新能源电力行业周报：光伏产业链降价幅度有限，海风建设持续回暖

行业研究 2023年12月18日 行业周报 标配光伏产业链降价幅度有限，海风建设持续回暖 ——新能源电力行业周报（2023/12/11-2023/12/17） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 王珏人S0630523100001 wjr@longone.com.cn 联系人 付天赋 ftfu@longone.com.cn % % 22-1223-0323-0623-09 18% 8 -2 -13% -23% -34% -44% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.光伏产业链价格暂时维稳，风电“两海”进展持续向好——新能源电力行业周报（20231204-20231210）2.收益模式丰富，工商储市场将迎量增——电池及储能行业周报 （2023/12/04-2023/12/10） 3.《联合国气候变化框架公约》COP28举行，海风出海再下一城— —新能源电力行业周报 （2023/11/27-2023/12/03） 投资要点： 市场表现： 本周（12/11-12/15）申万光伏设备板块下跌2.79%，跑输沪深300指数1.09个百分点，申万风电设备板块下跌2.31%，跑输沪深300指数0.61个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为海泰新能、奥特维、同享科技，跌幅前三个股为金博股份、钧达股份、石英股份。本周风电板块涨幅前三个股为三一重能、湘电股份、起帆电缆，跌幅前三个股为明阳智能、金风科技、中材科技。 光伏板块 COP28达成阿联酋共识，未来新能源装机有望加快 当地时间12月13日，联合国气候变化框架公约第二十八次缔约方大会即COP28在阿联酋迪拜闭幕。各国在最终协议文本中纳入了有关化石燃料的表述，就制定“转型脱离化石燃料”的路线图达成一致，这在联合国气候变化大会的历史上尚属首次。另外决议提出到2030年，全球可再生能源装机增加两倍，全球年均能效增加一倍等内容。会议历史上确立了对于化石能源逐步替代的共识，同时对发展中国家新增气候融资，对发达国家气候融资支持敦促落实，有利于促进未来可再生能源装机，推动终端需求发展。 P/N型价格分化持续，产业链降价幅度有限 硅料：价格维稳。终端对于n型产品的需求较为旺盛，n型硅料成交情况好于p型硅料，预计12月多晶硅价格n型持稳为主，p型小幅下滑。多晶硅产量维持小幅增加，约能达到16-16.2万吨。2）硅片：价格下降。根据硅片企业排产计划，预期12月硅片产量在61-64GW之间，硅片生产企业维持高生产负荷。P型产能转N型产能节奏加快，目前P型硅片面临亏损，N型硅片略有毛利，截至目前N型硅片整体产出占比接近50%。3）电池片：价格下跌。N/P价差拉大至0.1元/W，目前P型电池无法覆盖成本，多数厂商已经针对182的PERC产线 大幅减产。当前电池厂家各家的库存水平仍不一致，部分厂家库存缓慢上升，其中以PERC的库存为多；而另一方面也观察到个别企业因为大幅减产的控制下，库存维持一周以内水 平。4）组件：价格维稳。210PERC与182之间的价差随着订单收尾后逐渐收窄，预期接 下来价格将逐渐与182接近。本周主要调整海外因需求转换至TOPCon且海内外项目开始收尾渐入淡季，PERC组件价格下修至0.12-0.13元美金。海外仍可听到抛货价格持续扰乱市场，且欧洲库存仍处高位，持续有货物拉回或者转口的迹象。 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。前三季度公司实现营业收入60.97亿元，同比增长133.49%，实现归母净利润2.93亿元，同比增长1968.41%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块 招标量高企支撑未来装机量，海风建设持续回暖 本周（截至12月15日），陆上风电机组整体招标约25GW，为中国电建及中核汇能框架集采项目，开标约1710MW；海上风电机组整体招标约3289MW，包含中国电建3GW框架集采项目。本周大宗商品价格走势分化。今年以来，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部 件环节厂商成本端压力缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间修复情况不受短期价格波动影响。 本周，中国电建集团公布2024年风力发电机组框架入围集中采购，包含17GW陆上风电及 3GW海上风电；中核汇能公布2024年~2025年风力发电机组集中框架采购项目，合计规模 8GW。据我们统计，截至本周末，今年以来风电合计招标规模约98.83GW（包含框架集采及EPC项目），已超2022年91.73GW的招标量。招标量高企下，有力支撑2024年~2025年装机规模，行业整体有望维持高景气发展。 本周，防城港海风示范项目A场址标段二EPC招标；北海N5场址海风项目（装机规模1.6GW）、国信大丰85万千瓦海风项目公示前期工作中标候选人；阳江三山岛三500MW海风项目前期工作招标。国内海风项目建设持续推进，储备项目增加，支撑国内海风高景气发展。继山东半岛南U1场址一期11月全容量并网后，本周惠州港口100万千瓦海上风电场全容量并网，对全年海风并网规模形成有力支撑，有效增强市场对海风发展的信心。临近年末，海风项目建设可能受寒冷天气等因素影响，但部分待建项目已开始前期准备工作，2023年8~11月，海风核准规模分别为2.81GW、1GW、1GW、1.25GW，储备项目增量不断，对2024~2025年新增海上风电装机量形成良好支撑。我们认为国内海风建设回暖态势明显，“十四五”即将进入最后两年，产业链相关企业正处交付拐点，静待海风放量。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公 司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块6 2.行情回顾8 3.行业动态9 3.1.行业新闻9 3.2.公司要闻10 3.3.上市公司公告10 4.行业数据跟踪12 4.1.光伏行业价格跟踪12 4.2.风电行业价格跟踪16 5.风险提示17 图表目录 图1核心标的池估值表20231215（单位：亿元）7 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/12/15）8 图3本周光伏设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图4本周风电设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图5硅料价格走势（元/千克）12 图6硅片价格走势（元/片）12 图7电池片价格走势（元/W）12 图8国内组件价格走势（元/W）12 图9国内不同类别单晶组件走势（元/W）12 图10海外单晶组件价格走势（美元/W）12 图11逆变器价格走势（美元/W）13 图12光伏玻璃价格走势（元/平方米）13 图13银浆（元/公斤）13 图14EVA价格走势（美元/吨，元/平方米）13 图15金刚线（元/米）13 图16坩埚（元/个）13 图17石墨热场（元/套）14 图18铝边框（元/套）14 图19接线盒（元/个）14 图20背板（元/平方米）14 图21焊带（元/千克）14 图22光伏产业链价格情况汇总15 图23现货价：环氧树脂（单位：元/吨）16 图24参考价：中厚板（单位：元/吨）16 图25现货价：螺纹钢（单位：元/吨）16 图26现货价：聚氯乙烯（单位：元/吨）16 图27现货价：铜（单位：元/吨）16 图28现货价：铝（单位：元/吨）16 图29风电产业链价格情况汇总17 表1本周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）8 表2本周行业公司要闻10 表3本周上市公司重要公告10 1.投资要点 1.1.光伏板块 COP28达成阿联酋共识，未来新能源装机有望加快 当地时间12月13日，联合国气候变化框架公约第二十八次缔约方大会即COP28在阿联酋迪拜闭幕。各国在最终协议文本中纳入了有关化石燃料的表述，就制定“转型脱离化石燃料”的路线图达成一致，这在联合国气候变化大会的历史上尚属首次。另外决议提出到2030年，全球可再生能源装机增加两倍，全球年均能效增加一倍等内容。会议历史上确立了对于化石能源逐步替代的共识，同时对发展中国家新增气候融资，对发达国家气候融资支持敦促落实，有利于促进未来可再生能源装机，推动终端需求发展。 P/N型价格分化持续，产业链降价幅度有限 1）硅料：价格维稳。终端对于n型产品的需求较为旺盛，n型硅料成交情况好于p型硅料，并且有两家大厂在近一周内签订了较大规模的n型订单，还有部分企业的n型硅料急单以较高价卖出。预计12月多晶硅价格n型持稳为主，p型小幅下滑。多晶硅产量维持小幅增加，约能达到16-16.2万吨。 2）硅片：价格下降。本周两家一线企业开工率提升至100%和85%。一体化企业开工率维持在85%-100%之间，其余企业开工率维持在80%-100%之间。根据硅片企业排产计划，预期12月硅片产量在61-64GW之间，硅片生产企业维持高生产负荷。P型产能转N型产能节奏加快，目前P型硅片面临亏损，N型硅片略有毛利，截至目前N型硅片整体产出占比接近50%。 3）电池片：价格下跌。N/P价差拉大至0.1元/W，目前P型电池无法覆盖成本，多数厂商已经针对182的PERC产线大幅减产。当前电池厂家各家的库存水平仍不一致，部分厂家库存缓慢上升，其中以PERC的库存为多；而另一方面也观察到个别企业因为大幅减产的控制下，库存维持一周以内水平。 4）组件：价格维稳。210PERC与182之间的价差随着订单收尾后逐渐收窄，预期接下来价格将逐渐与182接近。本周主要调整海外因需求转换至TOPCon且海内外项目开始收尾渐入淡季，PERC组件价格下修至0.12-0.13元美金。海外仍可听到抛货价格持续扰乱市场，且欧洲库存仍处高位，持续有货物拉回或者转口的迹象。 建议关注： 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。前三季度公司实现营业收入60.97亿元，同比增长133.49%，实现归母净利润2.93亿元，同比增长1968.41%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 1.2.风电板块 招标量高企支撑未来装机量，海风建设持续回暖 本周（截至12月15日），陆上风电机组整体招标约25GW，为中国电建及中核汇能框架集采项目，开标约1710MW；海上风电机组整体招标约3289MW，包含中国电建3GW框架集采项目。中标价格方面，陆风含塔筒中标均价约1752.5元/kW，不含塔筒中标均价约为 1478元/kW。其中含塔筒最低预中标单价为1338元/kW，涉及项目装机容量500MW，以 300元/kW塔筒计价，裸机价格仍在1000元/kW左右，规模化效应下装机成本仍在压缩。 截至12月15日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13400元/吨、3922元/吨、 3977.33元/吨，周环比分别为0.00%、1.03%、-1.65%，本周大宗商品价格走势分化。今年以来，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部件环节厂商成本端压力缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间修复情况不受短期价格波动影响。 本周，中国电建集团公布2024年风力发电机组框架入围集中采购，包含17GW陆上风电及3GW海上风电；中核汇能公布2024年~2025年风力发电机组集中框架采购项目，合计规模8GW。据我们统计，截至本周末，今年以来风电合计招标规模约98.83GW（