电子行业的短期和中长期投资主线以及国产替代的重要性

讨论了电子行业的短期和中长期投资主线以及国产替代的重要性。短期内，行业业绩将增长，主要受益于补库存和复苏。华为回归和AI技术的发展将推动行业创新。中长期来看，整个行业将迎来上行周期，价格提升会比量的提升更加明显。下游行业的复苏将传导至中上游，带来业绩改善和利润弹性。预测手机市场将出现增长，尤其是折叠屏和苹果微信pro品类。AI终端行业的发展趋势包括云端、边缘端和终端的算力分配及应用。国产AI算力公司的崛起和相关产业链的投资机会也被提及。讨论了AI产业链的发展和价值量放大过程中代工环节的受益逻辑。强调了端侧AI的潜力和零部件环节的创新趋势，以及国产半导体替代的进展和展望。对于电子板块，技术差距小且追赶能力强，国产化需求和AI技术的发展为其带来更多机遇。投资策略以复苏为短期业绩基础，以创新开启中期行业创新，以端侧AI作为中长期发展驱动力。 Q&A 哪些投资主线被选中？ 中期华为回归带来的绘鱼效应，端侧AI，国产替代 24年投资策略的核心观点是什么？ 行业会回归到一个产品竞争力，创新竞争力的行行业龙头的格局上来 2024年下游的复苏力度预计是多少？中上游的业绩弹性预计是多少？ 整体下游的复苏是一个240同比二三年0到10个点左右的一个复苏的力度。很多相关公司的业绩弹性在20%至IJ 50%之间 Q3和Q4的业绩表现如何？ Q四大部分产业链公司的业绩环比Q3收入的角度都还有一个10%到2(w的增长。同比的这个增速肯定会更好。往明年Q1看，淡季环比会下来，但是同比依然会保持高增长。这个高增长的态势会一直延续到起码明年8月底之前。 华为回归对产业链的影响是什么？ 华为回归带动了整个产业链的创新积极性，包括在光学、通信、材料方面都有比较大的创新。华为在高端产品份额提升，明年出货量预期为6000万台。华为的几大功能，包括卫星通信、潜望式摄像头，都会极大带动其他品牌跟进。 华为的几大功能对其他品牌的影响是什么？ 华为的几大功能，包括卫星通信、潜望式摄像头，都会极大带动其他品牌跟进。 华为推出的星闪技术有哪些应用场景？ 智能座舱、车载领域、智能家居、LT领域都有应用场景。 钛合金材料在哪些手机品牌中得到了应用？ 苹果的15 pro和15的pro max、小米的14 pro、三星的S新机型都采用了钛合金材料。 苹果的钢壳材料对哪些公司有带动作用？ 电芯厂和做钢壳的CNC加工的公司都会受到带动。 折叠屏市场的增长预期如何？哪些公司推荐在折叠屏产业链中关注？ 预计明年出货量将达到3000万台，同比增长50%以上，价值量售价也下探到了400到600美金。高维电子、高维机电产品经理、离职道、立讯精密以及三成股份是相对推荐的公司。 苹果的微信pro有哪些特点？ 单眼4K的分辨率屏幕清晰度高，长时间佩戴后眩晕感完全被解决。 苹果的微信pro的销量预期如何？ 预期销量为大几十万到100万，明年一月份先在北美地区发售，后续在其他地区发售。 云端算力产业链的核心收益标的有哪些？ 固定股份作为云端算力产业链的PCD环节的核心收益标的。 终端算力的发展趋势是轻量化，更多的关注传感器的升级和数据的增量采集。终端设备的发展方向是基于云端大模型叠加终端轻模型的混合模式下，包括智能手机、智能PC和AIOT形态。 AI手机的端测AI模型参数规模和渗透率预计会达到多少？ 智能手机的这个端测AI的一个大模型的参数有望提高到200到300亿的这么一个参数规模。它其实背后对应的就是主控芯片，包括以高通为代表的8400的1个发布，可能会在2526年带来这个算力的一个进一步的提升。智能手机的一个渗透率其实是有望达到40%以上。随着模型进一步的一个轻量化，这个渗透率其实是有望进一步提升的。 英特尔、谷歌、高通公司会在哪些时间点发布新的AI产品？英特尔会正式去发布它的新一代的media list CPU芯片。谷歌会进一步的去对应相关的一些具备Al功能的PC的一个发布。明年q one.可能谷歌会进一步的去展示它的dream I的它的一个应：用落地的一个在端侧 的一个应用落地的效果。明年上半年包括可能的PPT5的一个发布，以及再到明年可能像包包括高通的8400的发布，以及可能以及它的这个S1，就是它的arm架构的CPU，可能会在一些AIPC的进一步的一个产品的推出。 AI产业的受益顺序和幅度大小会受到哪些因素影响？ 受益的先后顺序和幅度大小会受到各个细分的板块或场景的影响。例如，AIPC如果能起量的话，首先会是PC本身先引爆，然后带着PC周边的轻量级的IOT产品起来。如果aiphone在明年下半年会有比较不错的表现的话，那phone的体量带着凤周边的，比如说AR眼镜然后TW耳机，或者watch展示这样一些东西都会有一些还不错的表现。 2025年和2026年，端侧AI的发展趋势会是怎样的？ 2025年和2026年，端侧AI的发展趋势会更加注重NPU和存储容量的扩大，以及散热、电池、传感器、声学光学显示、射频元器件、屏蔽键、PCB方面的升级。各个零部件环节都会被倒逼着去做一个更大的创新，对于整个板块都是一个非常大的利好。 产品技术的迭代会对板块的创新能力和竞争优势产生什么影响？ 产品技术的迭代会带来板块的创新能力和竞争优势的提升。如果有创新能力的龙头公司能够比现有的技术多迭代10%到20%，价格就可能翻倍甚至更多。这为板块中的龙头公司提供了长期和强化竞争优势的机会。 国内资本开支的增量最大的部分是什么？ 国内资本开支的增量最大的部分是长江存储和长存长江指数的二期项目产能的扩张。 先进封装技术在AI芯片和算力芯片中的应用情况如何？ 先进封装技术已经成为AI芯片和算力芯片的主流技术，国产化也在推进。长电科技、通富微电、永西甸子公司在先进封装领域布局领先，还有一些聚焦特定领域的头部公司。 晶圆代工厂的节奏和行业景气度如何？ 晶圆代工厂的节奏和行业景气度差不多，一季度是一个冰点，加工率只有5到6成，目前普遍回升到了7到8成。预期明年会看到持续改善的过程，同时国产公司的布局和合作也是后续比较好的催化剂。 存储和半导体重资产端的技术差距和追赶难度如何？存储这个小的垂直板块的制造难度和国内的技术差距算是最小的，半导体重资产端的制造到封装到测试端封测相对来讲也是国内和海外差距相对比较小也比较容易追赶的领域。加上国产化需求的旺盛和AI给封装行业带来的一些技术变化，能够让国内在这块有一个更快的突破。 端侧AI和国产替代在未来几年的发展趋势如何？ 端侧AI和国产替代在未来几年的发展趋势是中长期的驱动力，同时国产替代在这个过程中占比越来越大，重要程度越来越大的作用。短期业绩的基础是复苏，中期的行业创新的持续是中长期的趋势。 行业短期有哪些催化？ 短期业绩真空期是12月、一月、二月，偏主题性质或者是行业空间性质的催化，包括端侧AI和苹果必胜客的东西，可能在这三个月市场关注度和股价表现会更优一些。进入到3月底到4月份，复苏链上有业绩弹性以及业绩有可能会超预期的公司，在这个时间可能会有一些相对更好的表现，会从主题切回业绩。 请问存储产业链中有哪些价格敏感型的公司？请问存储产业链中材料和设备的性价比如何对比？ 存储产业链中的主流存储厂商对价格非常敏感，价格从上一轮高点到低点跌掉了60%到70%。目前存储模组的价格也出现了一个显著大幅的上涨，预计明年主流的面和地面的产品，可能会每个季度平均有一个10%以上的涨幅。存储产业链中的材料和设备的性价比需要其他同事进行补充。 请问苹果的vision code的主要的部件和设备供应商是哪些？请问苹果的vision code的部件中，哪些公司的弹性相对较高？请问国内供应链参与苹果的vision code的情况如何？请问苹果的vision code的弹性如何？ 苹果的vision code的部件包括检测设备、测试设备、组装设备和模组的组装设备和模组的检测设备，供应商包括大通股份、博众精工、智立方、华信原创和相机不错。苹果的vision code的部件中，ASP相对较高的公司包括联系制造二维电子和常用精密。目前国内供应链还以索尼那边去购买为主，但试压情况相对会比较快一些，有可能在未来1到2年内切入整个苹果的供应链。苹果的vision code的弹性相对有限，但在24年的设备出来以后，展望2526年，如果行业能够有一个还不错的，比较强劲的一个持续的增势，以及苹果这个产品如果能蔓延到其他安卓去做一些跟进和全行业的一个参与的话，那那相关公司的业产能能力比较大。 请问未来2到3年，行业会有什么样的发展趋势？ 未来2到3年，行业会有一个有创新和有消费需求，而并不是由供给和库存逻辑带动了一个行业整体的一个复苏。但这个复苏在带动了行业整体的一个增长。 请问未来行业的投资机会如何？未来行业的实业的机会以及投资机会都是比较多的，我们会持续的追踪行业的一个趋势和去做一些行业的和公司的一些变化，及时的追踪，也欢迎投资人多跟我们交流和探讨，探讨出更多的投资机会。