绿色车贷ABS产品发行情况与存续期表现

www.ccxi.com.cn 特别评论 2023年12月 中诚信国际 资产证券化 目录 要点1 正文2 联络人 作者 结构融资一部 吕博010-66428877-625 blv@ccxi.com.cn 刘昊010-66428877-391 hliu.Terry@ccxi.com.cn 其他联络人 结构融资一部评级总监王立010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 绿色车贷ABS产品发行情况与存续期表现 要点： 2023年，国家继续出台多项稳定汽车行业健康发展、促进汽车消费的政策。在政策驱动下，我国汽车产销持续回暖，新能源汽车市场持续呈爆发式增长，新能源汽车零售贷款余额维持较快的增长； 发行规模方面，2023年1~9月，绿色车贷ABS产品共发行18单，发行规模413.25亿元，发行单数和发行规模均已超过2022年全年，创历史新高； 发行利率方面，2023年1~9月，AAAsf级绿色车贷信贷ABS产品、企业ABS产品和ABN产品与基准利率的平均利差分别为6BP、91BP和59BP，信贷ABS产品高级别证券发行利差相对更低； 存续期表现方面，绿色车贷ABS产品和非绿色车贷ABS产品累计违约率表现趋同，整体处于较低水平，资产信用质量较高，同一发起机构发起的绿色车贷ABS产品和非绿色车贷ABS产品累计违约率基本未见显著差异。 1绿色车贷ABS产品发行情况与存续期表现 中诚信国际特别评论2023年，国家继续出台多项政策，以稳定汽车行业的持续健康发展，进一步促进汽车消费。我国汽车产销持续回暖，新能源汽车市场持续呈爆发式增长。在汽车金融公司零售贷款余额同比减少的背景下，新能源汽车零售贷款余额维持较快的增速。 新能源汽车是汽车产业转型升级的主要方向，也是我国汽车产业高质量发展的战略选择。2023年以来，国家继续出台多项政策，以稳定汽车行业的持续健康发展，进一步促进汽车消费，挖掘消费潜力，更好发挥汽车消费对经济发展的基础性作用。2023年7月，国家发展改革委等13部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》的通知，该通知提出优化汽车限购管理政策、加强新能源汽车配套设置建设、降低新能源汽车购置使用成本等10条稳定和扩大汽车消费的具体举措。2023年9月，工业和信息化部等七部门联合发布《汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年）》，旨在促进汽车行业的持续健康发展。根据该方案，政府将采取一系列措施，从政策、市场、技术等多个角度支持扩大新能源汽车消费、稳定燃油汽车消费，全面推进汽车产业的稳定增长。受益于汽车扶持政策和刺激消费举措，我国汽车产销持续回暖，购车需求得到进一步释放。根据中国汽车工业协会统计，2023年1~9月，我国汽车产销量分别为2,107.5万辆和2,106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%。其中，新能源汽车持续爆发式增长，产销量分别为631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%。根据乘联会数据统计，我国新能源汽车渗透率已经从2018年的4.8%上升至2023年1~9月的34.1%。在汽车金融方面，近年来我国汽车金融渗透率不断提高，但相比欧美发达国家汽车金融渗透率，仍有较大的提升空间。2022年，我国汽车金融公司零售贷款余额7,852.58亿元，同比减少3.51%。其中，新能源汽车零售贷款余额1,025.35亿元，同比增加89.15%。在新能源汽车市场高速发展的带动下，新能源汽车零售贷款余额占汽车金融公司全部零售贷款余额由2021年的6.66%提高至2022年的13.06%。 2 绿色车贷ABS产品发行情况与存续期表现 中诚信国际特别评论在新能源汽车市场爆发式增长的带动下，以新能源汽车贷款为基础资产的绿色车贷ABS产品发展迅速。近年来，绿色车贷ABS产品发行场所以银行间市场为主，发起机构愈发多元化；从发行利率来看，信贷ABS产品高级别证券发行利差相对更低。 在新能源汽车市场爆发式增长的带动下，以新能源汽车贷款为基础资产的绿色汽车贷款资产证券化产品（以下或简称“绿色车贷ABS产品”）发展迅速。2022年，绿色车贷ABS产品共发行14单，同比增长250.00%；发行规模合计291.29亿元，同比增长615.35%，在全部车贷ABS产品中占比13.35%。2023年，绿色车贷ABS产品热度不减，1~9月，绿色车贷ABS产品共发行18单，发行规模合计413.25亿元，发行单数和发行规模均已超过2022年全年，创历史新高。截至2023年9月末，我国绿色车贷ABS产品共发行37单，发行规模合计748.92亿元。其中，信贷ABS产品发行19单，发行规模合计584.06亿元，在全部绿色车贷ABS产品中占比77.99%；企业ABS产品发行10单，发行规模合计87.95亿元，占比11.74%；ABN产品发行8单，发行规模合计76.91亿元，占比10.27%。 3 绿色车贷ABS产品发行情况与存续期表现 图1：2014~2022年汽车金融公司零售贷款余额 数据来源：中国银行业协会,中诚信国际整理 中诚信国际特别评论 从发起机构类型来看，绿色车贷ABS产品发起机构主要为汽车金融公司和融资租赁公司。传统车企中比亚迪凭借布局新能源领域较早、灵活性较强等优势，销量远高于其他新能源车企，广汽、上汽、一汽、长城、吉利、长安等车企通过营销体系建设、品牌收购、合资合作等方式推出多个新能源品牌，加快新能源汽车布局。造车新势力如蔚来、小鹏、理想等也凭借其先发优势和创新能力在新能源汽车市场中快速崛起。传统车企和造车新势力均通过旗下汽车金融公司、融资租赁公司等参与绿色车贷ABS的发行。截至2023年9月末，绿色车贷ABS产品的发起机构共19家，其中汽车金融公司7家，累计发起16单绿色车贷ABS产品，发行规模合计 4 绿色车贷ABS产品发行情况与存续期表现 图2：截至2023年9月末我国绿色车贷ABS产品发行情况 数据来源：CNABS,中诚信国际整理 图3：截至2023年9月末我国绿色车贷ABS产品发行情况（按产品类型） 数据来源：CNABS,中诚信国际整理 中诚信国际特别评论 558.64亿元；融资租赁公司9家，累计发起18单绿色车贷ABS产品，发行规模合计164.86亿元；商业银行2家，累计发起2单绿色车贷ABS产品，发行规模合计16.32亿元；汽车财务公司1家，累计发起1单绿色车贷ABS产品，发行规模9.10亿元。比亚迪作为新能源汽车板块的龙头企业，旗下的比亚迪汽车金融累计发起8单绿色车贷ABS产品，发行规模合计465.00亿元，在绿色车贷ABS产品中发行单数和规模均为第一。 表1：截至2023年9月末我国绿色车贷ABS产品发行情况（按发起机构） 发起机构发行单数发行规模（亿元）入池车辆品牌 汽车金融公司比亚迪汽车金融有限公司8465.00比亚迪上汽通用汽车金融有限责任公司230.00五菱、宝骏、别克广汽汇理汽车金融有限公司120.00埃安天津长城滨银汽车金融有限公司116.30欧拉、WEY、哈弗吉致汽车金融有限公司112.00几何、领克、极氪、沃尔沃、吉利一汽汽车金融有限公司210.34大众、奥迪、红旗、丰田 长安、深蓝、凯程、欧尚、阿维塔、 长安汽车金融有限公司15.00 马自达 合计16558.64融资租赁公司广州广汽融资租赁有限公司443.62上海蔚来融资租赁有限公司442.19广州小鹏汽车融资租赁有限公司327.14一汽租赁有限公司115.06上汽通用融资租赁有限公司215.00海通恒信国际融资租赁股份有限公司110.00上海易鑫融资租赁有限公司、天津恒 14.39 通嘉合融资租赁有限公司众鑫（广西）融资租赁有限公司13.80深圳比亚迪国际融资租赁有限公司13.66合计18164.86商业银行招商银行股份有限公司115.00蔚来、理想 特斯拉、比亚迪、蔚来、北京汽车、 中国工商银行股份有限公司11.32 大众 合计216.32汽车财务公司上海汽车集团财务有限责任公司19.10大众、荣威、MG、大通合计19.10 资料来源：中诚信国际整理 从发行利率来看，近年来绿色车贷ABS产品发行利差整体保持低位小幅波动态势。具体来看，信贷ABS产品高级别证券发行利差相对更低，2022年和2023年共出现4单负利差的产品。受发起机构信用水平、资产质量、产品期限等因素的共同影响，部分企业ABS产品及ABN产品发 5 绿色车贷ABS产品发行情况与存续期表现 中诚信国际特别评论 行利差相对较高。2022年，AAAsf级信贷ABS产品、企业ABS产品与基准利率的平均利差分别为35BP和82BP；2023年1~9月，AAAsf级信贷ABS产品、企业ABS产品和ABN产品与基准利率的平均利差分别为6BP、91BP和59BP。 存续期表现方面1，绿色车贷ABS产品和非绿色车贷ABS产品累计违约率表现趋同，整体处于较低水平，资产信用质量较高；同一发起机构发起的绿色车贷ABS产品和非绿色车贷ABS产品累计违约率基本未见显著差异。 从累计违约率来看，截至2023年9月末，2022年发行的绿色车贷ABS产品累计违约率处于0.03%~0.66%之间，非绿色车贷ABS产品除欣荣2022-1、瑞泽2022-1和瑞泽2022-2累计违约率稍高以外，其余产品累计违约率处于0.03%~0.60%之间。可见，绿色车贷ABS产品和非绿色车贷ABS产品累计违约率表现趋同，整体处于较低水平，资产信用质量较高。截至2023年9月末，共有8家发起机构同时发起过绿色车贷ABS产品和非绿色车贷ABS产品。比亚迪汽车金融、上汽通用汽车金融、吉致汽车金融等公司发起的绿色车贷ABS产品和非绿色车贷ABS产品因两类产品基础资产特征及贷款风控标准相似，累计违约率未见显著差异。广汽汇理汽车金融、上汽财务公司发起的绿色车贷ABS产品受基础资产笔数较少、剩余期限较长、车辆品牌单一等因素影响，累计违约率高于其发起的非绿色车贷ABS产品，但仍处于较低水平。目前，绿色车贷ABS产品的存续时间相对较短且发行产品相对较少，尚不能全面反映绿色车贷资产质量，未来仍需要对绿色车贷ABS产品的后续表现保持持续关注。 1仅统计信贷ABS产品。 6 绿色车贷ABS产品发行情况与存续期表现 图4：近年来我国AAAsf级绿色车贷ABS发行利率情况 数据来源：中诚信国际整理 中诚信国际特别评论 图5：截至2023年9月末各年度发行的车贷ABS累计违约率表现 数据来源：中诚信国际整理 图6：截至2023年9月末不同发起机构发行的车贷ABS累计违约率表现 7绿色车贷ABS产品发行情况与存续期表现 中诚信国际特别评论 总体来看，在政策的带动下，我国汽车产销持续回暖，新能源汽车持续爆发式增长。随着新能源汽车零售贷款的快速增长，以新能源汽车贷款为基础资产的绿色车贷ABS产品发展迅速。2023年1~9月，绿色车贷ABS发行单数和发行规模均已超过2022年全年，创历史新高。已发行的绿色车贷ABS产品和非绿色车贷ABS产品累计违约率表现趋同，整体处于较低水平，资产信用质量较高。但目前绿色车贷ABS产品的存续时间相对较短且发行产品相对较少，尚不能全面反映绿色车贷资产质量，未来仍需要对绿色车贷ABS产品的后续表现保持持续关注。 8 绿色车贷ABS产品发行情况与存续期表现 数据来源：中诚信国际整理 中诚信国际特别评论 中诚信国际信用评级有限公司和/或其被许可人版权所有。本文件包含的所有信息受法律保护，未经中诚信国际事先书面许可，任何人不得复制、拷贝、重构、转让、传播、转售或进一步扩散，或为上述目的存储本文件包含的信息。本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得，因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准。特别地，中诚信国际对于其准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。在任何情况下，中诚信国际不对任何人或任何实体就a)中诚信国际或其董事、经理、雇员、代理人获取、收集、