机械军工行业2024年投资策略：重视周期复苏，拥抱新技术

机械设备行业2024年投资策略

周期复苏

1. 工程机械：行业拐点逐渐显现，预计2024年将迎来更新高峰期，特别是挖机产业链。美国加息周期接近尾声，国内政策底部明确，经济触底回升成为共识。政府大规模发行国债将有助于缓解地方财政压力，推动工程机械新增需求企稳，新一轮更新周期启动。

2. 机床刀具：行业景气度正在恢复，整机与核心零部件值得关注。应用场景持续扩展，机器替代人工的趋势日益明显。

3. 工业机器人&通用设备：短期内行业面临挑战，但随着行业恢复，投资机会显现。

4. 工控自动化：下游需求逐步回暖，行业景气度有望上行。

5. 食品机械：饮料和牛奶行业存在国产替代的机会。

6. 气体设备：大宗气体价格调整充分，高成本产能已陷入亏损，随着全球半导体销售回暖，稀有气体价格有望反弹。

新技术引领

1. 人形机器人：作为新产业的前沿，人形机器人正处于从概念到实践的关键阶段，其市场潜力巨大，预计将成为继计算机、新能源汽车后的又一大产业。

2. 光伏设备：薄片化和细线化的趋势加速了金刚线的应用，电镀铜技术有望打破传统丝网印刷的壁垒，提升效率并降低成本。

3. 锂电设备：新技术如复合集流体、大圆柱电池的出现，带来了新的市场需求。

4. 核电：“十四五”期间，新批准的核电机组数量预计将维持稳定，后处理技术可能成为2024年的关键看点。

5. 消费电子：尽管行业面临挑战，但新技术和新应用提供了投资机会。

6. 增材制造：该领域正经历高速增长，设备和服务占据主导地位，医疗和消费电子行业有望成为新的增长点。

国产替代

1. 科学仪器：政策支持下，国产替代加速，电子测量仪器和实验分析仪器市场空间巨大，本土企业有望加速崛起。

2. 国产大飞机：C919商业首航标志着国产化替代的开始，航电系统、原材料和航空发动机等关键领域将迎来发展机遇。

工业品出海

1. 美国主动去库存接近尾声，工业品出口预期改善。

2. 国产品牌在海外市场的份额持续提升。

投资建议

• 周期复苏：优先布局工程机械、机床刀具、工控自动化等顺周期设备。
• 新技术引领：关注人形机器人、光伏、锂电、核电、消费电子、增材制造等领域。
• 国产替代：聚焦科学仪器和国产大飞机产业链的投资机会。
• 工业品出海：考虑美国工业品和部分消费品的出口潜力，以及“一带一路”战略下的工业品。

风险提示

• 制造业投资低于预期。
• 信贷社融数据不佳。
• 海外贸易环境恶化。
• 市场竞争加剧。