一周解一惑系列：宽体自卸车——矿用运输机械新秀

一周解一惑系列 宽体自卸车——矿用运输机械新秀 2023年12月24日 本周关注：五洲新春、浙海德曼、安徽合力、杭叉集团 推荐 维持评级 矿山机械按用途划分主要可分为五类。矿山机械是对固体矿物及石料进行开 采和加工处理的专用设备，是全球工业的重要组成部分，主要服务于矿业、建筑 分析师李哲执业证书：S0100521110006电话：13681805643邮箱：lizhe_yj@mszq.com分析师罗松执业证书：S0100521110010电话：18502129343邮箱：luosong@mszq.com 道路建设等多个领域，包括采矿设备、给矿设备、破碎磨粉设备、运输设备、过滤设备等。据恒州博智数据显示，2021年全球和中国矿山机械市场规模分别达到了688.8、137.7亿美元，预计2028年将达到1051.0、220.6亿美元，年复合增长率（CAGR）分别为5.66%、6.96%。 开采品味逐渐下降，驱动运输机械市场持续增长。随着可开采矿藏逐步稀缺 矿山开采深度增加，矿山品味持续下降。根据statista数据，铜、锌、镍的开采品味份别从2004年的0.64%、3.16%、1.25%下降到2009年的0.42%、0.65%0.50%。假定全球金属需求不变，从低品位矿石中提取加工产生的岩石废料和尾矿较从高品位矿石中提取加工产生的岩石废料和尾矿更多，运输机械需求有望持续增长，根据IMARCGroup数据，2022年全球矿用卡车市场规模达到231亿美元,2028年将达到302亿美元，CAGR为4.8%。从参与者来看，全球主要参与者包括卡特彼勒、别拉斯、利勃海尔、小松等，2022年全球前五大制造商的份额超过65%。 宽体自卸车是矿用运输机械新选，具备经济性、强适应性。我国矿区运输车 相关研究 辆有三种，分别是非公路矿用自卸车（简称“矿卡”）、非公路宽体自卸车（简 1.机械行业2024年度投资策略：科技设备掘 称“宽体车”）、公路用重型卡车。宽体自卸车是国内独创的矿山运输设备，具 金-2023/12/17 有载货能力强，经济性优，满足挖机大型化的需求。2022年宽体自卸车下游应 2.一周解一惑系列：北交所机械行业梳理-20 用领域中，矿山开采领域占比最大，高达78.78%。与公路用重型卡车相比，宽体矿车不仅具备经济性还有更高的稳定性和安全性；与刚性矿车相比，宽体矿车不仅具备稳定性和安全性，还有更高的经济性。因此，宽体自卸车有望成为矿山水利水电工程领域的主流设备。 23/12/103.一周解一惑系列：美国去库接近尾声，叉车有望受益制造业回流-2023/12/04 4.一周解一惑系列：芯片制造之光，国产替代 进行时-2023/11/28 海外收入迅速增长，海外市场成为行业重要组成部分。受益于宽体车的性价比优势，近年来国内宽体自卸车行业出口销量占比持续提高，2022年海外销量 5.一周解一惑系列：OLED产业链投资机会显著，相关设备分析拆解-2023/11/19 占整体行业销量的30%。从公司角度来看，2022年同力股份海外营收为5.82亿元，同比+65.75%；临工重机矿山设备海外营收为14.06亿元，同比+349.75%2020-2022年CAGR分别为285.13%与240.93%，海外营收呈现高速增长的趋势。从收入占比来看，同力股份与临工重机矿山设备海外营收占比分别从2020年的2.62%、9.23%增长至2022年的11.19%和22.87%。海外成为行业收入贡献的重要组成部分。 23年中国宽体车市场空间突破130亿，呈现双寡头格局。受益于增量市场 与存量市场的高景气，近年来中国宽体矿车行业市场规模不断扩大。根据智研咨询数据，2022年中国宽体矿车行业市场规模达123.34亿元，预计2023年将突破130亿元。由于宽体矿车系中国所独创的矿山运输设备，且目前市场中主要生产和销售该设备的厂商相对较少，主要参与者均为国内玩家，包括临工重机、同力股份、徐工矿机、三一重装等。此外，宽体矿车市场集中度极高，2019-2021年CR2分别位89.69%、76.11%、71.94%。 风险提示：行业需求不及预期、市场竞争加剧的风险、海外市场渗透不及预 期。 目录 1矿山机械市场空间巨大3 1.1矿山机械按用途划分主要可分为五类3 1.228年全球矿山机械市场规模预计达1051亿美元4 1.3开采品味逐渐下降，驱动运输机械市场持续增长7 2宽体自卸车——矿用运输机械新秀9 2.1宽体自卸车的诞生与发展9 2.2宽体自卸车与矿卡及公路重型卡车能力对比11 2.3海外市场持续开拓，提升空间较大12 2.423年中国宽体自卸车市场空间超130亿元13 3行业的主要参与玩家15 3.1同力股份15 3.2临工重机15 3.3徐工机械16 3.4三一重装16 4风险提示17 插图目录18 表格目录18 1矿山机械市场空间巨大 1.1矿山机械按用途划分主要可分为五类 矿山机械是对固体矿物及石料进行开采和加工处理的专用设备，是全球工业的重要组成部分，主要服务于矿业、建筑、道路建设等多个领域，包括采矿设备、给矿设备、破碎磨粉设备、运输设备、过滤设备等。 图1：矿山机械分类 资料来源：金烨矿机，民生证券研究院 采矿设备是直接开采有用矿物和采准工作所用的机械设备，包括钻炮孔的钻孔机械、挖装矿岩的挖掘机械跟装卸机械以及钻凿天井、竖井的掘进机械等。 给矿设备是将物料送给受料装置的机械，包括槽式给矿机、摆式给矿机、圆盘给矿机、振动给料机、皮带给料机等。 图2：悬臂式掘进机图3：重型板式给矿机 资料来源：第一工程机械网，民生证券研究院资料来源：中国粉体网，民生证券研究院 破碎磨粉设备是对所采矿物进行破碎研磨的设备，主要可以分为破碎机以及磨粉机。磨粉机是将小颗粒矿石磨成粉末，一般有雷蒙磨粉机、微粉磨和超细磨粉机等；而破碎机也是拥有多种型号，需要配合使用，把大块矿石破碎成小颗粒形状，常见的破碎机型号有颚式破碎机、圆锥破碎机和反击式破碎机等。 图4：反击式破碎机图5：雷蒙磨粉机 资料来源：中国砂石网，民生证券研究院资料来源：金烨矿机，民生证券研究院 过滤设备是利用压力差而使固体颗粒与液体通过多孔介质(滤布、滤板等)进行分离的机械。按照过滤推动力的来源不同，可分为真空过滤机、压滤机、磁性过滤机和离心过滤机四种。 运输设备是指指矿山地区使用的连续输送机械、搬运车辆、装卸机械等，包括矿用卡车、矿用装载机、矿用带式运输机等。 图6：干式筒式磁选机图7：矿用自卸车 资料来源：金烨矿机，民生证券研究院资料来源：同力股份，民生证券研究院 1.228年全球矿山机械市场规模预计达1051亿美元 全球矿业开发投资预算达阶段性高点。受到经济波动的影响,全球矿产开发投资和市场价格变化存在一定的滞后性。2022年,受世界经济下行、通货膨胀加剧、新冠肺炎疫情反复、地缘政治恶化以及资源民族主义等因素的影响,国际矿产品市场剧烈动荡,大多数矿产品价格冲高后回落,这种情况与2012年全球矿业达到阶段性顶点的状况类似。根据美国工业信息资源公司(IndustrialInfoResources)对全球目前4789个在建金属和矿物项目(包括开采、洗选和冶炼)的最新统计数据,其总 投资额为4430亿美元。 图8：世界矿业开发项目投资预算 资料来源：闫卫东《2023年全球矿业展望》，民生证券研究院 新能源汽车矿产需求依然旺盛。根据盖世汽车数据，2022年全球电动汽车销量达1009.1万辆，同比+55%。新能源汽车需求增长刺激了对锂等电池金属的需 求，锂价快速提升。2022年锂辉石均价约为2730美元/t，与2021年的598美元/t相比，涨幅为357%；氢氧化锂从17370美元/t升至39900美元/t，涨幅为130%；电池级碳酸锂国内混合均价为52.5万元/t，较年初的28.2万元/t上涨了 86.17%。截至23年10约23日，中国氢氧化锂价格为15.83万元/t，虽有所回 落，但较21年初相比仍保持较高水平。 图9：氢氧化锂价格（万元/吨） 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 2017/4/52018/4/52019/4/52020/4/52021/4/52022/4/52023/4/5 中国:价格:氢氧化锂(56.50%,国产) 资料来源：wind，民生证券研究院 国内采矿业固定资产投资持续增长。2022年中国采矿业固定资产投资延续了2021年增长的态势，同比增长4.5%。在采矿业固定资产投资中，受能源和重要民生商品保供政策影响，2022年，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业固定资产投资大幅增长，分别增长24.4%和33.3%；有色金属矿和非金属矿采选业固定资产投资增速也在8%以上，分别增长8.4%和17.3%。 图10：国内采矿业及其子项投固定资产投资增速（%） 采矿业煤炭开采和洗选业黑色金属矿采选业有色金属矿采选业非金属矿采选业 2018 2019 2020 2021 2022 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 资料来源：wind，国家统计局，民生证券研究院 国内矿产品生产总体稳定。22年煤炭全年产量45.0亿吨，增产4.2亿吨，同比增长9.0%，创历史新高。大企业特别是中央企业发挥了积极带头作用，完成了我国25%以上的煤炭供应。 图11：2013-2022年中国原煤产量（亿吨） 50 40 30 20 10 0 2013201420152016201720182019202020212022 资料来源：wind，国家统计局，民生证券研究院 除粗钢和水泥等外，其他主要有色金属生产继续保持增长。2022年中国铁矿石产量96787.3万吨，同比减少1.0%。水泥产量213000万吨，同比减少10.4%。十种有色金属产量6793.6万吨，同比增长4.9%；其中，精炼铜1106.3万吨，同比增长5.5%；电解铝4021.4万吨，同比增长4.4%。 图12：2013-2022年中国主要矿产产品产量（万吨） 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 十种有色金属产量 水泥产量 铁矿石原矿产量 2013201420152016201720182019202020212022 资料来源：wind，国家统计局，民生证券研究院 近年来，在新一轮科技革命和产业变革背景下，矿业持续转型升级。矿山机械自动化、电动化成为趋势。 自动化：对于矿业企业而言，自动化不仅可以消除作业人员个人经验和习惯的不同导致的操作不一致性，还可以使机器设备能够以更高的效率全天候不间断地运行。 电动化：据最近一项对全球矿业行业高管的调查显示，有87%的人认为所有的现有矿山将在20年内实现全电气化。对于矿业企业而言，电动化不仅对应绿色、环保的矿山作业要求，还降低了噪音，提高了驾乘舒适性。 技术迭代+需求稳定，矿山机械市场稳定增长。据恒州博智数据显示，2021年全球和中国矿山机械市场规模分别达到了688.8、137.7亿美元，预计2028年将达到1051.0、220.6亿美元，年复合增长率（CAGR）分别为5.66%、6.96%。 CAGR=5.66%1051.0 688.8 220.6 CAGR=6.96% 137.7 图13：全球矿山机械市场规模（亿美元）图14：中国矿山机械市场规模（亿美元） 1200 1000 800 600 400 200 0 20212028E 250 200 150 100 50 0 20212028E 资料来源：恒州博智，民生证券研究院资料来源：恒州博智，民生证券研究院 1.3开采品味逐渐下降，驱动运输机械市场持续增长 长期来看，矿山品味下降是必然趋势。随着可开采的矿藏变得越来越稀缺，矿业公司新投产的矿山品味逐渐下滑，而旧有矿山随着开采深度不断增加，原矿品位也在逐年下降，