大连商品交易所晨会焦点

晨会焦点20231219 2023-12-19 http://www.zcqh.com/ ▼新上市品种篇▼ 烧碱：烧碱2405收盘价2672元/吨，下跌0.30%，持仓量减少1520手。现货方面，山东32%液碱730-825元/吨，与前一日持平；江苏32%液碱780-860元/吨，与前一日持平；浙江32%液碱980-1060元/吨，与前一日持平。山东片碱3250-3400元/吨，与前一日持平；内蒙古片碱2950-2960元/吨，与前一日持平。今日成交氛围一般，下游接货积极性不高，山东50%液碱继续降价销售。核心逻辑：今年氯碱企业检修已进入尾声，企业高开工率供给充足。云南电解铝减产已基本完成，短期内产能稳定，且目前电解铝库存处高位，对下游氧化铝需求减少。氧化铝工厂降低负荷清理库存，降低对烧碱的需求。预计烧碱价格继续下跌。 碳酸锂：2407收于102750元/吨，涨幅-2.28%，电池级碳酸锂均价10.3(-0.15)万元/吨，工业级碳酸锂均价9.32(-0.05)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）9.38(-0.2)万元/吨，工业级氢氧化锂8.6(-0.2)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1455(-15)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）2737.5(-125)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）10875(-400)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比改善，3C数码表现平平，储能板块稳定增长，锂电池厂和新能源汽车厂对上游需求边际仍未改善，正极材料开工产量下滑，供给方面，碳酸锂产量持续萎缩，大量产能未落地，厂家持续累库，供需格局仍偏宽松，近期交割标准收紧，01交割为市场关注点，暂时观望。 PX：12月18日，PX2405收盘价为8308元/吨（+88），现货商谈价格为983美元/吨，折合人民币7011元/吨，基差为-1297，PXN价差为300（+14）美元/吨。 今日PX价格小幅收涨，主要原因是PX供应装置开工率维持高位，下游PTA装置检修量增加，需求放缓导致PX累库压力增大。成本端原油表现回落导致成本支撑减少。预计PX价格近期震荡。 ▼宏观金融篇▼ 股指：股市涨跌互现，仅数字50微涨。交通运输板块涨幅最大，电力设备及新能源板块跌幅最大。IF2401收盘于3335，跌 0.08%；IH2401收盘于2225，涨0.47%；IC2401收盘于5383.8，跌0.79%，IM2401收盘于5831.6，跌1.11%。IF2401基差为 5.63，升0.98，IH2401基差为3.77，降0.34，IC2401基差为-1.47，降7.68，IM2401基差为-25.41，降30.01，四大股指基差变化不一致。IC/IH为2.387（-0.039）。沪深两市成交额7090亿元（-393）。北向资金今日净流入27亿元（+69）。截至12.15日，两融余额为16711亿元（-23）。DR007为1.8419（+5.49BP），FR007为2.355（-0.5BP）。十年期国债收益率为2.6241%（-1.01BP），十年期美债收益率3.95%(+4BP)，中美利差倒挂为-1.3259%。 海外美联储暗示加息周期结束，鲍威尔鸽派言论使得美债利率破“4”。国内12月中央经济工作会议和政治局会议释放明年稳中有进的信号，预计后续扩内需政策会继续出台。11月经济数据基本稳定，社融信贷数据表现显示结构不佳，但政策下市场信心会有所支撑。由于信心修复需要时间，A股或继续震荡筑底，中期看，由于估值偏低，存在一定配置机会。 贵金属：美联储12月FOMC会议维持利率区间不变，暗示加息周期结束，明年降息。鲍威尔鸽派言论使得美债利率破“4”，后续关注本周公布的美国11月核心PCE数据等其他美国经济数据。长线看，随着美国经济通胀降温，实际利率下降的趋势叠加避险情绪的支撑会驱动金价上行，贵金属长线迎来上涨行情。长线看多，谨慎操作，注意止盈止损。 国债：央行今日净回笼410亿元，资金面有所收敛。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。MLF超额净投放，支撑债市。京沪出台地产优化楼市新政，整体对房地产提升作用有限。经济数据表现尚好，基本面趋势未有实质变化。十年期国债收益率2.6127（-2.15BP），十年期美债收益率3.95%（+4BP），中美利差倒挂为-1.3373%。美债收益率大幅下降，中美利差倒挂幅度大幅收窄，人民币兑美元汇率小幅下降，建议震荡思路看待。明日关注：中国12月一年期LPR、中国12月五年期LPR。 ▼有色篇▼ 铜：12月18日SMM1#电解铜均价68755元（-265），A00铝均价18900元（130）；LME铜库存172450(-1.77%)吨,铝库存504475(+13.46%)吨；投资建议：据mysteel,昨日铜价日内下跌幅度有限，下游采购情绪难显积极，且了解到本周仍有进口铜陆续流入，现货升水回升难度较大。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC68.3美元/吨，国内政策继续发力，美元指数回落，操作上建议谨慎做多。 锌：12月18日SMM0#锌锭均价21080元（20），1#铅均价15525（25）；LME锌库存205950(-1.21%)吨,铅库存130800(+2.07%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水下跌25元/吨，天津市场升贴水不变，佛山市场升贴水上涨80元/吨。昨日锌价震荡，市场成交一般。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期处于高位，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，加码消费端政策，上周锌锭社会库存继续回落，锌矿加工费继续回落，美元指数回落，操作上建议谨慎做多。 铝：期货端，12月18日，沪铝2401高开震荡收涨，报收于18910（+170）元/吨，较前一交易日涨0.91%，成交量12.3万手（-1428），持仓量12.3万手（-5308）。现货端，12月18日，佛山均价18980（+120）元/吨，贸易商出货为主，成交一般；华东均价18890（+130）元/吨，去库放缓，交投走弱；中原均价18990（+110）元/吨，观望渐起，成交放缓。主要消费地铝棒加工费下调，刚需低采。重要数据：1、Wind数据，12月18日，铝锭社会库存46.9万吨，较12月14日降1.3万吨；2、Wind数据，12月18日，铝棒社库8.59万吨，较12月14日降0.29万吨。观点逻辑：美联储利率不变，降息周期或将开启；云南铝厂减产接近目标，内蒙企业复产继续，周产量提升；消费进入传统淡季，下游开工率有继续下滑可能；高铝水比例持续，铸锭量低，铝锭持续去库，接近历史低位，宏观向好和低库存利多铝价，短期走势或仍较偏强。多单持有，注意止盈，预计震荡区间18000-20000元/吨。 氧化铝：期货端，12月18日，氧化铝2402高开收平，收于2924（+13）元/吨，较前一日涨0.45%，成交量39486手（-3000），持仓量70283手（-294）。现货端，12月18日，氧化铝价格以稳为主，部分区域小幅上涨，山东、河南、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2945元/吨、3010元/吨、3020元/吨、3020元/吨、3350元/吨，山西氧化铝均价涨10元/吨至3010元/吨。北方雨雪影响运送，因矿源、环保等问题，投复产缓慢，现货流通略偏紧。重要数据：Wind数据，12月14日，氧化铝港口库存16万吨，较12月7日增1.9万吨；观点逻辑：云南电解铝厂减产达到阶段目标，暂未有进一步减产可能，对氧化铝的需求下降；煤炭价格回升，烧碱价格有所企稳，成本重心略有上移；进入冬季，环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产易受影响，雨雪降温，运费上扬；尽管部分企业有投复产计划，但由于矿源原因进展缓慢，整体降多增少，氧化铝实际供应中未发生明显过剩，持货商悲观心态有所调整，现货流通略偏紧，氧化铝价格区间震荡为主；区间操作，震荡区间2800-3100元/吨。 镍：昨日早盘镍价震荡，不锈钢上涨，晚间钢价继续上行。基本面上没有变化，中期依旧处于过剩预期下。短线来看，期价反弹尚未结束，但反弹力度开始动摇，沪镍由于没有明显的利多因素导致近期价格走势会弱于不锈钢。而不锈钢目前处于博弈明年地产复苏阶段。 ▼煤焦钢篇▼ 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4058/吨(-14)；4.75mmQ235热卷全国均价4056/吨（-17），唐山普方坯3610/吨（+0）。焦煤的供给端安全检查影响仍在发酵，但钢厂主动减产和补库放缓让期现价格均有回落。国家发改委对铁矿石的监管目前看来是较为严谨的，区间价格的管理方法有望让铁矿石在小区间内震荡回落，暂时不存在大跌的因素。需求季节性回落属于正常情况，明年的预期暂时没有太大改变，冬储政策和价格的研判大约中枢在3850左右（螺纹），因此该价格上可能有较强支撑，市场仍期待钢价回调以获得较好的冬储入场机会。基差及月差保持平稳。总的来说，炉料换月后需要兑现利润、成材目前需要时间和空间去开启5-10正套的逻辑，期货端的利润差和月差可能会有钢厂利润返多的机会。策略来看，震荡微偏空。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价988元/湿吨（折盘面1063元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）1051元/吨（-2）。铁矿石价格供给稳定、补库回落、钢厂减产，具备了价格回调的基础条件，发改委提出的区间价格监管有望让现货在窄箱体中震荡向下。期货市场上，多头兑现较快、空头移仓展期较少，部分耗尽了继续下跌的潜力。因此，盘面流动性较低且有一部分套保盘支撑价格的基础上，价格大幅下行的动力不足。目前判断，监管预计仍要继续介入，基本面韧性尚存，且钢厂真正全面减产仍要等到2024一月。策略来看，震荡微偏空，近期可能有5-9正套机会出现。换月的时间差中蕴含着钢厂盘面利润返多的机会，值得关 注。 煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持323美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持335美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持320美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价涨50元至2430元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价降30元至2315元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1630元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2350元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持228元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收1047.93点，环比下调0.09%。 焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2400元/吨，外贸价格维持348美元/吨。天气影响运力仍部分受限，近期成交也较为清淡。 12月18日，双焦期货继续震荡，午后略有上调。焦煤主力合约收于1885.5。焦炭主力合约收于2518。单边可轻仓高抛低吸。 玻璃:2405收于1777（-38）元/吨，涨幅-2.09%，现货方面，沙河迎新1861（0）元/吨，河北长城1868（0）元/吨，河北望美1860（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1830（0）元/吨。成本端：纯碱供整体开工率降低，青海安全检查部分厂停车，供需格局转紧，厂家去库推涨，近期仍有上涨预期。综合来看，供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，深加工数据环比维稳，11月中旬传统订单旺季需求改善不佳，短期内供需略宽松格局持续，下游需求旺季持续落空，24年一季度市场预期较好，等待市场预期兑现，近期震荡为主。 ▼能源篇▼ 原油：12月18日，WTI原油期货收涨1.46美元，涨幅为2.04%，报72.89美元。Brent原油期货收涨1.49美元，涨幅1.95%，报 78.04美元。 昨日国际油价冲高回落，主要原因是