铁合金期货周报：硅铁仍需兑现减产，供应端消息扰动频繁

铁合金期货周报 硅铁仍需兑现减产，供应端消息扰动频繁 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年12月16号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 各品种观点 硅铁供应端，宁夏石嘴山启动重污染天气黄色预警二级应急响应，另外青海部分企业受环保组检查有避峰生产或停产，近期内蒙限制用电和宁夏控产消息频传，整体供应端扰动传言增多，但实际影响有限且硅铁减产仍较为缓慢。需求端，受淡季影响日均铁水回落至230以下，预计后续淡季铁水中枢将围绕230万吨运行，同时成材需求走差仍在进行，年末钢厂提产动力不足。出口方面，硅铁出口利润表现依旧弱势，出口年末预计仍难有起色。成本方面，内蒙上调电价，受西气东输影响电力短缺传言四起，兰炭降价落地，周内宁夏兰炭小料上涨，主产区生产成本有继续下行的驱动。综合来看，整体硅铁仍维持供需宽松格局。现阶段硅铁高供应依旧对价格存在压制，减产兑现偏慢使得其成为黑色系中弱势品种，同时需求边际走弱，原材料价格下行使得成本存在继续松动的可能。硅铁高供应弹性下仍是黑色系适宜作为空配的品种。 供应方面，石嘴山启动重污染天气黄色预警应急响应，据钢联调研铁合金企业停一半生产线，同时青 硅锰 海督察组入住，有关内蒙限电及宁夏控产的消息频传，硅锰产量仍处于降势。需求方面，本周铁水维 持降势，降幅较上周有所放缓，全国迎来寒潮天气，建材需求继续转差，日均铁水中枢预计维持230万吨一线，需求继续走差。成本方面，焦炭三轮提涨落地，周内天津港澳块及南非半碳酸弱稳，硅锰成本支撑强劲。综合来看，硅锰处于供需双弱格局，硅锰主产区受政策及能耗扰动，减产持续兑现，供需关系有所改善，但仍未扭转供应过剩的局面，同时需求处于季节性淡季。锰矿成本接近底部强支撑，南非半碳酸与高铁锰矿价差倒挂至历史地位，但受制于硅锰需求边际转弱，硅锰厂对于锰矿补库情绪依旧不足。展望后市，硅锰供需格局在减产下持续改善，而锰矿则给予成本支撑，硅锰做多安全边际回升，但供需格局尚未扭转，反弹幅度受限。 观望- 观望- 一、硅铁 硅铁行情展望 估值：本周盘面硅铁主力合约上涨0.12%（+8），多跟随黑色系整体运行。主产区价格变动：72硅铁：内蒙6600（-50）元/吨；宁夏6650（-）元/吨；青海6600（-50）元/吨；75硅铁：内蒙7150（-50）元/吨；宁夏7150（-50）元/吨；青海7000（-100）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6950（-10）元/吨；江苏72硅铁合格块7020（+70）元/吨；河南72硅铁合格块7000（-）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率（产能利用率）38.66%，较上期降0.27%；日均产量16413吨，较上期降150 吨；硅铁周产量11.49万吨。 成本及利润：陕西兰炭降价落地，神木市场中小料主流价格1080-1210元/吨。内蒙古11月结算电价出炉，环比上一轮上涨1-2分至 0.38元/度左右。内蒙即期生产成本6437.5()元/吨，青海即期生产成本6579.5()元/吨，宁夏即期生产成本6810.5(-)元/吨，整体成本 较前期有小幅回升。 需求：五大钢种硅铁（周需求）：22231吨，环比上周涨0.87%。12月建龙硅铁招标价格：河北6920元/吨，数量700吨；吉林7180元/吨，数量175吨；黑龙江7200元/吨，数量400吨；山西6950元/吨，数量800吨；金属镁市场继续平稳运行，需求疲软下市场交投氛围依旧较 弱，成交不佳，镁锭利润走差，厂家惜售且无让价出货意愿。另外本周北方寒潮大面积降雪，陕西地区运输受阻。钢联数据，截至周五99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税报价20500-20600元/吨，主流成交价格20500元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税20600-20700元/吨。 库存：本期Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量7.24万吨，较上期增9.37%。 观点：供应端，宁夏石嘴山启动重污染天气黄色预警二级应急响应，另外青海部分企业受环保组检查有避峰生产或停产，近期内蒙限制用电和宁夏控产消息频传，整体供应端扰动传言增多，但实际影响有限且硅铁减产仍较为缓慢。需求端，受淡季影响日均铁水回落至230以下，预计后续淡季铁水中枢将围绕230万吨运行，同时成材需求走差仍在进行，年末钢厂提产动力不足。出口方面，硅铁出口利润表现依旧弱势，出口年末预计仍难有起色。成本方面，内蒙上调电价，受西气东输影响电力短缺传言四起，兰炭降价落地，周内宁夏兰炭小料上涨，主产区生产成本有继续下行的驱动。综合来看，整体硅铁仍维持供需宽松格局。现阶段硅铁高供应依旧对价格存在压制，减产兑现偏慢使得其成为黑色系中弱势品种，同时需求边际走弱，原材料价格下行使得成本存在继续松动的可能。硅铁高供应弹性下仍是黑色系适宜作为空配的品种。 硅铁行情回顾 行情回顾：本周盘面硅铁主力合约上涨0.12%（+8），多跟随黑色系整体运行。本周宏观扰动较大，政治局会议及中央经济工作会议结束，黑链指数伴随会议利多出尽及会议内容不及预期回落，硅铁波动继续收窄，维持探底震荡趋势。消息方面，宁夏石嘴山启动重污染天气黄色预警二级应急响应，青海部分企业受环保组检查有避峰生产或停产，内蒙限制用电和宁夏控产消息频传，整体供应端扰动增多，但实际影响尚且有限。成本端，内蒙下调电价，成本端兰炭弱稳。 内蒙硅铁72%FeSi现货价格 主产区价格变动：72硅铁：内蒙6550（-50）元/吨；宁夏6650（-）元/吨；青海6630（-20）元/吨；75硅铁：内蒙7050（-100）元/吨；宁夏7050（-100）元/吨；青海7000（-）元/吨； 厂家报价：西金72硅铁承兑价6800（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6800（-）元/吨； 贸易地报价：天津72硅铁合格块6950（-10）元/吨；江苏72硅铁合格块7020 （+70）元/吨；河南72硅铁合格块7000（-）元/吨。 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 20192020202120222023 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 宁夏72%FeSi现货价格 青海72%FeSi现货价格 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 20192020202120222023 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 20192020202120222023 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 内蒙-青海硅铁价差 内蒙-宁夏硅铁价差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 20192020202120222023 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 400 300 200 100 0 -100 -200 20192020 2021 2022 2023 5000 4000 3000 2000 1000 0 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 -1000 内蒙75硅铁-宁夏72硅铁 -300 20192020202120222023 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 内蒙75硅铁-青海72硅铁 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 20192020202120222023 硅铁主力-内蒙仓单 硅铁商品曲线 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 20192020202120222023 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 7600 7500 7400 7300 7200 7100 7000 6900 6800 2023-11-27一周前一月前两月前三月前半年前 硅铁周产量（万吨） Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率14 （产能利用率）全国38.66%，较上期降0.27%；日 均产量16413吨，较上期降150吨。12 硅铁周产量 2019 2020 2021 2022 2023 10 8 6 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 硅铁开工率（%） 硅铁产量及开工率（万吨，%） 20192020202120222023 7515 65 13 55 11 45 9 35 257 155 硅铁：产量：中国（周）硅铁生产企业：开工率（周） 70 60 50 40 30 20 10 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 2020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09 累计同比(右) 2019 2020 2021 2022 2023 中国硅铁产量（月） 60 55 50 45 40 35 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 15 60 050 -1540 30 -3020 10 -450 -60 硅铁产量（分省） 内蒙宁夏青海陕西甘肃 内蒙古硅铁产量 累计同比(右)2019 20202021 20 18 16 14 12 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2 -3 -8 -13 宁夏硅铁产量 累计同比(右)20192020 1520212022202316 13 1010 7 4 51 -2 0-5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 青海硅铁产量 累计同比(右)20192020 202120222023 12 11 10 9 8 7 6 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2 -3 -8 -13 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 甘肃硅铁产量 累计同比(右)2019 20212022 2020 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2 -3 -8 -13 累计同比(右) 2019 2020 2021 2022 2023 陕西硅铁产量 12 10 8 6 4 2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2 -2 -6 -10 -14 -18 -22 -26 -30 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 其他地区硅铁产量 累计同比(右) 2019 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 硅铁生产成本 硅铁生产利润 9000甘肃内蒙宁夏青海陕西8500 1000 800 8000 600 7500 400200 7000 0 6500 -2020022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 2023-08-01 2023-11-01 6000 -600 2022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-012023-11-01 -800 甘肃内蒙宁夏青海陕西 -400