集运指数（欧线）：地缘风险加剧，谨慎看多

商 品2023年12月20日 研究 集运指数（欧线）：地缘风险加剧，谨慎看多 研【基本面跟踪】 究 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 期货研究 所表1：集运指数（欧线）基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 持仓变动 EC2404 979.7 9.99% 155,756 -31,952 84,995 7,354 昨日价差 前日价差 04合约基差 10.7 91.18 EC04-06 -81.1 -70.5 EC04-08 -153.6 -138.4 运价指数 本期 2023/12/18 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 990.38 点 5.4% SCFIS：美西航线 997.00 点 2.0% 本期 2023/12/15 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 1,029 $/TEU 11.2% SCFI：美西航线 1,819 $/FEU 9.0% 现舱报价 欧线 承运人 航线 航程（天） 价格 ETD ETA $/40'GP $/20'GP Maersk 2024/1/6上海 2024/2/15鹿特丹 40 3824 2189 MSC 2024/1/4上海 2024/2/3鹿特丹 30 4040 2220 COSCO 2023/12/26上海 2024/1/24鹿特丹 30 2025 / CMA 2024/1/1上海 2024/1/31鹿特丹 30 4052 2126 EMC 2023/12/24上海 2024/1/25鹿特丹 29 2000 1150 HMM 2024/1/1上海 2024/2/1鹿特丹 44 1680 955 运力投放 昨日（万TEU/周） 较昨日变动 远东-北美 52.40 -0.07 远东-欧洲 42.42 -0.18 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 102.10 -0.39% 美元兑离岸人民币 7.15 0.00% 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.也门胡塞武装发言人告诉半岛电视台称，每12小时可能会在红海进行一次行动。 2.胡塞武装组织官员：任何对也门采取行动的国家都将在红海成为其目标；与此同时，不会针对任何同以色列无关的、在红海正常航行的他国船只。 3.以色列总统赫尔佐格：以色列准备在加沙地带再次实施人道停火，以便解救人质。 4.马士基：红海航运中断可能会使航运延迟2-4周。 5.马士基：由美国领导的红海任务不对需要几周时间才能开始行动。 6.航运界网消息，由韩国Harim集团和私募股权JKLPartners组成的联合体被选为韩国旗舰班轮公司韩新海运（HMM）的首选买家。 7.巴拿马运河管理局近日宣布将从明年1月份开始将每天过境次数增加到24次。 期货研究 8.马士基宣布提升远东到北欧航线FAK费率，计划于2024年1月15日起生效。其中，亚洲到荷兰鹿特丹FAK为$1,675/20DC、$3,200/40HC；亚洲到英国费利克斯托FAK为$1,675/20DC、 $3,200/40HC。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日集运指数各期货合约悉数上涨，涨幅呈现近高远低的现象。主力2404合约收盘于1092.9 点，涨幅达12.76%，成交额创上市以来新高；次主力合约收盘于1133.1点，涨幅达8.89%。 截至12月20日凌晨，主要集装箱班轮公司马士基、地中海、达飞、赫伯罗特、现代商船、ONE、阳明海运和长荣海运均宣布暂停途径红海航运的服务、改道好望角；东方海外则是宣布暂停红海航线的货物接载；此外中远海运目前也口头通知暂停红海航线的货物接载。克拉克森研究统计，宣布改道好望角的班轮公司集装箱运力合计占全球集装箱船队总运力74%，在全部途径苏伊士运河的班轮航线上运力占比达到95%以上。目前一些已经到达该地区的船只按照公司要求前往安全区域并等待进一步通知，而其他一些原定通过红海海域的船只正在改变航线。 红海局势持续发酵对EC的影响主要体现在：第一，因避开红海而选择绕航会增加远东到北欧航线3,200海里（或30%）的运距，按照标准运营航速计算，班轮公司维持周班服务需在每条航线配备12-13艘船的基础上再增加2-3艘船，绕行对北欧航线的运力损失约为20%。第二，即期订舱市场供需平衡趋紧，绕航与春节前出货潮共振推升运费，船公司在1月的报价可能存在进一步上涨的空间。头部船公司马士基ETD1月6日的订舱价格已从$1,400/2,300（小柜/大柜）跳涨至 $2,200/3,800，其他船公司大概率会陆续跟进涨价。第三，保险费增加。经过该水域的船舶需要为战争风险付出更多保费，最终将由消费者买单。值得注意的是，04合约理论上与即期供需面不同，一旦红海紧张局势缓解，抑或是春节前淡季来临，运价大概率迎来回落。 整体来看，短期市场情绪波动较大，建议未来更多从红海局势演绎、班轮公司运力周转、淡季出口需求等视角理性看待。在操作策略上，建议暂时观望为主。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分