降息预期强化，有色强于黑色

降息预期强化，有色强于黑色 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 2023年12月19日 研究员 张文 从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864 屈涛 从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 刘道钰 从业资格号F3061482投资咨询号Z0016422 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的 任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 数据来源：Wind中信期货研究所1 数据来源Wind中信期货研究所 注：海外涨跌幅可能存在滞后，仅供参考。 板块 品种 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 航运 集运欧线 1092.9 11.55% 21.54% 31.83% 19.27% 贵金属 黄金 475.9 0.21% 0.09% 0.04% 15.87% 白银 5999 -0.05% -0.20% -2.77% 11.86% 有色金属 铜 68480 -0.25% -0.22% 0.38% 3.35% 铝 18990 0.42% 1.33% 2.10% 1.55% 锌 20885 0.14% 0.46% 0.80% -12.12% 镍 131070 -1.74% -0.76% -0.11% -43.50% 不锈钢 13805 0.55% 0.99% -0.22% -17.93% 铅 15675 -0.29% 0.35% -1.10% -1.57% 锡 210000 0.68% 1.07% 7.39% -0.89% 碳酸锂 101900 -0.83% -2.58% -5.34% -52.63% 工业硅 14235 2.59% 3.08% 1.17% -20.45% 黑色建材 螺纹钢 3925 -0.20% 0.26% -0.23% -4.38% 热卷 4030 0.15% -0.07% 0.47% -2.73% 铁矿石 923 -0.54% -1.28% 0.54% 6.95% 焦炭 2504.5 -0.54% -0.95% -3.73% -6.20% 焦煤 1886.5 0.05% -1.10% -7.98% 1.18% 硅铁 6792 -1.16% -1.42% -0.26% -19.96% 锰硅 6442 -0.65% -0.77% 0.47% -16.16% 玻璃 1788 0.62% -1.49% -2.03% 7.71% 纯碱 2121 -2.57% -3.90% 6.48% -22.59% 能源化工 原油 555.8 0.67% 1.68% -6.11% -1.24% 燃料油 3017 0.70% 1.00% -6.16% 9.75% 低硫燃料油 4141 1.32% 3.45% -3.20% 0.17% 沥青 3704 0.79% -0.19% -0.40% -4.17% 甲醇 2382 0.46% 0.89% -4.07% -10.21% PX 8318 0.12% 0.90% -1.47% -12.15% PTA 5730 0.03% 0.92% -1.14% 3.43% 尿素 2166 -0.91% -1.90% 0.37% -14.86% 短纤 7202 0.59% 1.07% -0.61% -0.41% 苯乙烯 8240 -0.23% 1.23% 1.45% -2.54% 乙二醇 4348 0.30% 1.09% 1.90% 3.77% 塑料 8122 0.14% -0.05% 1.61% -0.45% PP 7458 0.08% -0.37% -0.35% -4.69% PVC 5995 0.05% -1.04% -1.28% -4.28% 烧碱 2664 -0.30% -0.34% -0.71% -6.82% LPG 4799 1.05% 0.59% -0.15% 13.24% 橡胶 13580 -0.18% 0.44% -1.74% 6.97% 纸浆 5712 -1.11% 0.71% -0.63% -15.08% 农产品 豆一 4819 -0.02% -0.74% -4.27% -6.95% 豆二 4386 0.23% -0.50% -0.14% -15.34% 豆粕 3380 0.12% -0.71% -1.72% -14.13% 豆油 7612 -0.18% 0.53% -4.49% -14.47% 棕榈油 7152 -0.17% 1.16% -4.69% -14.22% 菜籽油 8040 -0.31% -0.20% -6.38% -25.13% 菜籽粕 2836 0.75% -0.98% -0.42% -12.01% 棉花 15185 -0.03% -1.07% 1.88% 6.49% 白糖 6106 -1.74% -2.12% -8.15% 5.59% 生猪 13870 -2.39% -3.18% -1.35% -14.09% 鸡蛋 3576 0.42% -1.81% -4.79% -17.34% 玉米 2379 -1.04% -2.74% -5.52% -15.76% 金融市场涨跌幅国内主要商品涨跌幅 板块 品种 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 股指 沪深300期货 3341.8 0.20% -0.02% -4.63% -13.86% 上证50期货 2259.2 0.19% 0.51% -4.73% -14.63% 中证500期货 5373.2 -0.20% -1.07% -2.27% -8.48% 中证1000期货 5838 0.11% -1.10% -2.78% -7.12% 国债 2年期国债期货 101.164 0.01% 0.01% 0.21% 0.28% 5年期国债期货 102.28 0.00% -0.02% 0.44% 1.30% 10年期国债期货 102.53 0.05% 0.00% 0.60% 2.30% 30年期国债期货 100.77 0.08% 0.17% 1.37% 4.74% 外汇 美元中间价 7.0982 49pips 25pips -36pips 1336pips 美元指数 102.502 0.00% -0.09% -0.97% -0.95% 利率 10Y中债国债收益率 2.62 0.6bp -6.9bp -6.9bp -0.2bp 10Y美国国债收益率 3.95 0bp 4bp -42bp 7bp 美债10Y-3M利差 -1.51 0bp 0bp 128bp -89bp 热门行业涨跌幅 指数 行业 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 中信行业指数 传媒 2765 1.21% -1.10% 8.34% 33.24% 电子 6544 1.06% -0.39% -3.27% 5.01% 消费者服务 6982 0.93% -1.55% -5.79% -41.35% 电力设备及新能源 7370 0.82% -1.72% -6.76% -29.90% 机械 5778 0.71% -0.63% -4.07% -3.52% 计算机 5411 0.71% -0.90% 0.86% 12.12% 通信 4258 0.40% -0.69% 0.47% 24.08% 建筑 3104 -0.57% -1.47% -3.13% -4.39% 汽车 9078 -0.64% -1.12% -6.10% 5.21% 商贸零售 3519 -0.65% -2.41% -2.14% -8.98% 医药 10852 -0.65% -0.80% -5.21% -7.46% 交通运输 1740 -0.73% -0.23% -2.78% -12.86% 综合 3229 -1.03% -2.12% 0.18% -12.34% 房地产 4067 -1.21% -2.28% -4.16% -23.24% 海外商品涨跌幅 板块 品种 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 能源 NYMEXWTI原油 72.89 1.53% 1.53% -3.60% -9.46% ICE布油 78.04 1.42% 1.42% -2.87% -9.25% NYMEX天然气 2.516 1.90% 1.90% -10.37% -43.21% ICE英国天然气 88.37 5.79% 5.79% -17.26% -50.70% 贵金属 COMEX黄金 2041.2 0.36% 0.36% -0.72% 11.53% COMEX白银 24.11 -0.25% -0.25% -6.15% -0.29% 有色金属 LME铜 8470 -0.65% -0.65% 0.01% 1.15% LME铝 2282 1.83% 1.83% 4.01% -4.46% LME锌 2538.5 0.28% 0.28% 2.67% -14.46% LME镍 16425 -3.89% -3.89% -1.26% -45.10% LME锡 24780 -1.86% -1.86% 6.86% -0.48% 农产品 CBOT大豆 1328 0.87% 0.87% -1.12% -12.88% CBOT玉米 477.25 -1.09% -1.09% -1.09% -29.66% CBOT小麦 618.25 -1.79% -1.79% 3.21% -21.84% ICE2号棉花 79.19 -0.83% -0.83% -1.15% -5.05% CBOT豆油 50.73 0.89% 0.89% -3.08% -20.88% CBOT豆粕 401.5 -1.13% -1.13% -5.26% -14.83% 国内宏观：上周公布11月经济数据。1）社零增速回升略弱于市场预期,而汽车消费和服务消费发力持续显现。分大类来看，金银珠宝、汽车、石油制品类消费持续景气，低基数影响下烟酒、饮料、服装、通讯器材消费表现较为亮眼，而化妆品、家用电器、建筑及装潢材料类消费拖累持续加大。消费的弱复苏，除了地产端拖累外，部分或缘于“双十一”消费提前透支、“双十二”活动取消以及“双节”出行提振的消退，低基数影响下预计12月消费保持韧性。2）投资端，制造业小幅 回升，基建有所回落，地产拖累依旧明显。地产投资跌幅继续扩大，新开工、施工低位企稳，竣工高景气度有所回落，但维持韧性，反映相关资金以及保竣工等政策持续发力于竣工端，且结构上挤压前端开、施工的资金。总体而言，目前专项债已形成高规模，叠加万亿国债进入投放期，或有望带动四季度固定资产投资回升，但回升幅度不宜过于高估。 海外宏观：海外央行货币政策临近转向，市场预期波动料加大：美联储2024票委货币政策措辞分化，欧洲央行官委释放降息信号，日本央行维持利率，植田和男谨慎传达货币政策正常化意图。2024票委戴利与梅斯特发言分化，前者表示2024年降息是适当的，可能需要三次降息，后者表示下一阶段问题并非降息时机，关键在于货币政策需要保持紧缩多久。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，“我们将不再提高利率。降息应在2024年的“某个时候”发生。”但市场对于欧央行降息押注过早，市场已经放松太多，欧洲央行管委Vasle表示：“2024年降息的开始时间和总体降息幅度的市场定价过度。”日本央行12月如期维持负利率，将继续维持超宽松政策不变。植田和男表示如有必要，将毫不犹豫地采取额外的宽松措施，日本经济处于复苏的早期阶段，同时还强调经济和物价的不确定性依然高。目前很难确定退出负