来看，仅有18%的专项债投向了基础设施建设，占比较10月下降61.5pct；有2%的专项债投向了棚改，较10月下降10pct。电力投资相关的有色金属原料方面，据Mysteel调研国内61家精铜杆企业11月的产量为81.65万吨，产能利用率为70.23%，同增4.21%，较10月的同比增速下降3.73个百分点。至12月19日，12月镀锌板卷和镀锌管的日均成交量为17406、13733吨，较11月日均成交量分别环比减少9.32%、8.95%，预计12月交通运输及水利项目投资增速将进一步放缓。 三、数据概览 图1：72%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 图2：75%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图3：75%硅铁宁夏现货与主力合约基差：元/吨 图4：6517锰硅主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图5：6517硅锰内蒙现货与主力合约基差：元/吨 图6：铁合金主产区电价变化：元/度 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图7：硅铁主要原材料市场价格：元/吨 图8：锰矿港口库存：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图9：进口锰矿汇总价格：元/千吨度 图10：锰矿港口疏港量：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图11：硅铁各主产区生产成本：元/吨 图12：硅铁各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图13：锰硅各主产区生产成本：元/吨 图14：锰硅各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图15：全国硅铁产量与开工率：万吨 图16：硅铁各主产区产量：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图17：硅铁各主产区产能利用率：% 图18：全国锰硅产量与开工率：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图19：各主产区锰硅日均产量：吨 图20：各主产区锰硅企业开工率：% 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图21：镁锭产量：吨 图22：钢材五大品种表观消费量：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图23：钢材五大品种周产量：万吨 图24：钢材五大品种钢厂库存：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图25：硅铁库存平均可用天数：天 图26：硅铁全国及各主产区库存：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图27：锰硅库存平均可用天数：天 图28：锰硅全国及各主产区库存：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图29：硅铁进出口数量：吨 图30：锰硅进出口数量：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈
