晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年12月22日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、央行召开经济金融形势专家座谈会。央行行长潘功胜表示，在外部不确定性增多背景下，我国外汇市场韧性明显增强，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。央行始终坚持“两个毫不动摇”，注重培养发展新动能，促进民营经济做大做优做强，提高科技创新、民营小微、先进制造、绿色发展等领域的贷款增量和占比，金融服务实体经济质效不断提升。央行将充分吸收各位专家的意见建议，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配,保持信贷合理增长、节奏平稳、结构优化，为经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。2、多家国有大行将再次下调存款挂牌利率，不同期限的定期存款及大额存单利率下调幅度不等，降幅一般为10bp（基点）、20bp、25bp和30bp，存款期限涵盖一年期到五年期。3、全国住房和城乡建设工作会议在北京召开，住建部部长倪虹在会上强调，明年将因城施策、一城一策，实现房地产供求关系平衡；进一步加大首套住房、二套住房政策落实力度；保交楼工作落实属地责任，加强预售资金监管，加快预售制度改革；一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求，住建部将会同金融监管总局指导房地产融资。4、商务部：11月份社会消费品零售总额4.25万亿元，同比增长10.1%，增速比10月份加快2.5个百分点，连续4个月回升；1-11月累计42.79万亿元，同比增长7.2%，增速比1-10月加快0.3个百分点。5、美国第三季度实际GDP年化季率终值升5.2%，预期升5.2%，修正值升5.2%，初值升4.9%，第二季度终值升2.1%。6、美国第三季度核心PCE物价指数年化终值环比升2%，预期升2.3%，修正值升2.3%，初值升2.4%，第二季度终值升3.7%；同比升3.8%，初值和修正值均升3.9%，第二季度终值4.6%。美国第三季度PCE物价指数年化季率终值环比升2.6%，修正值升2.8%，初值升2.9%，第二季度终值升2.5%；同比升3.3%，初值和修正值均升3.4%，第二季度终值升3.9%。股指期货12月21日A股市场指数层面呈现探底反弹格局，早盘指数普遍低开并继续弱势下行，但是于午前展开强势反攻且午后涨势扩大，两市成交环比显性放量而北上资金日度转净流入。截至收盘，上证指数上涨0.57%报收2918.71点，深证成指上涨1.08%报收9257.09点，创业板指上涨1.65%报收1832.62点，科创50指数上涨1.45%报收847.82点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收涨，其中电力设备、美容护理、纺织服装涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7552.1亿元，北上资金日度净流入12.03亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2261.38点、3330.87点、5338.76点和5798.91点，日度涨跌幅分别为1.06%、1.01%、0.56%和0.65%%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2401）较现货指数分别升水0.46%、升水0.34%、贴水0.06%和贴水0.50%。昨日A股市场早盘弱势低开且沪指盘中失守2900点整数关口，但随后市场反弹翻红并于午后进一步走高，沪指收盘在2900点上方，期指对应四大现货指数当中上证50和沪深300阶段性强势于中证500和中证1000，消息面，根据财联社报道，中行等国有大行将下调一般定期存款挂牌利率和优惠利率上限，同时下调大额存单最高利率。隔夜美股市场三大关键性股指集体收涨，美债收益率不同期限集体上行而美元指数再度回落至102下方，国际贵金属期货普遍上涨而原油期货小幅下跌。 短线来看，A股市场自10月底以来的指数反弹行情很大程度上确实不及预期，近期市场情绪持续下行并推动指数层面续创年内新低，沪指阶段性开始退守2900点关口，北上资金净流出格局未改，两市成交持续缩量且增量资金入场信号尚未显现。年末中央经济工作会议正式召开，会议对明年工作安排以及宏观政策定位与前期政治局会议高度保持一致且再次强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”总基调，尽管增量政策信息不多，但是总体政策定调对权益市场中性偏多，同时年内美联储最后一次议息会议再度选择暂停加息而点阵图预期明年或有多次降息，海外风险资产近期普遍反弹。虽然当下国内A股市场情绪仍然偏弱但是指数层面持续下行空间较为有限，如果后续资金面能够配合，那么年末反弹行情仍可期待。期指投资策略方面，短线未入场投资者观望为主、多看少动，长线投资者逢低位布局多单，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护年末流动性合理充裕，12月21日以利率招标方式开展了1950亿元7天期和2260亿元14天期逆回购操作，当日2620亿元逆回购到期，单日净投放1590亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行11.9bp报1.7110%，SHIBOR1W上行1.70bp报1.8010%，SHIBOR3M上行0.3bp报2.6040%。现券方面，银行间主要利率债收益率午后强势走暖。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行4bp，10年期国债活跃券“23附息国债08”收益率下行2.65bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行3.8bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行2.35bp。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.47%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.02%。市场预期未来有降息降准可能性。据广州日报，国有大行将于12月22日下调存款利率，这距离上一轮调降存款利率隔了3个多月。对比发现，与上一轮降息相比，此轮降息幅度接近，而且同样也是存款期限越长下调幅度越大。简单计算，12月21日，多家国有大行三年期大额存单年化利率为2.65%，下调30BP后为2.35%，按20万元存三年算，则三年利息将少1800元。资金方面，资金面方面，银行间市场周四流动性仍呈结构分化局面。隔夜回购加权利率反弹，不过月内资金仍无虞，非银机构跨年步伐逐渐加快。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.64%左右，较上一交易日小幅上行。住房和城乡建设部党组书记、部长倪虹在会上强调:坚持稳中求进以进促稳、先立后破，明年做好四大板块、18个方面工作。策略方面，中央经济工作会议释放以进促稳信号，宏观政策组合侧重财政，跨周期和逆周期调节意味着货币政策仍然偏宽松，国内通胀降幅超出市场预期，海外通胀符合预期，中期可多头思路对待行情，可考虑短多。棉花隔夜ICE美棉承压继续收跌，主力合约报收79.07美分/磅，日跌0.133，美元疲软限制跌幅。基本面来看，美国USDA周度出口销售数据显示，截至12月14日止当周，美国当前年度棉花出数口销售净增14.67万包，较之前一周增加明显，较前四周均值减少18%。出口装船22.23万包，较之前一周增加50%，较前四周均值增加96%，创下年度高位，向中国出口装船8.38万包。技术上ICE美棉走势震荡反弹承压运行中。国内郑棉跟随美棉波动低位反弹，短期承压于供给压力，11月我国棉花商业库存升至453.7万吨，环比提高212.55万吨，同比提升84.6万吨。海关数据显示，11月我国棉花进口31万吨，同比环比均增加，国内阶段性压力继续增强。不过需关注 当前国内棉价已经运行至成本线以下运行，成本支撑或限制跌幅。下游方面纺织企业纱线库存依旧偏高，但出现松动，去库存出现了边际减少需要关注持续性。关注需求边际改善带来的低吸机会。白糖隔夜ICE原糖再度下破收跌，主力3月合约报收20.42美分/磅，跌幅2.2%。依旧承压于巴西增产压力，因巴西增产或弥补他国减产给，市场供给或不在紧张。当前，北半球全线开机生产，其中2023/24榨季截至12月18日，欧亚经济联盟国家共生产甜菜糖608.5万吨；印度糖厂协会（ISMA）公布的数据显示，2023/24榨季截至12月15日，印度食糖产量为740.5万吨，同比减少89万吨，降幅10.7%。技术上ICE原糖短线反弹后再度遭遇下挫，走势依旧偏空压力较重。国内糖市现货价格近期走势较弱，成交较为低迷。当前，国产糖正值陆续增加生产阶段，阶段性供给压力逐步加大，叠加国际糖价下跌的拖累，内糖承压。海关数据显示11月我国进口糖44万吨，同比下降40.3%，2023年1-11月累计进口348万吨，同比减少26.9%。当前，配额外进口利润依旧倒挂幅度收缩较快，进口预期拖累糖价。近期关注春节备货启动，郑糖关注在6100-6200区间低位震荡，关注多空争夺。逻辑观点：新糖陆续上市压力和外盘下跌影响，糖价快速下挫后关注春节需求低吸变化。油脂油料周四内盘油脂震荡加剧，早盘时段盘面一度大幅回落，午后国内大宗商品整体走强提振油脂上行，然而，至国内夜盘时段油脂价格再次下挫，需求疲软及国际原油价格下跌施加压力。尽管SPPOMA数据显示12月1-15日马棕产量环比降8.83%，对减产周期及库存下滑的担忧犹在，但出口放缓仍令马棕在连续5个交易日上涨后下跌。美豆延续偏弱震荡走势，市场密切关注南美洲天气预报，巴西产区出现降雨缓解了对产量受损的担忧，盘面承压下跌。国内豆粕压榨供应宽松，现货稳中略降，基差弱势整理；市场成交表现一般，下游逢低少量随用随买为主。尽管连盘豆粕午后在大宗商品整体上涨带动中有所反弹，但现货基本面和美豆价格疲软仍拖累豆粕下挫。全国基差报价：截至12月21日，一级豆油天津05+550元/吨，日照05+600元/吨；24度棕榈油天津现货01+130，华东现货01+30，广东现货01+10；豆粕天津05+560，日照05+480，华东05+470，广东05+520。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日止跌小幅上涨，根据中泰期货调研整理，截止12月21日粉蛋均价4.05元/斤，红蛋均价3.93元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。本次北方大范围降雪天气，备货对蛋价提振有限，鸡蛋价格不涨反落。雪前产区库存集中流向销区，销区到车数陡增，东莞连续爆仓，说明前期产区看好后市主动增库存，库存较大压制蛋价，同时鸡蛋供需宽松被市场认可。不过春节是每年次旺季，春节前现货仍或偏强震荡运行，预计高度有限：供给端，上半年高补栏蛋鸡进入高峰期，从大小蛋价差来看，小蛋同比偏弱，说明新开产蛋鸡同比偏多，鸡龄趋向年轻化，近期随着蛋价下跌，老鸡淘汰环比加速，春节前是老鸡淘汰的旺季，同比来看老鸡淘汰节奏温和，总的来说，鸡蛋供给充足；消费端，本次雨雪天气一定程度上 出清了北方产区鸡蛋库存，后期蛋商或有主动补库支撑蛋价；蔬菜价格逐步转强利好鸡蛋消费；随着春节时间临近鸡蛋将进入旺季，鸡蛋消费呈逐步增长态势；鸡蛋供给充足，春节前消费季节性好转，蛋价或偏强震荡运行，但鸡蛋供需矛盾不大，预计上涨高度有限。逻辑和观点：鸡蛋供需宽松，春节前季节性旺季，预计蛋价整体偏强震荡运行，高度有限。对01合约主要分歧在于属于春节前合约还是节后合约，根据交割规则，接货存在春节后接货的可能，但概率不大，如果视为节前合约则预计下方空间有限。蛋鸡产能充足，饲料成本和上鸡成本不断下移，春节后是淡季，主力合约02等春节后合约价格继持续承压。操作上建议维持对节后合约的偏空操作，注意仓位控制。苹果期货：主力合约震荡运行，05合约收8225元/吨，价涨10点，成交缩量减仓；山东产区：元旦备货开启，但本周烟台冷库交易依旧较少。由于大幅降雪天气使得烟台产区客商包货、运输受阻，当前库内果农货有价无市，仅零星客商包装自存货源发往市场或出口为主，且多以中小果、礼盒发货为主，走货量较少
