化工投研日报

一、行情建议 化工 2023年12月18日星期一 品种 行情评述 操作建议 原油&燃料油 【原油：产油国艰难达成协议，油价止跌反弹】国际油价止跌反弹。据市场消息，欧佩克+就进一步削减超过100万桶/日的石油产量达成初步协议。而沙特在进一步减产方面赢得了欧佩克+的临时支持，其他成员国将同意做出贡献。沙特警告称，如果其他成员国不做出更大贡献，它可能取消现有的自愿减产，如果协议不能最终敲定，将使石油市场处于危险边缘。尽管OPEC+再次达成协议，但内部的分歧和团结的脆弱性也是显而易见。需求端方面，11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，仍处于景气区间以下。第三季度欧元区GDP环比萎缩0.1%，欧元区经济形势恶化的程度和速度超出了欧洲央行的预期，需求不足也对油价带来脱拖累。整体上看短期油价或有所反弹，但预计高度有限。【燃料油：原油成本支撑，燃油小幅反弹】 燃料油小幅反弹。截至11月29日当周，新加坡包括燃料油 及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少61.9万桶，至两周低点1,950.3万桶。高硫方面，俄罗斯燃料出口增加，委内瑞拉制裁松动，高硫燃料油出口量或进一步增长。低硫方面，低硫油基本面受到套利船流入和成品油裂解的制约，短期跟随油价下行。需求方面，航运业需求持续低迷叠加中东等地发电需求不足影响市场预期。成本端，短期油价止跌反弹有所支撑。 原油：观望。燃料油：观望。 推荐星级 ★★ 【需求淡季来临，橡胶弱势震荡】 操作策略：多NR空RU套利交易。推荐星级 ★★ ★ 现货市场：沪胶下跌，天然橡胶市场价格走低，下游逢低刚需采购。上游原料：泰国主流市场原料收购价格涨跌互现：生胶片52.60，烟胶片55.23，跌0.34；胶水52.3，涨0.1，杯胶46.0，跌0.20。（单 橡胶 位：泰铢/公斤）。下游需求：全钢轮胎方面，考虑样本内个别厂家次周停产行为贯穿影响，加之控产行为短期内将延续，次周全钢轮胎开工仍存走低预期；半钢轮胎方面，基于前期半钢轮胎厂家库存储备压力不大，短期内半钢轮胎厂家开工更多维持相对稳定状态，但是不排除仍有控产行为发生，预计次周半钢轮胎开工或小幅调整为主。 主要观点：沪胶弱势震荡。供给端方面，当前国内云南产区逐步停割，而海外产区受降雨影响，短期新胶供应压力有限。中游社会库存小幅下降，截至2023年11月26日，中国天然橡胶社会库存151.93万吨，较上期减少0.8万吨。下游需求端，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.96%，环比+0.08个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为62.12%，环比-1.63个百分点。全钢胎样本企业内销需求表现疲软，外销各企业表现不一，成品库存压力继续攀升。综合来看，前期利好因素被盘面所交易，短期缺乏新的炒作点，此外当前沪胶价格相较于其他胶种估值处于偏高水平，在当前价格上缺乏做多的安全边际，同时下行空间也相对有限，短期单边可交易价值较低。1、原油：近期国际油价出现触底反弹迹象，但趋势尚不稳固。今 石化库存61，环比- 1。周五盘面震荡反弹，原油企稳向上，成本支撑提升，短期仍可偏多博弈。关注宏观情绪及原油状态。推荐星级 ★★ 日值得关注的是欧美制造业PMI等数据密集发布，从预期值来看有好转预期，或继续修复市场信心。整体来看，预计今日国际原油期货价格或存上涨空间。 聚烯烃 2、PE市场：今日LLDPE市场价格部分涨跌。华北大区线性部分涨跌10-60元/吨；华东大区线性部分涨10-50元/吨；华南大区线性部分涨30-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在7900-8320元/吨。线性期货高开震荡上行，市场交投气氛受提振，贸易商部分随行试探高报，然终端需求表现一般，多坚持刚需采购，实盘成交商谈为主。3、PP市场：国内PP市场价格稳中小涨，部分上涨10-30元/吨、原油上涨叠加期货震荡上行，提振现货市场情绪。石化厂价多数稳定，贸易商报盘上涨。下游工厂采购积极性不高，下游询盘清淡，逢低刚需采购为主，抑制价格进一步上行，市场整体交投偏弱。今日华北拉丝主流价格在7400-7530元/吨，华东拉丝主流价格在7380-7520元/吨，华南拉丝主流价格在7440-7580元/吨。海外芳烃芳烃整体偏弱运行 石脑油和丙烷的裂化利润率保持 在负值区域。乙烷 裂解器的利润仍 聚酯 PTA：上午市场下周主港递盘参考期货2401升水10元/吨自提，12月底前主港货源报盘参考期货2401升水10元/吨自提，主流商谈区间集中在5635-5680元/吨自提。午后市场下周主港货源报盘参考期货2401升水10元/吨自提，12月底前主港货源报盘参考期货2401升水10元/吨自提，主流商谈区间集中在5640-5660元/吨自提。 然是最有利可图的。由于乙烷船的延迟到达，中国乙烷裂解装置负荷降低。亚洲乙烯价 格下跌，国内乙烯 市场价格的进一 乙二醇：上午市场下周主港递盘参考期货2401升水10元/吨自提，12月底前主港货源报盘参考期货2401升水10元/吨自提，主流商谈区间集中在5635-5680元/吨自提。午后市场下周主港货源报盘参考期货2401升水10元/吨自提，12月底前主港货源报盘参考期货2401升水10元/吨自提，主流商谈区间集中在5640-5660元/吨自提。 步下跌，年底需求前景的疲软，抑制了购买兴趣。一些MTO因设施问题或下游工厂维护而 略微削减了开工 率，国内MTO工厂 短纤：短纤主力期货涨70至7126。现货市场：涤纶短纤工厂价格稳中偏暖，贸易商价格上调，场内成交放量，价格上涨。华东地区1.56*38短纤主流价格在7000-7250现款出厂；华北地区涤纶短纤市场送到价7150-7300；福建地区短途送到价7250-7300。 的平均运行率降至85%。海外MEG运营率较低，进口量可能减少。韩国 和台湾的主要生 观点：RBOB汽油跟随原油走低，辛烷值同样走弱。重整油溢价超过 产商正在以低利 RBOB汽油，重整油利润率仍然可观。重整BTX（苯，甲苯和二甲苯） 率运行MEG装置， 利润率略有下降，但提取重整油以生产BTX更有利。北美汽油库存总量较上周大幅增加。炼厂检修结束，汽油库存可能会进一步增长， 中东厂商也表示，将减少现货供应。 导致汽油价格进一步下降。亚洲石脑油市场继续紧张，石脑油裂解装 煤炭价格上涨势 置需求强劲，石脑油裂解价差走强。97RON优质汽油与普通汽油价格的溢价收窄。但由于亚洲对高辛烷值汽油的需求强劲，这一溢价仍 头趋缓，整体成交氛围较好，港口成 相对较高。普通汽油与石脑油的价差下滑，利润率仍足以让炼油厂保 交价格与提货速 持更高的利率，重整汽油调和价值下降。汽油价格的下跌和对普通汽 度均明显趋缓，在 油价差的溢价缩小一直在对重整油的汽油混合价值施加压力。亚洲 煤炭的支撑下，乙 混合二甲苯市场弥漫着悲观情绪，美国和亚洲之间的价差下降为每 二醇价格有所反 吨124美元。PX与混合二甲苯价差缩小，平均为每吨106美元。混合二甲苯汽油调和价值下降，混合二甲苯的汽油调合价值比混合二 弹。市场对于乙二醇后市的表现相 甲苯的商业价格低。亚洲PX的需求仍然健康，这是由于对第一季度聚酯需求持续健康的预期。PX产量迄今为止保持稳定，PX与石脑油的价差平均为320美元/吨。PX与混合二甲苯的这些价差表明，生产PX的利润率仍然是正的。PTA对PX价差已经回升并稳定在350元/吨左右。在我们的供需平衡表中，PX+PTA后期预计累库。近期的聚酯负荷从高位回落，聚酯开工近期也接近上限。 对乐观，认为随着聚酯的继续投产后市乙二醇的需求将会有修复性的表现。推荐星级★ 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 1、原油&燃料油 表1：原油&燃料油数据 （注：外盘数据为当天15:00报价） 单位： 收盘价 前值 涨跌 涨跌幅 期货盘面 内盘 SC原油 元/桶 589.4 578.6 10.8 +1.87% FU高硫 元/吨 3229 3137 92 +2.93% LU低硫 元/吨 4327 4224 103 +2.44% 外盘 WTI原油 美元/桶 77.72 77.72 0.00 0 Brent原油 美元/桶 82.65 82.65 0.00 0 Nymex汽油 美元/加仑 2.2417 2.2417 0.0000 0 ICE柴油 美元/吨 811.25 811.25 0.00 0 Nymex天然气 美元/mmBtu 2.789 2.789 0.000 0 单位： 现值 前值 涨跌 涨跌幅 价差数据 原油 SC隔月月差 美元/桶 -2.60 -3.40 0.80 -23.53% WTI隔月月差 美元/桶 -0.08 -0.08 0.00 0 Brent隔月月差 美元/桶 0.25 0.25 0.00 0 SC-WTI价差 元/桶 37.45 26.55 10.90 +41.06% SC-Brent价差 元/桶 2.44 -8.47 10.91 -128.76% Brent-WTI价差 美元/桶 4.93 4.93 0.00 0 燃油 FU隔月价差 元/吨 5 13 -8 -61.54% LU隔月价差 元/吨 160 57 103 +180.70% FU-SC价差 元/吨 -1195 -1116 -79 +7.11% LU-SC价差 元/吨 -108 -29 -79 +276.49% LU-FU价差 元/吨 1098 1087 11 +1.01% 单位： 现值 前值 涨跌 涨跌幅 现货价格 原油 阿曼原油 美元/桶 83.06 82.17 0.89 +1.08% 俄罗斯ESPO 美元/桶 78 76.84 1.16 +1.51% 布伦特Dtd 美元/桶 82.46 82.28 0.18 +0.22% 燃料油 新加坡高硫 美元/吨 459 446 13 +2.91% 新加坡低硫 美元/吨 624 622 2 +0.32% 单位： 现值 前值 涨跌 涨跌幅 基本面数据 美国EIA 原油商业库存 千桶 448054 439354 8700 +1.98% 汽油库存 千桶 216420 215670 750 +0.35% 馏分油库存 千桶 105561 106579 -1018 -0.96% 美国产量 千桶/天 13200 13200 0 0 新加披ESG 成品油库存 千桶 42270 41367 903 +2.18% 燃料油库存 千桶 20122 17511 2611 +14.91% 交易所仓单 SC原油 桶 5118000 5118000 0 0 FU燃料油 吨 23300 33300 -10000 -30.03% LU燃料油 吨 3720 3720 0 0 单位： 现值 前值 涨跌 涨跌幅 宏观数据 汇率及利率 美元指数 指数 102.8618 102.7309 0.1309 +0.13% 美十债收益率 % 4.27 4.34 -0.07 -1.61% 人民币/美元汇率 - 7.1313 7.1484 -0.0171 -0.24% 海运数据 波罗的海BDI 指数 2696 2391 305 +12.76% 原油运价BDTI 指数 1192 1207 -15 -1.24% 成品油运价BCTI 指数 838 831 7 +0.84% 2、橡胶 表1：橡胶上下游数据 3、聚烯烃 4、聚酯 现货价格变化 INE原油 PX PTA MEG PF 数据来源：CCF 国贸期货研究员：李泽钜期货从业证号：F0251925投资咨询证号：Z0000116国贸期货研究员：陈胜期货从业证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251国贸期货研究员：叶海文期货从业证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205国贸期货研究员：陈一凡期货从业证号：F3054270投资咨询证号：Z0015946 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐