电力设备及新能源行业周报：光伏装机与出口数据向好，日韩风机竞标结果公布

行业周报 电力设备及新能源 2023年12月25日 光伏装机与出口数据向好，日韩风机竞标结果公布 强于大市（维持） 行情走势图 沪深300指数电力设备及新能源 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2022-12-222023-05-222023-10-22 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2023.12.18-12.22）新能源细分板块行情回顾。风电指数 （866044.WI）下跌0.33%，跑输沪深300指数0.2个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约18.32倍。本周申万光伏设备指数 （801735.SI）上涨3.83%，其中，申万光伏电池组件指数上涨2.11%，申万光伏加工设备指数上涨2.72%，申万光伏辅材指数上涨2.97%，当前光伏板块市盈率约11.23倍。本周储能指数（884790.WI）上涨1.83%，当前储能板块整体市盈率为18.82倍；氢能指数 （8841063.WI）下跌2.64%，当前氢能板块整体市盈率为16.97倍。 本周重点话题 风电：国内海上风机企业有望进一步拓展日韩市场。近期，韩国第2次 海上风电项目竞标和日本第二轮海上风电开发商优选结果公布，我们点评如下：1、本轮韩国和日本海上风电项目优选结果显示，GE和维斯塔斯主导了日韩海上风机市场，国内企业（明阳智能和金风科技控股的VENSYS）在韩国市场占据约30%的份额，在日本市场没有国内风机产品入选。2、国内企业入围的风机产品均为单机容量6MW左右的产品，与GE、维斯塔斯提供的风机产品单机容量相去甚远，表明国内大兆瓦产品的成熟度和认可度还有待进一步提升。3、日韩面临海上风电投资成本较高的问题，根据韩国产业通商资源部官员的表述，韩国1GW海上风电项目投资成本约为5万亿韩元（折合人民币约27.5元/W），约为国内投资造价的两倍以上，日本海上风电产业链基础相对韩国薄弱，造价水平可能更高；与此同时，随着风机质量问题的显现，西门子-歌美飒在诸多海上风电项目的参与度有所下降，日韩海上风电市场演变成GE和维斯塔斯的寡头竞争；从降本和活跃市场竞争度的角度，国内风机企业有望在日韩海上风电市场扮演更重要的角色。4、中长期看，国内海上风机技术迭代速度更快，国内风机龙头相对GE、维斯塔斯等海外巨头的竞争优势将持续扩大，我们坚定看好国内海上风机企业的出海前景。 光伏：装机与出口数据向好。11月，我国新增光伏装机21.32GW，同比增长185.4%，环比增长56.5%。同月，我国太阳能电池（含组件）出口 数量45912万个，环比增长7.5%；出口金额25.5亿美元，环比下降4.9%。我国逆变器出口数量380万台，环比增长22.3%；出口金额5.6亿美元，环比增长1.2%。国内新增装机在连续三个月环比为负后，11月实现56.5%的环比增长，估计主要受年底抢装潮的刺激；预计12月光伏新增装机仍有望超过20GW，则全年新增装机量有望达到180-190GW。一季度为传统需求淡季，在产能宽松和产业链价格下行趋势，24Q1制造端供需和业绩压力仍较大。受海外库存累积影响，我国太阳能电池（含组件）出口数量在8-10月连续三个月环比为负，而11月实现了出口数量 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 的环比正增长，海外库存消化有一定进展。11月我国逆变器出口数量和出口金额皆实现了环比转正，海外库存持续消化，出口需求阶段性回暖。短期看，海外库存累积和行业产能扩张仍有惯性，供需形势难言改善。估计2023年欧洲市场仍将新增少量的组件库存，2024年一季度欧洲或仍将处于去库阶段，2024年二三季度起出口需求或有更明显提振。 储能&氢能：国家管网集团50亿元布局储气、储氢技术。国家管网集团储能技术有限公司在上海成立，注册资本50亿元。储能技术公司将加快建设油气基础设施，同时，依托上海科技创新和人才优势，加快开展储气、储氢、储二氧化碳、储空气等技术研究。国家管网集团作为央企重磅入局，有望成为氢储运赛道有力的推动者，推动国内储氢、氢气管道运输、氢储能 等技术发展。此外，此次国家管网与上海市联手，进一步显示出上海市发展国际航运中心和氢能进出口枢纽的决心，为远期国内绿氢/氨/醇用于国际航运及出口铺路。国内氢储运产业有望向前一步。 投资建议。风电方面，海上风电需求高增，整体供需形势较好，海上风机环节有望在出海方面实现突破，重点关注风机龙头明阳智能、运达股份，建议关注东方电缆、大金重工、亚星锚链；光伏方面，新型电池可能是潜在机会点，建议关注HJT、BC等新型电池的产业化进展情况，潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、隆基绿能等；储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，以及积极拓展工商储运营业务的苏文电能；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企 业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负 面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：日韩海风招标结果公布6 1.1本周重点事件点评6 1.2本周市场行情回顾6 1.3行业动态跟踪7 二、光伏：装机与出口数据向好，各类新技术并驱争先11 2.1本周重点事件点评11 2.2本周市场行情回顾12 2.3行业动态跟踪14 三、储能&氢能：国家管网集团成立储能技术公司16 3.1本周重点事件点评16 3.2本周市场行情回顾17 3.3行业动态跟踪18 四、投资建议22 五、风险提示23 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势6 图表2风电指数与沪深300指数走势比较6 图表3风电板块本周涨幅前五个股7 图表4风电板块本周跌幅前五个股7 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）7 图表6重点公司估值7 图表7中厚板价格走势（元/吨）8 图表8T300碳纤维价格走势8 图表9国内历年风机招标规模8 图表10国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）8 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况9 图表12申万相关光伏指数趋势12 图表13申万相关光伏指数涨跌幅12 图表14本周光伏设备（申万）涨幅前五个股13 图表15本周光伏设备（申万）跌幅前五个股13 图表16光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）13 图表17重点公司估值13 图表18多晶硅价格走势14 图表19单晶硅片价格走势（元/片）14 图表20PERC与TOPCon电池价格走势（元/W）14 图表21光伏组件价格走势（元/W）14 图表22光伏玻璃价格走势（元/平米）14 图表23树脂及胶膜价格走势（元/吨，元/平米）14 图表24Wind储能指数（884790.WI）走势17 图表25Wind氢能指数（8841063.WI）走势17 图表26本周储能&氢能板块涨幅前五个股17 图表27本周储能&氢能板块跌幅前五个股17 图表28储能、氢能指数与沪深300走势比较18 图表29Wind储能、氢能板块市盈率（PE_TTM）18 图表30重点公司估值18 图表3112月国内储能项目招标情况18 图表3212月国内储能项目中标情况19 图表3312月国内氢能项目动态20 一、风电：日韩海风招标结果公布 1.1本周重点事件点评 事项：12月20日，由韩国产业通商资源部及韩国能源局联合举办的第2次海上风电项目竞标结果揭晓，共有5个项目中标，其中三个项目采用维斯塔斯15MW机型，一个项目采用VENSYS5.7MW机型，一个项目采用明阳智能6MW机型。 近期日本披露第二轮海上风电招标的开发商优选情况，三个项目已基本明确风机选型，分别是GEHaliade-X18MW机型和维斯塔斯V236-15MW机型。 点评：1、本轮韩国和日本海上风电项目优选结果显示，GE和维斯塔斯主导了日韩海上风机市场，国内企业（明阳智能和金风科技控股的VENSYS）在韩国市场占据约30%的份额，在日本市场没有国内风机产品入选。2、国内企业入围的风机产品均为单机容量6MW左右的产品，与GE、维斯塔斯提供的风机产品单机容量相去甚远，表明国内大兆瓦产品的成熟度 和认可度还有待进一步提升。3、日韩面临海上风电投资成本较高的问题，根据韩国产业通商资源部官员的表述，韩国1GW海上风电项目投资成本约为5万亿韩元（折合人民币约27.5元/W），约为国内投资造价的两倍以上，日本海上风电产业链基础相对韩国薄弱，造价水平可能更高；与此同时，随着风机质量问题的显现，西门子-歌美飒在诸多海上风电项目的参与度有所下降，日韩海上风电市场演变成GE和维斯塔斯的寡头竞争；从降本和活跃市场竞争度的角度，国内风机企业有望在日韩海上风电市场扮演更重要的角色。4、中长期看，国内海上风机技术迭代速度更快，国内风机龙头相对GE、维斯塔斯等海外巨头的竞争优势将持续扩大，我们坚定看好国内海上风机企业的出海前景。 1.2本周市场行情回顾 本周（2023.12.18-12.22），风电指数（866044.WI）下跌0.33%，跑输沪深300指数0.2个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM估值约18.32倍。 截至 2023-12-22 周 月 年初至今 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 风电指数（866044.WI） （%） -13.80 -4.55 -0.13 沪深300 涨跌幅 风电指数 （866044） -0.33-5.99-29.78 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 Jan-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Sep-23 Nov-23 相较沪深300（pct）-0.20-1.44-15.98 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 25% 20% 15% 10% 5% 0% 力星股份光威复材大金重工双一科技禾望电气 0% 19.84% 15.15% 7.96% 7.81% 6.80% 天顺风能海锅股份中天科技容知日新上纬新材 -4.81% -4.40% -4.00% -6.39% -8.72% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% -10% 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM） 市盈率TTM 40 35 30 25 20 15 Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Ma