通信行业：VisionPro即将发售，家庭终端应用有望爆发

证券研究报告|行业点评报告 2023年12月24日 VisionPro即将发售，家庭终端应用有望爆发 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 61%46%31%16% 1% -14% 2022/122023/032023/062023/092023/1 通信沪深300 分析师：马军邮箱：majun@hx168.com.cnSACNO：S1120523090003联系电话：分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSACNO：S1120519080003联系电话：分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSACNO：S1120520040002联系电话： 通信行业 1、苹果VisionPro发售在即，创新人机交互与丰富产品生态推动空间计算浪潮 12月21日，彭博社的马克・古尔曼近日发布PowerOn时事通讯，表示苹果正提高产能，计划明年2月发售VisionPro头显。 得益于苹果加速生产VisionPro，相关硬件产业链为迎接24年发售正在积极备货。此外Meta在2023年发布会上也公布了最新的MetaQuest3，采用MR+AI+智能眼镜组合亮相，也进一步验证当前产品主流方案正在向现实与虚拟混合的MR方向迈进。 产品力及产品的生命周期仍有待后续产品上市及销售情况的验证，短期相对利好的主要包括诸多产业链上游电子元器件及光学元器件厂商，软件层面，利用现有生态移植和开发者实验室建设，苹果正在积极鼓励开发者共同创建完善visionOS生态。 尽管短期面临较为高昂的售价，产品销量预测都较为保守，但visionpro的产品进展形态及体验已经为MR类型产品打造一个良好的开端。长期我们认为，MR头显方案有望伴随技术和产品迭代成本逐渐降低，同时伴随新一代终端产品的摄像头等空间计算技术的引进，有望为头显类产品提供更加丰富的内容生态，伴随软件生态完善，MR头显类产品有望逐渐成为家庭娱乐终端系统中的重要环节，相关网络部署及升级有望受益。相关受益标的包括边缘算力部署及分发：网宿科技。 2、通信板块观点 当前时点，面临全球地缘政治冲突及中美科技博弈的多重不确定性情况，TMT行业对国产替代、自主可控等政策发展具有阶段性影响，从而催化包括算力租赁、卫星通信、鲲鹏体系等热点主题；当前算力相关板块回调，市场分歧，中长期我们仍坚定看好相关行业的高成长与大空间。 1）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等； 相关配套服务商：英维克（液冷）、新能源（电源）； 算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、中贝通信、网宿科技、数据港等。 3）光网络升级 光模块及光放大器：光迅科技、天孚通信、德科立、中际旭创、新易盛； 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。4）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信 （华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 5）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）、威胜信息等； 6）液晶面板：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 3、风险提示 相关技术应用推广不及预期；产品推广不及预期；生态拓展不及预期；系统性风险。 1.苹果中国工厂加速生产VisionPro,明年2月有望上市 12月21日，据彭博社消息，苹果公司正加速拓展VisionPro混合现实（MR）头显的产能，为2月份的发售做好准备。 彭博社的古尔曼表示，苹果公司在过去几周时间里不断催促生产进度，以确保VisionPro头显在1月底之前有充足备货、2月开启零售。同时，苹果已致信多名开发者，邀请他们下载上周发布的Xcode15.2Beta版本，调用visionOSSDK和RealityComposerPro进行开发。 VisionPro此前于2023年6月发布，搭载了12个摄像头、5个传感器和6个麦克风，采用双芯片设计，包含M2芯片以及苹果专门为VisionPro设计的R1芯片。该产品凭借着出色的交互性和顶级的硬件配置备受业内关注。 1.1.VisionPro创新人机交互逻辑，空间计算时代向前一步 空间计算（SpatialComputing）是包括所有关联人、虚拟人物、机器人在内实现现实与虚拟世界交互的软硬件技术。空间计算的概念最早于2003年由MIT研究员SimonGreenwold提出。与传统的桌面计算和移动计算不同，它不再受限于实体屏幕，而是能够在周围环境中自由流动，实现3D数据的捕获、处理和交互。 此前人们所熟知的VR、AR、MR都属于空间计算的范畴，三者都是实现空间计算的技术手段。而苹果的新一代产品VisionPro重塑了当前人机交互模式的底层逻辑，以“手+眼+口”协同交互的方式，搭配多个摄像头及传感器模式，打破了传统VR头显限制，推动空间计算的进一步融合。 图1空间计算与VR、MR、AR的关系 资料来源：Treeview，华西证券研究所 从硬件方面来看，主处理芯片M2此前主要应用于Mac电脑，将PC端的处理能力带到了移动端。协处理芯片R1针对实现Slam及无线功能。此外，VisionPro搭载了12颗高精度摄像头和5个传感器。12颗摄像头包括2颗RGB摄像头、4颗眼球追踪红外摄像头（位于设备内侧）、2颗外侧视角摄像头、4颗下侧视角摄像头；5个传感器则包括LiDAR激光雷达、深度摄像头以及环境传感器等。多摄像头及传感器配置支持VisionPro在虚拟和现实场景的无缝切换，达到“高清+流畅”的画幅呈现效果。 图2VisionPro搭载搭载的芯片组、摄像头及传感器 资料来源：苹果，华西证券研究所 从交互逻辑来看，VisionPro依靠“手+眼+口”的自然交互模式，与目前市面主流的“基于物理手柄的按键操作、体感反馈”完全不同。在手柄操作模式下，人机交互只能通过单线程处理完成，即按照“查找”、“选择”、“确认”的顺序。但在自然交互逻辑下，这是可以动用自身器官瞬间多线程完成的。VisionPro重塑了头显交互逻辑，使其更贴近人类感知世界的第一直觉，是对XR设备人机交互方式的二次定义。 1.2.VisionPro下游应用丰富，多点开花 VisionPro拥有领先同业XR头显2-3年的硬件设施和基于MacOS、iOS和iPadOS全新设计的visionOS，有望充分利用现有资源，打造丰富的应用生态。 苹果推动生态移植和开发者实验室建设，鼓励开发者共同完善visionOS生态。得益于苹果成熟的生态体系，visionOS可以尝试兼容AppStore现有的应用程序，缓解了主流XR头显所面临的生态环境贫瘠的痛点。此外，苹果也在大力推动“开发者实验室”的建设，以提升开发者的积极性，进一步丰富生态。目前，全球已有上海、库比蒂诺、伦敦、慕尼黑、新加坡、东京、纽约和悉尼8个VisionPro开发者实验室投入使用。在这里，开发者可以亲手体验VisionPro头显，并对开发的visionOS应用程序进行测试和优化。 根据苹果所公布产品细节，VisionPro的核心应用如下： （1）影音娱乐 VisionPro能提供强大的空间体验，可以应用于沉浸式观影、空间视频和自然交互游戏。从软件来看，visionOS将应用载体扩展到整个空间范围内，更具沉浸感；从硬件来看，VisionPro配备了LiDAR扫描仪和深感相机，能够创建用户周围环境的融合3D地图，使它能够在空间中准确呈现数字内容。 沉浸式观影：VisionPro的显示系统由两块micro-OLED屏幕组成，其分辨率超过4K，达到了2300万像素，支持广色域和HDR。这意味着它拥有出色的精细显示能力。同时，由于VisionPro兼容iPhone和iPad的应用，用户可以直接在VisionPro上观看AppleTV+和其他流媒体服务的电影和电视节目。 空间视频：VisionPro是苹果首个搭载3D相机的个人设备，可以拍摄全景照片与全景视频。此前，2023年9月发布的iPhone15Pro/ProMax已经可以记录景深信息并合成三维视频，在VisionPro中观看。据三次方AIRX报道，已经体验过VisionPro的多位开发者和媒体人表示观看三维视频更像是在“回忆”，这项技术革新带来的商业价值将难以估量。 自然交互游戏：VisionPro能够提供更加沉浸的游戏体验，有望重塑XR头显的交互逻辑。玩家可以找到100+款广受欢迎的iPad游戏，也可以使用蓝牙外接手柄。 图3沉浸式视频播放让用户身临其境图4在VisionPro上体验NBA2K23 资料来源：苹果，华西证券研究所资料来源：苹果，华西证券研究所 （2）空间社交 VisionPro使协作和社交更自然。在FaceTime中，对方的形象可以调整至真人大小；使用VisionPro进行通话还可以生成用户数字人，使用户的动作神态得到更自然地呈现。通过SharePlay与他人共享应用，使远程协作办公更加便捷自然。 图5使用FaceTime与SharePlay实现协同办公 资料来源：苹果，华西证券研究所 （3）提升生产力 VisionPro所推崇的空间计算推动了真实空间和虚拟内容的无缝融合，在更多开发者的创造下有望与海量产业融合，实现生产力的突破。借助iCloud和已经较为完备的苹果生态，VisionPro可以将个人的资料和信息无缝同步到空间中，与Mac连接进 行办公。多重交互方式让VisionPro的操作非常直观：通过注视App或按钮进行选择，手指轻击或滑动进行进一步操作，使用虚拟键盘或听写进行输入。 开发者加入生态将进一步拓宽VisionPro应用场景，有望在工业设计、教育医疗、电商直播等赛道掀起新浪潮。 图6使用CompleteHeartX制作3D互动心脏图7使用Stages预览生产线 资料来源：苹果，Bilibili，华西证券研究所资料来源：苹果，Bilibili，华西证券研究所 1.3.苹果“折中创新”印证制造纯AR仍面临相当多的技术瓶颈 不同于苹果最初制造AR眼镜的目标，最终交付市场的VisionPro是外观和技术路径都酷似VR的MR头显，也折射出现阶段AR底层技术发展不足、产业生态尚未跑通、未来趋势并不明朗的痛点。据TheVerge报道，苹果要求员工在宣传时苹果公司禁用VR这个单词，但不禁止使用AR和XR；在岗前培训内容中基本上没有提及MR，而是着重强调“空间技术”的概念。 （1）底层技术 MR的光学形态分为VST与OST两种。AR直接利用光学技术实现真实世界的透视 （OST，OpticalSee-Through），但VisionPro采用的是更接近VR的透视方案，即通过摄像头捕捉现实场景再将其传入虚拟世界，并通过算法进行融合（VST，VideoSee- Through），原因在于AR主流光学方案与视场角（FOV）想象力有限或尚未成熟。 从光学方案来看，目前AR眼镜主要有三种主流方案：自由曲面、BirdBath偏振和光波导。自由曲面方案虽然相对成熟，但由于光学模组体积庞大，不符合大众对AR眼镜轻便时尚的期待，已经逐渐被淘汰。现在最热门的是BirdBath偏振方案，许多知名品牌如Rokid、雷鸟和华为等都采用这一方案。然而，这些所谓的“AR”眼镜其实更像是智能投屏眼镜，其真正的AR功能非常有限。而光波导方案技术发展不够成熟，尚未被广泛采用。 从视场角来看，ARBirdBath偏振方案的视场角实际只有对角线52°左右，使得视觉效果受到限制；而如果采用VST，90°以上的视场角已经非常成熟。 图8BirdBath方案原理图图9视场角示意图 资料来源：艾瑞咨询，华西证券研究所资料来源：VRPinea，华西证券研究所 图10AR眼镜结构图 空间计算技术的实现需要网络、芯片、传感器以及诸多AI算法的软硬件深度协同，VR相关的眼动追踪、手势识别等技术应用相对广泛，而AR所需的电池、交互、