股指期货日报：维持板块轮动，股指继续调整

期货研究报告|股指期货日报2024-04-24 维持板块轮动，股指继续调整 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国4月标普全球制造业PMI、服务业PMI和综合PMI初值均低于预期和前值，美国制造业景气度走弱，提高了美联储降息预期。美国多家上市公司给�乐观的财报指引，三大股指全线收涨。国内优化金融资本功能定位和战略布局，大盘继续缩量下跌，维持板块轮动，并未太大风险，维持逢低做多IH2406策略。 核心观点 ■市场分析 美国制造业PMI初值跌破荣枯线。宏观方面，十四届全国人大常委会第九次会议在京举行，财政部副部长作《关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告》，报从优化国有金融资本功能定位和战略布局、完善国 有金融资本管理体制机制、推动金融国资国企提质增效、提高金融服务实体经济能力水平、强化国有金融资产风险防控等方面提�完善工作的思路和措施。海外方面，美国4月标普全球制造业PMI、服务业PMI和综合PMI初值均低于预期和前值，制造业PMI跌破荣枯线， 沪指调整。现货市场，A股三大指数继续缩量调整，中字头走势不佳。行业方面，板块指数跌多涨少，美容护理、食品饮料、医药生物等少数行业收涨，周期风格大跌，有色、钢铁、煤炭行业跌幅居前。市场量能继续下滑，沪深两市成交额降至7753亿元， 当日北向资金净流�30亿元。美股方面，特斯拉一季度营收和净利润低于预期，但毛利率高于预期，表示将继续推�更平价的车型，盘后股价涨超6%。UPS、德州仪器、通用电气等多家公司都给�相对乐观的财报指引，美国三大股指全线收涨。 基差小幅回落。期货市场，股指期货基差小幅回落，IF、IH近月合约保持升水；成交持仓方面，期指成交量均增加，IH、IM减仓。 ■策略 单边：IH2406买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.人社部：一季度全国城镇新增就业303万人。按照今年“1200万人以上”的城镇新增就业目标，一季度已完成全年任务四分之一。3月份全国城镇调查失业率5.2%，就业形势总体稳定。一季度三项社会保险基金总收入2.2万亿元、总支�1.8万亿元，3月底累计结余8.6万亿元，基金运行总体平稳。截至3月底，全国基本养老保险基金委托投资规模1.9万亿元。 2.国家数据局印发《数字社会2024年工作要点》，围绕促进数字公共服务普惠化、推进数字社会治理精准化、深化智慧城市建设、推动数字城乡融合发展、着力构筑美好数字生活等5个方面部署重点任务。 3.欧元区4月制造业PMI初值45.6，预期46.6，3月终值46.1，初值45.7；4月服务业PMI初值52.9，预期51.8，3月终值51.5，初值51.1；4月综合PMI初值51.4，预期50.7，3月终值50.3，初值49.9。 4.德国4月制造业PMI初值42.2，创近10个月以来新高，预期42.8，3月终值41.9，初值41.6；4月服务业PMI初值53.3，创10个月以来新高，预期50.5，3月终值50.1，初值49.8；4月综合PMI初值50.5，创2个月新高，预期48.5，3月终值47.7，初值47.4。 5.IEA预计，到2035年，电动汽车将占全球新车销量的50%以上。 6.日本4月制造业PMI初值49.9，3月终值48.2；服务业PMI54.6，3月终值54.1；综合PMI52.6，3月终值51.7。 7.日本央行行长植田和男表示，货币政策将取决于经济和通胀情况；春季薪资谈判始终是重要的宏观指标；始终在检查经济是否与预期保持一致；很难说日本央行何时会有足够的数据来采取行动。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/102023/042023/102024/042022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/102023/042023/102024/04 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-04-23 2024-04-22 日度涨跌幅 上证综指 3,021.98 3,044.60 -0.74% 深证成指 9,183.14 9,239.14 -0.61% 创业板指 1,753.16 1,750.46 0.15% 中小综指 9,582.47 9,614.99 -0.34% 沪深300指数 3,506.22 3,530.90 -0.70% 上证50指数 2,413.74 2,424.75 -0.45% 中证500指数 5,208.27 5,267.58 -1.13% 中证1000指数 5,218.43 5,246.08 -0.53% 科创50指数 727.85 731.81 -0.54% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.65 0.21 1.17 0.04 上证50指数 10.23 0.64 1.05 0.09 中证500指数 21.44 0.23 1.58 0.03 中证1000指数 31.08 0.18 1.81 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 143.11 0.61 0.46 0.5 上证50指数 37.93 0.75 0.25 0.64 中证500指数 125.8 0.45 1.1 0.35 中证1000指数 156.85 0.52 1.62 0.28 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 美食医传计容品药媒算护饮生机理料物 通电环非银信子保银行 金融 社农机会林械服牧设务渔备 轻商综房电工贸合地力制零产设 造售备 纺汽交织车通服运 饰输 建基家筑础用装化电饰工器 国公石建煤钢有防用油筑炭铁色军事石材金 工业化料属 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-04-23收盘价 2024-04-22结算价 日度涨跌幅 IF 3509.60 3535.20 -0.72% IH 2417.80 2430.80 -0.53% IC 5185.60 5258.80 -1.39% IM 5151.80 5197.20 -0.87% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 82746 17% -1142 233413 86% 1445 IH 48060 33% -861 114143 66% -293 IC 84599 36% -452 262638 49% 2205 IM 134435 86% -12048 267896 87% -1572 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 3.38 76% -11.42 50% -47.02 35% -46.22 54% IH 4.06 80% -9.14 40% -41.94 20% -31.54 41% IC -22.67 40% -58.27 49% -113.07 55% -136.47 74% IM -66.63 4% -135.63 1% -242.43 3% -320.43 12% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 IM02.CFE IM