轻工制造及纺织服装行业周报：11月新开工首次转正，亚太资源拟要约收购维达国际

上周行情：2023/12/11至2023/12/15，上证指数-0.91%，深证成指-1.76%，轻工制造指数1.32%，在28个申万行业中排名第4；纺织服装指数2%，在28个申万行业中排名第3。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（0.81%），包装印刷（1.13%），文娱用品（2.07%），家居用品（1.56%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：纺织制造（3.8%），服装家纺（1.08%），饰品（1.65%）。 家居：京沪下调首付比例及房贷利率，11月新开工面积年内首次转正。 出口持续改善，内销表现平稳。11月家具及零件出口金额同比持平（前值为-5.8%），1-11月累计同比-7.3%，出口呈持续改善。内销方面，11月家居类社零同比+2.2%（前值为+1.7%），头部家居企业月度订单环比也保持平稳，行业整体景气度稳定。 地产方面，竣工延续较快增长，新开工面积年内首次转正。①房屋竣工面积11月同比+12.5%（前值+14.0%），1-11月累计同比+18.5%；②商品房销售面积11月同比-21.3%（前值-20.3%），1-11月累计同比-8.0%；③新开工面积11月同比+4.7%（前值-21.2%），1-11月累计同比-21.2%。同时政策层面继续发力，12月14日京沪同时调整优化地产政策，包括下调购房首付比例、下调贷款利率，调整普通住宅认定标准和延长贷款年限等。 延续年度策略观点，我们认为家居作为高单值耐用消费品，受消费信心影响较大。今年家居需求与竣工增长显著背离，竣工到家居需求的传导时间延长，明年来看，若消费信心修复家居需求有望明显改善。当前板块估值处于低位，充分反应了对于地产的悲观预期，布局性价比突显，建议低位布局短期增长稳健、具有长期成长价值的头部标的，推荐关注【顾家家居】、【索菲亚】、【欧派家居】、【敏华控股】。同时建议关注受益于渗透率提升，存量市场空间广阔，成长性较强的智能家居赛道，关注：【瑞尔特】、【好太太】。 造纸：亚太资源拟要约收购维达国际。 亚太资源拟要约收购维达国际：12月15日，维达国际披露公告，亚太资源向维达国际发出要约，拟以23.5港元（较前30日均价溢价19.36%）收购维达国际股份。截至公告日，Essity及李氏承诺股份合计占总股本72.62%，要约人一致行动人已持股7.69%，若要约收购完成后要约人及其一致行动人持股比例超过90%，维达国际将私有化。 纸浆及大宗纸价格跟踪：本周阔叶浆现货价格环比-1.3%，针叶浆+2.1%，浆价持续低位盘整。成品纸方面，白卡纸、双胶纸、双铜纸、生活用纸原纸价格周涨跌幅分别为0.0%、-1.6%、-0.2%、-0.8%。推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大、当前估值具有一定安全边际的【太阳纸业】；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。 纺织服装：关注【安踏体育】、【波司登】、【滔搏】，把握制造端龙头崛起机会和短期库存周期的共振，持续推荐【新澳股份】、【兴业科技】、【华利集团】。 全球奢侈品集团：Q3增速整体放缓，日本市场表现亮眼。分品牌看，顶奢或重奢如Hermès、LVMH、Prada等Q3收入增速环比均放缓，KeringQ3增速环比由正转负，Richemont增速稳健，轻奢如Tapestry受中产消费降级影响，增长乏力，部分品牌持续下滑。分地区看，23Q3各品牌的日本市场表现亮眼，基本延续Q2增长态势。 品牌服饰：滔搏发布三季度经营公告，FY2024Q3（9-11月）全渠道（零售及批发业务）销售额同比增长10%~20%低段，预计增长主要由零售业务拉动。 除客流复苏外，公司库存质量控制良好，库销比控制在4左右，同比去年有明显改善。门店数量来看，Q3新开店数环比和同比均在加速，我们预计后续公司将保持良好销售势头，下半年经营指标有望持续改善。结合短期行业催化及长期自身增长动能，看好【安踏体育】、【波司登】，建议关注【特步】、【李宁】、【滔搏】。同时看好【报喜鸟】及【海澜之家】。 纺织制造：11月出口降幅收窄至低单位数区间，去库尾声关注上游制造机会。2023年11月，服装及衣着附件出口金额125.5亿美元，同比-4.4%（前值-10.2%）；纺织纱线、织物及制品出口金额111.2亿美元，同比-1.3%（前值-5.8%）。内销方面，11月服装鞋帽针纺织品类社零同比+22%（前值为+7.5%）。随着海外去库逐步进入尾声阶段，出口降幅逐步收窄，内销需求持续修复，建议关注上游制造机会，持续推荐差异化产能释放，业绩进入高增期的【台华新材】、全球毛精纺纱龙头，积极践行宽带战略，有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】、汽车皮革业务打开第二增长曲线的【兴业科技】；关注：【华利集团】、【申洲国际】、【健盛集团】等。 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。 上周行情 2023/12/11至2023/12/15，上证指数-0.91%，深证成指-1.76%，轻工制造指数1.32%，在28个申万行业中排名第4；纺织服装指数2%，在28个申万行业中排名第3。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（0.81%），包装印刷（1.13%），文娱用品（2.07%），家居用品（1.56%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：纺织制造（3.8%），服装家纺（1.08%），饰品（1.65%）。 图表1：各行业周涨跌幅(2023/12/11至2023/12/15) 图表2 图表3 图表4：轻工制造、纺织服饰版块近一年行情走势 重要行业新闻 【“专纸专用”，消费者选纸偏好迅速转换】 根据《2023湿厕纸新消费趋势白皮书》，消费者正快速从传统干纸巾（如抽纸、平板卫生纸）流入湿厕纸市场，流入消费者规模年增长超过30%。（中国纸业网） 【龙头纸业落地北海，加速打造千亿元产业】 截止目前，太阳纸业北海基地已建成投产12条浆纸产线。今年1-10月，北海基地实现浆纸产量304万吨，产值105亿，浆纸产量较2022年同期增长21.6%，呈现加快向好的发展态势。（中国纸业网） 【植护云商启动年产20万吨高档生活用纸改建项目】 植护云商实业有限公司启动年产20万吨高档生活用纸改建项目。本次改建工程主要内容是将原材料的品种由进口商品针叶木浆板、商品阔叶木浆板及国产蔗渣湿浆全部改用国内市场木浆，生产工艺不变，产品产量不变。全部建成投产后全厂产量为年产20万吨高档生活用纸，预计可实现年产值约15亿。（中国造纸网） 【我国11月纺织服装出口额同比下降1.69%】 据中国海关总署最新数据显示，2023年11月，我国纺织品服装出口额为236.65亿美元，同比下降1.69%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为111.20亿美元，同比下降0.46%:服装(包括服装及衣着附件)出口额为125.45亿美元，同比下降2.76%。（中国棉花网） 【山鹰五大基地宣布涨价】 日前，山鹰国际宣布，旗下浙江/安微基地、华中基地、华南基地、广东基地将在原价格基础上上涨50/吨，涉及瓦楞纸、箱板纸等纸种。（中国造纸网） 【三季度欧盟服装进口继续大减，对中国进口额减少24%】 三季度，欧盟对中国服装进口量同比减少17.9%，进口额减少24%，和四年前同期相比，三季度欧盟对中国的服装进口量减少22%，进口额减少13%。（环球纺织） 【北京调整优化购房政策】 北京调整优化购房政策：将北京地区首套住房个人住房贷款（含商业性个人住房贷款、住房公积金个人住房贷款，下同）最低首付款比例统一下调为30%；二套住房个人住房贷款最低首付款比例下调为城六区50%、非城六区40%。（同花顺） 【上海调整优化房地产市场相关政策】 上海首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减10个基点，最低首付款比例调整为不低于30%;二套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加30个基点，最低首付款比例调整为不低于50%。（同花顺） 原材料价格跟踪 MDI环比持平、同比上涨，TDI、聚醚同比下跌 截至2023年12月15日，MDI（PM200）国内现货价为15800元/吨，周环比上涨1.28%，同比上涨10.49%；TDI国内现货价为16450元/吨，周环比下跌0.9%，同比下跌6.53%；截至2023年12月15日，软泡聚醚市场价（华东）为9340元/吨，周环比下跌0.53%，同比下跌10.08%。 图表5：TDI国内现货价(元/吨) 图表6：软泡聚醚华东市场价(元/吨) 图表7：MDI国内现货价(元/吨) 棉花价格周环比、同比上升，粘胶短纤同比下降 截至2023年12月15日，中国棉花价格指数：328为16290元/吨，周环比上升 0.46%，同比上升8.73%；中国棉花价格指数：527为15026元/吨，周环比上升 0.23%，同比上升11.53%；中国棉花价格指数：229为16602元/吨，周环比上升 0.43%，同比上升8.52%；Cotlook：A指数为90.95美分/磅，周环比下降1.51%，同 比下降8.32%。 图表8：棉花价格指数(元/吨) 图表9：CotlookA指数(美分/磅) 截至2023年12月15日，粘胶短纤价格为12850元/吨，周环比下降0.39%，同 比上升1.18%；涤纶短纤价格为7060元/吨，周环比下降1.26%，同比下降0.56%； 涤纶长丝DTY价格为8850元/吨，周环比持平0%，同比上升4.73%。锦纶长丝价格 为18000元/吨，周环比持平0%，同比上升9.76%；截至2023年12月14日，澳洲 羊毛价格为776美分/公斤，周环比上升4.9%，同比下降10.45%。 图表10：粘胶短纤市场价(元/吨) 图表11：涤纶短纤市场价(元/吨) 图表12：涤纶长丝DTY价格(元/吨) 图表13：锦纶长丝HOY价格(元/吨) 图表14：羊毛价格(美分/公斤) 行业重点数据跟踪 商品房周度销售数据：三十大城市商品房成交套数同比下降 2023年12月10日至2023年12月16日，三十大中城市商品房成交套数22320套， 同比下降8.2%，周环比上升13.4%，成交面积261.22万平方米，同比下降6.6%，周环 比上升14.9%；其中一线城市成交套数5617套，同比下降7.9%，周环比上升42.4%， 成交面积59.57万平方米，同比下降6.6%，周环比上升37.3%；二线城市成交套数 11269套，同比上升5.2%，周环比上升12.9%，成交面积151.82万平方米，同比上升 12.9%，周环比上升17.6%；三线城市成交套数5434套，同比下降27.6%，周环比下降 5.7%，成交面积49.84万平方米，同比下降38.8%，周环比下降9.3%。 图表15：2023/12/10-2023/12/16三十大中城市商品房成交情况 图表16：30大中城市商品房单周成交套数(万套) 图表17：30大中城市商品房累计成交套数(万套) 地产月度数据：11月竣工双位数增长、新开工及销售面积降幅明显收窄 2023年1-11月,房屋竣工面积4.76亿平方米，累计同比+18.5%；房屋新开工面积 8.75亿平方米，累计同比-21.2%；商品房销售面积10.05亿平方米，累计同比-8%。 图表18：房屋竣工、新开工、销售情况 图表19：累计房屋竣工面积(亿平方米) 图表20：单月房屋竣工面积(亿平方米) 图表21：累计房屋新开工面积(亿平方米) 图表22：单月房屋新开工面积(亿平方米) 图表23：累计房屋销售面积(亿平方米) 图表24：单月房屋销售面积(亿平方米) 家具月度数据：11月家具及零件出口额单月转正，累计同比-7.3% 2023年1-10