煤炭行业周报：煤炭需求有望增加，预计煤价偏强运行

y 证券研究报告 煤炭行业 报告日期：2023年12月18日 煤炭需求有望增加，预计煤价偏强运行 ———煤炭行业周报 华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势研究员孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com 相关阅读 《煤炭行业周报：炼焦煤价格稳中偏强，后续关注供需变化》2023.11.27《煤炭行业周报：煤炭需求以刚需为主，持续关注煤价变化》2023.11.20《中煤能源深度报告：具备产能与资产价值优势的央企煤炭龙头》2023.11.20请认真阅读文后免责条款 煤炭需求有序释放，市场仍有支撑。本轮大范围的降雪降温天气，带动港口市场报价情绪转好，但货源周转不畅、运输通道受阻、下游需求释放不足，煤价上涨略显乏力。随着气温下降，电厂和港口去库加快，终端需求有序释放，拉煤车船运费价格均会居高不下，煤炭市场仍有支撑，后期煤价预计偏强运行。后续关注煤炭需求和煤价变化，维持行业“推荐”评级。 供给端：动力煤市场：区域内多处高速路段封闭，煤矿拉运受阻，运费有所上浮。目前多数煤矿暂无拉运车辆，调价煤矿较少，矿区库存稍有增长，部分贸易商看好短期市场，煤厂少量囤煤，市场情绪稍有好转。预计本轮降雪后下游仍有一定补库需求。上周统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.02%，较上期增1.13%；日均产量60.51万吨，较上期降0.16万吨。炼焦煤市场：上周国内炼焦煤市场涨跌互现。市场整体成交氛围有所走弱，分煤种走势有所分化。吕梁地区再次发生煤矿事故，安检仍将继续趋严，部分前期停产煤矿仍在陆续复产中。线上竞拍部分价格下跌，但优质煤种价格依然坚挺。上周统计独立焦企全样本：产能利用率为74.49%，较上期减少0.61%。 请参阅文后免责条款 需求端：动力煤市场：近期受强寒潮及降雪影响，大部分地区气温下降速度有所加快，居民用电供暖需求进一步抬升，电厂整体日耗表现小幅回升，推动库存消耗节奏稍有加快，存煤可用天数略有下降。炼焦煤市场：下游需求，钢厂铁水产量继续呈下降趋势，但钢厂因运输受阻，焦炭到货不佳，短期内刚需补库需求仍存。进口煤市场，上周北方多地因运输不畅，下游多以消耗厂内库存为主，待运输恢复之后，考虑下游面临阶段性刚需补库。 库存及价格：煤炭库存下降不明显，煤价整体维稳。动力煤市场：上周主产区煤价主流维稳。降雪天气导致坑口部分路段实行交通管制，运输通道受阻，到矿车辆有所减少，煤矿库存累积，但基于市场看涨情绪较浓，煤价暂以稳为主。上周统计全国110家洗煤厂样本：原煤库存291.33万吨，增13.09万吨；精煤库存142.36万吨，降3.38万吨。焦炭市场：周四焦炭开始第四轮提涨，涨幅100-110元/吨，主流钢厂暂无回应，双方仍处博弈阶段。 动力煤板块。截至2023年12月13日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价730元/吨，同比下降0.68%。截至2023年12月15日，CCTD综合交易价753元/吨，同比下降7.38%。截至2023年12月08日，黄陵坑口价800元/吨，同比下降27.93%，大同坑口价840.00元/吨，同比下降31.32%；截至2023年12月08日，海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价149.36美元/吨，同比下降64.10%，欧洲ARA港动力煤现货113.50美元/吨，同比下降52.41%，理查德RB动力煤现货价114.00美元/吨，同比下降50.88%。 炼焦煤板块。截至2023年12月15日，主焦煤（京唐港、山西产）价格2710元/吨，同比持平；主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格2360元/吨，同比持平；截至2023年12月15日，澳大利亚峰景矿焦煤价格335.50美元/吨，同比上升27%。截至2023年12月15日，炼焦煤库存三港口合计173.87万吨，同比上升76%；六港口合计179.89万吨，同比上升76%；247家炼焦煤样本企业库存820.95吨，同比上升1%。 焦炭板块。上周焦炭市场偏强运行。由于北方降雪影响，焦炭主产地山西、内蒙、河北、内蒙均受到不同程度影响，汽运运力下降明显，焦企焦炭外运较为困难，焦炭开始累库。整体看，焦炭价格或将保持偏强运行趋势。 投资建议：短期重点推荐动力煤板块具有业绩弹性的广汇能源 （600256.SH）、晋控煤业（601001.SH）；冶金煤板块具备边际改善的顺周期机会：潞安环能(601699.SH)、淮北矿业 （600985.SH）。长期看好稳健高分红标的中国神华 1 （601088.SH）。 请认真阅读文后免责条款 风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，宏观经济波动风险，数据的引用风险。 内容目录 1一周市场表现4 2周内行业关键数据5 2.1动力煤5 2.2炼焦煤6 2.3下游需求情况8 3行业要闻9 4重点上市公司公告10 5周观点10 6风险提示13 图目录 图1：一级行业周涨跌幅一览（%）4 图2：煤炭各子版块涨跌幅一览（%）4 图3：个股涨幅前五（%）4 图4：个股跌幅前五（%）4 图5：秦皇岛Q5500、Q5000市场价（元/吨）5 图6：CCTD综合交易价（元/吨）5 图7：黄陵、大同坑口价（元/吨）6 图8：海外煤炭价格（美元/吨）6 图9：库存：主流港口（万吨）6 图10：库存：秦皇岛港（万吨）6 图11：主焦煤价格（元/吨）7 图12：澳大利亚峰景矿焦煤价格（美元/吨）7 图13：炼焦煤港口库存（万吨）8 图14：炼焦煤企业库存（万吨）8 图15：全社会用电量（万kWh）8 图16：火电发电量（亿kWh）8 图17:螺纹钢价格:HRB40020mm（元/吨）9 图18：普通硅酸盐水泥价格:P.O42.5散装（元/吨）9 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测12 1一周市场表现 12月09日至12月15日，中信一级煤炭行业涨幅2.23%。各子行业涨跌幅为，动力煤（1.04%）、炼焦煤（2.77%）、焦炭（2.18%）、其他煤化工（2.13%）。同期上证综指跌幅（0.91%）。 在我们重点覆盖公司中，上周个股涨幅前五公司为云维股份（36.33%）、安源煤业（7.54%）、郑州煤电（6.02%）、云煤能源（5.96%）、开滦股份（5.88%）、；个股跌幅前五公司为盘江股份（-3.46%）、安泰集团（-2.13%）、电投能源（-1.37%）、美锦能源（-1.26%）、中国神华（-0.56%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（%）图2：煤炭各子版块涨跌幅一览（%） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图3：个股涨幅前五（%）图4：个股跌幅前五（%） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2周内行业关键数据 2.1动力煤 截至2023年12月13日，秦皇岛动力煤（Q5500）平 仓价730元/吨，同比下降0.68%。截至2023年12月15 日，CCTD综合交易价753元/吨，同比下降7.38%。 截至2023年12月08日，黄陵坑口价800元/吨，同比下降27.93%，大同坑口价840.00元/吨，同比下降31.32%；截至2023年12月08日，海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价149.36美元/吨，同比下降64.10%，欧洲ARA港动力煤现货113.50美元/吨，同比下降52.41%，理查德RB动力煤现货价114.00美元/吨，同比下降50.88%。 图5：秦皇岛Q5500、Q5000市场价（元/吨）图6：CCTD综合交易价（元/吨），同比（%） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所图8：海外煤炭价格（美元/吨） 图7：黄陵、大同坑口价（元/吨） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 截至2023年12月11日，北方港口煤炭库存3917.10万吨，同比上升18.09%；南方港口煤炭库存3205.80万吨，同比上升32.09%，显示库存增加幅度较大。截至2023年12月16日，秦皇岛港煤炭库存728万吨，同比上升26.61%。 图9：库存：主流港口（万吨）图10：库存：秦皇岛港（万吨），同比（%） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2.2炼焦煤 截至2023年12月15日，主焦煤（京唐港、山西产） 价格2710元/吨，同比持平；主焦煤（日照港、澳大利亚 产）价格2360元/吨，同比持平；截至2023年12月15日，澳大利亚峰景矿焦煤价格335.50美元/吨，同比上升27%。 截至2023年12月15日，炼焦煤库存三港口合计 173.87万吨，同比上升76%；六港口合计179.89万吨，同比上升76%；247家炼焦煤样本企业库存820.95吨，同比上升1%。 图11：主焦煤价格（元/吨）图12：澳大利亚峰景矿焦煤价格（美元/吨），同比 （%） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图13：炼焦煤港口库存（万吨）图14：炼焦煤企业库存（万吨） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2.3下游需求情况 全社会用电量持续增长，火电发电量同比由降转增。截至2023年11月，全国全社会用电量7630亿千瓦时，同比增长10.24%；火电发电量5077亿千瓦时，同比上升6.30%。 截至2023年12月15日，螺纹钢价格4072.00元/吨， 同比下降0.80%；截至2023年12月10日，水泥价格336.40 元/吨，同比下降18.29%。 图15：全社会用电量（万kWh），同比（%）图16：火电发电量（亿kWh），同比（%） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图17：螺纹钢价格:HRB40020mm（元/吨），同比（%）图18：普通硅酸盐水泥价格:P.O42.5散装（元/吨）， 同比（%） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 3行业要闻 两部门继续支持开展历史遗留废弃矿山生态修复示范工程。12月11日，财政部、自然资源部发布通知明确，2024年继续支持开展历史遗留废弃矿山生态修复示范工程。对于申报内容和程序，通知规定，各省（自治区、直辖市、新疆生产建设兵团）要统筹规划、统一组织，择优遴选申报项目。每个省申报项目不超过2个，每个项目总 投资不低于5亿元，实施期限为3年（2024—2026年），超过数量或逾期申报均视为无效申报。2022年和2023年纳入支持范围的历史遗留废弃矿山生态修复示范工程项目中央财政资金预算执行率低于60%（截至2024年3月25日）的，其所在省本次不得申报。中央财政支持项目将通过竞争性评审方式公开择优确定（信息来源：经济日报）。 国家发改委：预计2024年煤炭供需延续平稳态势，非电行业需求或超预期增长。国家发展改革委经济运行调节局二级巡视员唐社民在12月5日召开的2024年度全国煤 炭交易会上表示，预计2024年我国煤炭供需将延续平稳态势，从供给看，国内煤炭产能充分释放，产量预计总体稳定，总体来看，如果明年煤炭进口不受大的影响，我国煤炭供应有保障。从需求看，新能源快速发展，作为煤电的替代在加速，而随着稳经济政策的持续发力，非电行业的用煤需求可能超预期增长，预计电煤需求总量保持不变（信息来源：中国经营报）。 生态环境部：重点区域以外地区未要求实行煤炭消费总量控制。12月11日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍《空气质量持续改善行动计划》有关情况。《行动计划》提出，在保障能源安全供应的前提下，重点区域继续实施煤炭消费总量控制。到2025年，京津冀 及周边地区、长三角地区煤炭消费量较2020年分别下降10%和5%左右，汾渭平原煤炭消费量实现负增长，重点削减非电力用煤。刘炳江表示“至于在国家大气污染防治重点区域以外的地区实行