植物油期货与期权日报

植物油期货与期权日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年12月21日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 【市场逻辑】棕榈油：原油期价暂止跌反弹，对棕榈油生柴消费产生小幅利多影响。马棕11月末库存止升转降，环比下降1.09%至242万吨，24年2月份前处于减产季，后市去库幅度依赖出口变动情况，高频数据前20日出口表现相对疲弱。天气转冷，棕榈油消费季节性转淡，国内库存大概率延续高位。产地出口好转或原油大幅反弹前棕榈油低位震荡运行。 豆油：阿根廷或上调豆油、粕出口关税2%至33%，巴西24年3月将上调豆油生柴掺混比例2%至14%，对美豆价格产生小幅利多影响。南美天气和美豆需求是市场关注焦 点，南美降水有利于缓解前期干旱现象，对豆油期价影响偏空。国内豆油库存累库至季节性偏高水平。在南美天气再度出现极端天气前豆油期价以震荡略偏弱思路对待。 【交易策略】期价低位震荡运行，棕榈油05合约参考6850-7500，豆油05合约区间参考7300-8150，基差震荡为主. 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周四植物油价格小幅震荡，主力P2405合约报收7168点，收涨4点或0.06%;Y2405合约报收 7644点，收涨32点或0.42%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价 7070元/吨-7170元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在 01+10左右。广东豆油价格有所调整，当地市场主流豆油报价8230元/吨-8330元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+650~700元左右。 【重要资讯】 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年12月1-20日马来西亚棕榈油单产减少9.37%，出油率减少0.03%，产量减少9.53%。 ITS、AmSpec：马来西亚12月1-20日棕榈油出口环比下降2-8.02%。 农业综合企业咨询机构Celeres修订的产量预测，巴西农户在2023/24年度将收获1.565亿吨大豆，低于上一年度预估的1.589亿吨。Celeres的数据显示，巴西最大的大豆种植州马托格罗索州预计将收获4210万吨大豆，由于当地农民面临严重干旱，产量同比下降10.3%。 【市场逻辑】棕榈油：原油期价暂止跌反弹，对棕榈油生柴消费产生小幅利多影响。马棕11月末库存止升转降，环比下降1.09%至242万吨，24年2月份前处于减产季，后市去库幅度依赖出口变动情况，高频数据前20日出口表现相对疲弱。天气转冷，棕榈油消费季节性转淡，国内库存大概率延续高位。产地出口好转或原油大幅反弹前棕榈油低位震荡运行。 豆油：阿根廷或上调豆油、粕出口关税2%至33%，巴西24年3月将上调豆油生柴掺混比例2%至14%，对美豆价格产生小幅利多影响。南美天气和美豆需求是市场关注焦点，南美降水有利于缓解前期干旱现象，对豆油期价影响偏空。国内豆油库存累库至季节性偏高水平。在南美天气再度出现极端天气前豆油期价以 震荡略偏弱思路对待。 【交易策略】期价低位震荡运行，棕榈油05合约参考6850-7500，豆油05合约区间参考7300-8150，基差震荡为主. 12月21日 变动 12月20日 12月19日 12月18日 12月15日 期货价格 豆油01合约 7976 28.0 7948 7972 8010 7952 豆油05合约 7644 32.0 7612 7612 7626 7572 豆油09合约 7516 24.0 7492 7504 7520 7480 现货价格 天津 8130 -120.0 8250 8250 8190 8260 黄埔 8280 -100.0 8380 8380 8320 8390 日照 8200 -110.0 8310 8310 8250 8320 豆油基差 豆油5/9价差 环比变化 豆油9/1价差 豆油1/5价差 天津 环比 黄埔 环比 日照 环比 2023/12/21 128 8.0 -460 332 2023/12/21 486 -152.0 636 -132.0 556 -142.0 2023/12/20 120 12.0 -456 336 2023/12/20 638 0.0 768 0.0 698 0.0 2023/12/19 108 2.0 -468 360 2023/12/19 638 74.0 768 74.0 698 74.0 2023/12/18 564 -124.0 694 -124.0 624 -124.0 2023/12/18 106 14.0 -490 384 2023/12/15 688 28.0 818 28.0 748 28.0 2023/12/15 92 -12.0 -472 380 豆油5月基差 豆油5/9价差 3500 2019年2020年2021年2022年2023年 2019/202020/212021/222022/232023/24 1200 30002500 1000 2000 800 1500 600 1000500 400 0 200 -500 0 -1000 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日-200 -400 12月15日 环比 同比 近五年均值 较近五年均值 12月8日 豆油库存 99.32 -0.91% 31.90% 94.70 4.88% 100.23 12月21日 变动 12月20日 12月19日 12月18日 12月15日 美豆榨利 -332 -17.8 -314 -337 -330 -163 巴西豆榨利 -260 -16.3 -244 -264 -266 -87 180 2016 2017 2018 2019 1000 160 500 0 -500 -1000 -1500 美豆榨利 20192020202120222023 1500 140 120 100 80 60 4020 0 2023 2022 2021 2020 豆油库存 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 豆油观点：阿根廷或上调豆油、粕出口关税2%至33%，巴西24年3月将上调豆油生柴掺混比例2%至14%，对美豆价格产生小幅利多影响。南美天气和美豆需求是市场关注焦点，南美降水有利于缓解前期干旱现象，对豆油期价影响偏空。国内豆油库存累库至季节性偏高水平。在南美天气再度出现极端天气前豆油期价以震荡略偏弱思路对待。 操作：震荡略偏弱思路，区间参考7300-8150，基差震荡为主。重点日期提示：暂无。 12月21日 变动 12月20日 12月19日 12月18日 12月15日 期货价格 棕榈油01合约 7102 -4.0 7106 7114 7126 7126 棕榈油05合约 7168 4.0 7164 7152 7164 7070 棕榈油09合约 6996 -14.0 7010 7006 7014 6948 现货价格 天津 7230 -80.0 7310 7280 7180 7250 日照 7200 -80.0 7280 7250 7150 7220 广州 7120 -70.0 7190 7160 7060 7130 棕榈油基差 棕榈油5/9价差 环比变化 棕榈油9/1价差 棕榈油1/5价差 天津 环比 日照 环比 广州 环比 2023/12/21 172 18.0 -106 -66 2023/12/21 62 -84.0 32 -84.0 -48 -74.0 2023/12/20 154 8.0 -96 -58 2023/12/20 146 18.0 116 18.0 26 18.0 2023/12/19 146 -4.0 -108 -38 2023/12/19 128 112.0 98 112.0 8 112.0 2023/12/18 16 -164.0 -14 -164.0 -104 -164.0 2023/12/18 150 28.0 -112 -38 2023/12/15 180 30.0 150 30.0 60 30.0 2023/12/15 122 20.0 -80 -42 棕榈油5月基差 棕榈油5/9价差 2019年2020年2021年2022年2023年 6000 2019/202020/212021/222022/232023/24 1200 5000 1000 4000 800 3000 600 2000 400 1000 200 0 0 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 -1000 -200 -2000 -400 12月15日 环比 同比 近五年均值 较近五年均值 12月8日 棕榈油库存 97.51 3.33% -4.82% 70.21 38.88% 94.37 棕榈油库存 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 棕榈油进口利润 12月21日 -215 变动 -80.0 12月20日 -135 12月19日 -111 12月18日 -83 12月15日 -76 5000 120 棕榈油进口利润 20192020202120222023 4000 100 3000 80 2000 60 1000 40 0 20 -1000 0 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 棕榈油观点：原油期价暂止跌反弹，对棕榈油生柴消费产生小幅利多影响。马棕11月末库存止升转降，环比下降1.09%至242万吨，24年2月份前处于减产季，后市去库幅度依赖出口变动情况，高频数据前20日出口表现相对疲弱。天气转冷，棕榈油消费季节性转淡，国内库存大概率延续高位。产地出口好转或原油大幅反弹前棕榈油低位震荡运行。操作：震荡思路，05合约参考6850-7500，基差震荡为主。重点日期提示：暂无。 二、南美天气预测 三、油脂价格走势图 图：棕榈油05合约走势 图：豆油05合约走势图 四、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 五、期权策略 油脂期价震荡偏弱为主，可考虑卖出近月合约高位看涨期权。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 进口大豆压榨利润 大连天津山东江苏广东 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 2023/05/30 2023/06/13 2023/06/27 2023/07/11 2023/07/25 2023/08/08 2023/08/22 2023/09/05 2023/09/19 2023/10/03 2023/10/17 2023/10/31 2023/11/14 2023/11/28 2023/12/12 -100