建筑材料行业周报：京沪购房政策松绑，关注产业链需求变化

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年12月17日 京沪购房政策松绑，关注产业链需求变化 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 8%2%-5%-12%-19% -26% 2022/122023/032023/062023/092023/12 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 行业周报 ►建材建筑指数均上涨。本周建材指数上涨0.64%，建筑指数上涨0.07%，分别跑赢沪深300指数2.34pct和1.77pct；京沪购房政策迎来大松绑，市场信心有所恢复。 138311 ►水泥价格环比上涨，浮法玻璃趋于平稳。1）水泥：本周全国水泥平均价格381.29元/吨，环比上涨0.04%。价格上涨的区域其幅度10-30元/吨。全国平均库存68.56%，较上周下降1.07pct；本周磨机开工率38.15%，较上周下降3.9pct。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2017.84元/吨，较上周均价上涨33.51元/吨，涨幅1.69%；本周国内浮法玻璃库存3131万重量箱。3）光伏玻璃：本周国内全国光伏玻璃日熔量合计96280吨/日，环比持平，较上周暂无变动，同比增加30.67%，较上周暂无变动。价格方面3.2mm镀膜主流订单价格26-26.5元/平方米，环比持平，较上周由下滑转为平稳；2.0mm镀膜面板主流订单价格17-17.5元/平方米，环比持平，较上周由下滑转为平稳。4）无碱纱：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3100-3300元/吨不等，全国均价3212.25元 /吨，较上周均价下跌1.00%，同比下跌22.08%。5）电子纱： 本周电子纱主流报价7600-8000元/吨不等。 ►京沪购房政策迎来大松绑，有望有效释放购房需求。据中指研究院，12月14日，北京上海接连优化房地产政策，包括降首付、降利率，以及优化普宅认定标准等。1）首付比例：北京上海均明确首套房首付比例下限降至30%，原来北京普宅为35%、非普宅为40%，上海首付为35%，最高下降了10pct；2）房贷利率：北京上海同步降低了房贷利率下限，北京城六区首套、二套利率下限分别为LPR+10BP、LPR+60BP；非城六区首套、二套利率下限分别为LPR、LPR+55BP。上海房贷利率下限下调幅度整体高于北京，首套房贷利率由LPR+35BP降至LPR-10BP，下调了40BP；二套房贷利率由LPR+105BP降至嘉定等区域为LPR+20BP，其他区域降至LPR+30BP。3）优化普宅认定标准：北京普宅认定标准的优化主要包括单套建筑面积由140平方米以下调整为144平方米以下，价格标准取消了总价段限制。上海普宅认定标准除了调整单套面积外，全面取消了总价限制。我们认为北京上海本次降低购房标准释放了更加积极信号，能够有效降低购房成本，有利于释放刚需和改善性住房购买需求，对于区域和全国范围内有积极的引导作用，产业链上的龙头企业将在需求恢复的宏观背景下率先受益。 ►11月份经济指标回升向好，基建维持较高增速，CPI同环比均下降。据国家统计局，1-11月份，基础设施投资同比 +5.8%，制造业投资+6.3%，房地产开发投资-9.4%。全国商 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 品房销售面积10.05亿平米，同比-8.0%；商品房销售额10.53万亿元，同比-5.2%。其中，11月份全国规模以上工业增加值同比+6.6%，比上月加快2pct；环比+0.87%；全国居民消费价格（CPI）同比-0.5%，环比-0.5%。 ►推荐5条主线：万亿国债投资基建等、保障性住房+城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑数字化、建筑大央企和一带一路。 主线1：万亿国债投资水利基建等。水泥、管道、规划设计、建工企业等受益。1）基本面角度来看，水泥目前价格回到 2017年水平，未来随着需求改善供给侧亦有望出现改善，超跌的价格存在回升可能，龙头企业海螺水泥PB估值低，推荐海螺水泥、华新水泥等；2）主题投资角度出发，输水、排水和高标准农田建设领域的青龙管业、韩建河山、龙泉股份、东宏股份等PCCP管道、金属管受益。3）水利规划设计和空间测绘领域推荐华设集团，深水规院、测绘股份等产业受益；4）水利建设央企中国电建、中国交建等产业受益。 主线2：保障性住房+城市更新+竣工链条成为未来主线。政策 《关于规划建设保障性住房的指导意见》和《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成宏观目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在保障性住房增加和城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹、三棵树，亚士创能、凯伦股份、科顺股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向首推兔宝宝，箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推王力安防、坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业；同时，我们推荐建筑装饰幕墙头部企业亚厦股份、江河集团，行业触底回升，BIPV产业催化推进，装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期出清见底，金螳螂产业受益。 主线3：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-11月基建增速较高，全年确定性仍然较强。推荐关注施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份，鸿路钢构、深城交产业受益。工业涂料领域，推荐麦加芯彩。 主线4：AI+建筑数字化。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；板块估值较低，首推设计总院、华设集团，华建集团、华阳国际等产业受益。 主线5：建筑大央企资产重估和优势企业出海标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，仍有修复空间。推荐业绩增速较快的中国中冶。产业受益标的： 中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信，我们看好本轮铜价的上行周期，公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总5 1.1.一周市场涨跌排行榜5 1.2.重点公告汇总5 2.水泥：价格环比上涨7 2.1.华北：价格保持平稳7 2.2.东北：价格以稳为主8 2.3.华东：价格小幅回落8 2.4.中南：价格涨跌互现9 2.5.西南：价格继续推涨10 2.6.西北：价格仍在推涨11 3.浮法玻璃：市场价格趋于平稳，成交氛围尚可12 4.光伏玻璃：市场整体成交一般，场内观望情绪增加13 5.玻纤：市场价格稳中偏弱运行，中下游按需采购为主，交投氛围一般14 6.行业重点公司15 7.风险提示17 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜5 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜5 图3全国高标水泥均价7 图4全国水泥平均库存7 图5全国高标水泥年变动7 图6全国水泥平均库存年变动7 图7华北高标水泥均价8 图8华北水泥平均库存8 图9东北高标水泥均价8 图10东北水泥平均库存8 图11华东高标水泥均价9 图12华东水泥平均库存9 图13中南高标水泥均价10 图14中南水泥平均库存10 图15西南高标水泥均价11 图16西南水泥平均库存11 图17西北高标水泥均价12 图18西北水泥平均库存12 图19全国浮法玻璃均价13 图20中国浮法玻璃样本企业库存13 图21全国浮法玻璃均价年变动13 图22中国浮法玻璃样本企业库存年变动13 图23华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价14 图24光伏玻璃企业库存14 图25华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价年变动14 图26光伏玻璃企业库存年变动14 图27华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价15 图28华东重点企业G75电子纱出厂价15 图29华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价年变动15 图30华东重点企业G75电子纱出厂价年变动15 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周跌幅1.70%，建材指数周涨幅0.64%（跑赢沪深300指数 2.34pct），建筑指数周涨幅0.07%（跑赢沪深300指数1.77pct）。 建材板块四川金顶、四川双马、天安新材涨幅居前，其主营业务分别为混凝土及砂浆、水泥；火电、石材石料、水电、水泥、砖瓦及砌块；高分子聚合物、装饰材料；宝利国际、华立股份、中材科技跌幅靠前，其主营业务分别为渣油；装饰材料；玻璃纤维、风泵机械、工业建筑、轻型工程机械、人造板、人造纤维等。 建筑板块中毅达、罗曼股份、宝鹰股份涨幅居前，其主营业务分别为变电设备、纺织机械、塑胶机械、物业出租和管理；半导体照明、照明器具；专业咨询服务、装修工程等；高新发展、东湖高新、龙元建设跌幅居前，其主营业务分别为家具、经纪业务、住宅楼盘；环卫服务、开发区园区、余热发电、住宅楼盘；工业建筑、建筑钢结构、酒店、旅游景点、民用建筑、商业地产、水泥、住宅建筑、住宅楼盘、装修工程等。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 中国电建（601669.SH）：公司2023年1月至11月新签合同金额9729.96亿元，同比增长4.27%。从新签项目业务类型来看，能源地产新签项目3901个，新签合同金额5173.24亿元，同比增长29.94%；水资源与环境新签合同金额1405.91亿元，同比减少19.04%；基础设施新签合同金额2927.4亿元，同比减少14.1%；其他类型新签合同金额223.41亿元，同比增长8.5%。 浙江交科（002061.SZ）：公司下属公司浙江交工路桥建设有限公司(简称“交工路建”)参与G9221杭甬高速宁波段三期工程威海路至柴桥段第SG03标段投标，交工路建为中标候选人。近日，交工路建发来中标通知书，中标价17.06亿元，项目工期：1308日历天(43个月)。 中国中冶（601618.SH）：公司2023年1—11月新签合同额1.19万亿元，较 上年同期增长2.5%，其中新签海外合同额375.5亿元，较上年同期增长22.6%。园林股份（605303.SH）：公司与青岛古建建设集团有限公司(成员)、青岛市 市政工程设计研究院有限责任公司(联合体成员)、上海经纬建筑规划设计研究院股份有限公司(联合体成员)和青岛财堃城市建设发展有限公司签订了《青岛市张村河(崂山段一期)综合治理工程(景观及桥梁部分)六标段(工程总承包)合同》。合同价(含税)为 2.36亿元，其中设计费(含税)为277.47万元，工程费(含税)为23316.50万元。 海波重科（300517.SZ）：公司与中亿丰建设集团股份有限公司签订《友联运河大桥拆除重建工程钢箱梁采购合同》、《友联运河大桥拆除重建工程钢箱梁安装分包合同》，合计合同金额约1.45亿元。 北新路桥（002307.SZ）：公司（联合体牵头人）与中国华西工程设计建设有限公司组成的联合体，被确定为G244南江县集州至公山段改建工程勘察设计施工总承包一个标段中标人。因该项目为EPC项目，中标价下浮率为3.66%；公司负责该项目施工部分，建安费约3.7亿元。项