一体压铸龙头，核心客户加速放量迎盈利拐点

中泰汽车发布研报，维持文灿股份（603348.SH）的“买入”评级。研报指出，文灿股份的基本面稳定，且公司是华为系赛力斯问界M7的动总壳体产品供应商，也是M9一体压铸件+动总壳供应商。同时，23年底理想首款高压纯电平台MPV MEGA也将上市，当前已开启预售，预售1h42min盲定订单已破万，极致产品定义有望复刻L系列成功。公司当前是最强新势力问界&理想单车价值双高的公约数，预计核心客户+新项目投产上量后将带动产能利用率回升，预计后续本部盈利能力有望明显恢复，Q4开始业绩或进入加速释放阶段。中长期来看，一体化压铸是车身轻量化中成本&效率最优解，特斯拉已率先推广，汽车行业正在掀起一体化压铸工艺革命，市场前景广阔。文灿股份在铝铸车身件上拥有10多年经验，在设备定制开发、材料研发、模具设计、工艺设计及应用等方面均积累了丰富的经验，是一体压铸制造环节绝对龙头，当前一体化压铸在手订单最多，一体压铸24年有望进入产业化加速拐点（多品牌多车型投产），看好头部公司率先进入订单-盈利-扩张正循环加速的机会。预计23-25年收入52.8亿元、76.4亿元、91.6亿元，同比增速分别为1%、45%、20%，归母净利润依次为1.1亿元、4.9亿元、7.5亿元，同比增速分别为-55%、387%、-55%。