一周解一惑系列：下游需求韧性十足，运输机械行业稳步增长

输送机械行业概况

输送机械是指用于物料自动搬运的机械设备，主要包括带式输送机（如通用带式输送机、特种带式输送机）和其他输送机类（如斗式提升机、螺旋输送机）。该行业广泛应用于物流、矿业、冶金等领域，市场规模持续扩大。根据智研咨询数据，2019-2023年我国输送机械行业市场规模由480亿元增长至530亿元，CAGR为2.5%，其中带式输送机占据主要地位，2019-2023年市场规模由259.02亿元增长至288.67亿元，CAGR为2.75%。

竞争格局：行业集中度偏低，主要参与者包括外资企业（如蒂森克虏伯、伯曼集团）、国内专注运输机械的企业（如运机集团、科大重工）以及依托母公司优势拓展业务的企业（如中联重科物料输送设备有限公司）。未来随着市场需求多样化，行业集中度有望提升。

产业链：上游为基础原材料（钢材、橡胶、塑料等），下游覆盖物流、矿业、冶金、电力等多个行业。下游应用场景主要集中在矿山、钢铁、港口、煤炭与火力发电五大领域。

下游需求驱动因素

1. 矿山资本开支上行：新一轮找矿行动启动，国内矿业勘探开发景气。2023年全国地质勘察投资1105.0亿元，同比增长9.6%。2024H1采矿业固定资产投资完成额约6725.5亿元，同比提升17.0%，矿山运输机械需求有望受益。
2. 港口吞吐量稳步增长：2023年全国主要港口吞吐量为108.35亿吨，同比增长6.95%。伴随“一带一路”战略推进，未来港口对输送机械设备的需求将保持平稳增长。
3. 水泥、钢材产量支撑：我国水泥、钢材产量基数庞大，虽然增速放缓，但总体规模仍将保持较高水平，支撑运输机械需求韧性。
4. 火力发电装机量提升：2012-2023年我国火电装机容量由81554万千瓦时增长至140512万千瓦时，CAGR为4.63%，电力行业高景气度带动运输机械需求提升。

相关标的：运机集团（001288.SZ）

运机集团是中国散料输送机械设计、制造和安装领军企业之一，主营业务为带式输送机等节能环保型输送机械成套设备的研发、生产和销售。公司产品涉及电力、钢铁、煤炭等多个领域，并出口多个国家。公司积极响应“一带一路”倡议，与多家大型国企合作开展国际业务，产品已在多个国家项目上投入运行。

风险提示

1. 矿山投资落地不及预期的风险。
2. 行业政策发生变动的风险。
3. 行业竞争加剧的风险。