【每周经济观察】海外周报第32期：2024年美国总统大选时点指南

宏观研究 证券研究报告 每周经济观察2023年12月18日 【每周经济观察】 2024年美国总统大选时点指南 ——海外周报第32期 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：付春生 电话：010-66500991 邮箱：fuchunsheng@hcyjs.com执业编号：S0360522080002 相关研究报告 《【华创宏观】市场预期欧央行比美联储更早、更快降息——海外周报第31期》 2023-12-11 《【华创宏观】2024年海内外重要大事件——每周经济观察第48期》 2023-12-11 《【华创宏观】OPEC+自愿减产抑制油价下跌— —海外周报第30期》 2023-12-05 《【华创宏观】股权融资的3点观察——每周经济观察第47期》 2023-12-04 《【华创宏观】天量美债基差交易能否平稳落地？——美国风险探测仪系列二&海外周报第29期》 2023-11-27 主要观点 2024年美国总统大选在明年1月份将正式拉开帷幕，本篇海外周报对明年美国总统大选的关键时间节点以及当下民调情况进行梳理。 美国总统大选的主要流程？ 美国总统大选，大致可分为四个阶段： 第一个阶段：初选（Primary）和预选（Caucus），一般在选举年的1-6月份进行，主要目的是，在本州或本选区内，选出各自政党的总统候选人。初选和预选的主要差别：初选一般由州和地方政府组织，采用无记名投票方式；预 选则是由各自政党举行的私人活动，允许选民公开表示对候选人的支持并形成小组进行拉票。如果在初选或总统大选中，没有候选人达到获胜所需的必要票数，则会进行决选（run-off）。各州/选区可以只进行初选，可以同时进行初选和预选，也可以不进行初选直接进行决选。 第二个阶段：各政党举行全国代表大会（nominatingconventions），一般在选举年的7月至9月初进行，其目的是，根据初选和预选结果，各个政党确定参与最终大选的总统和副总统候选人，并提出政党的竞选政治纲领。 第三个阶段：总统辩论（presidentialdebates），一般在选举年的9月至10月份进行，总统辩论环节有四场，三场为总统辩论，一场为副总统辩论。 第四个阶段：总统大选（presidentialgeneralelection）、选举人团投票（ElectoralCollege）、总统宣誓就职（Inaugurationofthepresident）。总统大选日为选举年11月份第一个星期一之后的第一个星期二，在总统大选中，不管选民属于 哪个政党，都可以投票给任意总统候选人。选举人团投票在选举年的12月份 进行投票，从法律上正式决定谁当选总统。美国有538张选举人票，候选人获 得半数即270票即可当选；但选举人投给谁是由大选日的投票结果决定，所以 大选日就基本可以锁定总统大选的获胜者。在选举年次年的1月20日（如果 该天是星期日则为1月21日），总统宣誓就职并发表就职演讲。 2024年美国总统大选的重要时间节点？ 明年美国总统大选基本事件如图表1所示，其中比较重要的时间节点有六个： 1）明年1月15日的爱荷华州共和党总统预选、1月23日的新罕布什尔州总统初选。重要性在于，这两个选举事件最先发生，是候选人观察民意的好窗口，会影响候选人后续的竞选活动以及竞选资金的使用；也可能会影响后续其他州的初选和预选结果。2）明年3月5日超级星期二，有16个州进行初选和预选。 3）明年7月15-18日，共和党全国代表大会，确定共和党的总统候选人和政 治纲领。4）明年8月19-22日，民主党全国代表大会，确定民主党的总统候 选人和政治纲领。5）明年三场总统辩论，分别于9月16日、10月1日、10 月9日进行，候选人在总统辩论中的表现，可能对最终大选结果产生重要影响。 6）明年11月5日，总统大选日。 当前美国大选的民调结果如何？ 拜登和特朗普在各自党内的支持率遥遥领先。虽然目前民主党和共和党的主要总统竞选人都有7-8位，但据各类民意调查综合，拜登在民主党内部（截至最新的支持率为56.5%）、特朗普在共和党内部（截至最新的支持率为60.6%）的支持率均明显领先于其他竞选人。 综合各项民意调查，目前特朗普已领先于拜登。从去年7月份至今年9月份 在民调中，拜登的支持率基本都高于特朗普，从今年9月份以来，特朗普的支 持率反超拜登。综合民调网站（RacetotheWH）根据民调中各州的支持率进行选举人票估算，270票为获胜门槛，目前拜登的票数为235票，而特朗普的票数为301票（2016年大选，特朗普304票VS希拉里227票；2020年大选拜登306票VS特朗普232票）。 海外高频数据及跟踪： 未来一周重要事件：美国方面，11月新房和二手房销量、新房开工和建筑许可，11月个人收支及PCE价格指数，11月耐用品订单初值、12月消费者信心指数；日本方面，12月19日，日央行12月议息会议。 上周主要数据回顾：1）美国按揭贷款利率持续下行；2）美国汽油零售价继续回落；3）美国金融条件指数明显下行，回到今年7月底的水平；4）美日和美欧长端国债利差明显收窄。 风险提示：美国民调数据有偏差 目录 一、美国总统大选的主要流程？5 二、明年美国总统大选的重要时间节点？5 三、当前美国大选的民调结果如何？6 四、海外高频数据及事件跟踪8 （一）过去一周重要事件回顾8 （二）未来一周重要经济数据及事件8 （三）周度经济指数：美德经济活动持续回升8 （四）需求9 1、消费：美国红皮书零售同比小幅上行9 2、出行：全球航班数量小幅回升9 3、地产：美国按揭贷款利率持续下行10 （🖂）就业：美国初请失业金人数下降10 （六）物价：美国汽油零售价继续回落11 （七）金融11 1、金融状况：美国金融条件指数明显下行，金融状况缓和11 2、离岸美元流动性：边际变化不大12 3、国债利差：美日和美欧长端国债利差明显收窄12 图表目录 图表12024年美国大选的主要事件6 图表2民主党内的总统竞选人支持率7 图表3共和党内的总统竞选人支持率7 图表4综合结果中的民调加权7 图表5拜登与特朗普的支持率变化7 图表6估算的拜登与特朗普的选举人票（过去一年）7 图表7估算的拜登与特朗普的选举人票（当下）7 图表8未来一周海外重要经济数据及事件8 图表9美国周度经济指数继续上行9 图表10德国周度经济指数继续回升9 图表1112月9日当周美国红皮书商业零售销售同比小幅上行9 图表12全球航班数量小幅回升10 图表13欧美航班数量小幅回升10 图表14美国抵押贷款利率持续下行10 图表15美国房贷申请数量指数仍维持在低位10 图表16美国初请失业金人数下降11 图表17美国续请失业金人数上升11 图表18全球大宗商品价格小幅上涨11 图表19美国汽油价格继续回落11 图表20美国金融条件指数明显回落12 图表21欧元区金融条件指数小幅回落，日本小幅上升12 图表22日元和欧元兑美元掉期点变化不大12 图表2310年期德意利差收窄13 图表2410年期美欧和美日利差均明显收窄13 2024年美国总统大选在明年1月份将正式拉开帷幕，本篇海外周报对明年美国总统大选的关键时间节点进行梳理。 一、美国总统大选的主要流程？ 美国总统大选，大致可分为四个阶段： 第一个阶段：初选（Primary）和预选（Caucus），一般在选举年的1-6月份进行，主要目的是，在本州或本选区内，选出各自政党的总统候选人。初选和预选的主要差别：初选一般由州和地方政府组织，采用无记名投票方式；预选则是由各自政党举行的私人活动，允许选民公开表示对候选人的支持并形成小组进行拉票。如果在初选或总统大选中，没有候选人达到获胜所需的必要票数，则会进行决选（run-off）。各州/选区可以只进行初选，可以同时进行初选和预选，也可以不进行初选直接进行决选（路易斯安那州没有党派初选，若没有候选人在大选日获得过半选票，则前两名候选人将进行决选）。 第二个阶段：各政党举行全国代表大会（nominatingconventions），确定各自政党的总统候选人，一般在选举年的7月至9月初进行，其目的是，根据初选和预选结果，各个政党确定参与最终大选的总统和副总统候选人，并提出政党的竞选政治纲领。2024年总统大选，共和党的全国代表大会在明年7月15-18日进行，民主党的全国代表大会在明 年8月19-22日进行。 第三个阶段：总统辩论（presidentialdebates），一般在选举年的9月至10月份进行，总统辩论环节有四场，三场为总统辩论，一场为副总统辩论。 第四个阶段：总统大选（presidentialgeneralelection）、选举人团投票（ElectoralCollege）、总统宣誓就职（Inaugurationofthepresident）。总统大选日为选举年11月份第一个星期一之后的第一个星期二（明年大选日为11月5日），在总统大选中，不管选民属于哪个 政党，都可以投票给任意总统候选人。选举人团投票在选举年的12月份进行投票，从法律上正式决定谁当选总统。美国总统大选并非普选，而是通过各州/选区的选举人投票决定，美国有538张选举人票，候选人获得半数即270票即可当选；但选举人投给谁是由大选日的投票结果决定，如果违背，选举人可能会被罚款、取消资格并由替代选举人取代，甚至被其所在州起诉，所以大选日就可以锁定总统大选的获胜者。在选举年次年的1月20日（如果该天是星期日则为1月21日），总统宣誓就职并发表就职演讲。 二、明年美国总统大选的重要时间节点？ 明年美国总统大选，基本事件如图表1所示。其中，比较重要的时间节点有六个： 1）明年1月15日的爱荷华州共和党总统预选、1月23日的新罕布什尔州总统初选。重 要性在于，这两个选举事件最先发生，是候选人观察民意的好窗口，会影响候选人后续的竞选活动以及竞选资金的使用；也可能会影响后续其他州的初选和预选结果。 2）3月5日超级星期二，有16个州进行初选和预选。 3）7月15-18日，共和党全国代表大会，确定共和党的总统候选人和政治纲领。 4）8月19-22日，民主党全国代表大会，确定民主党的总统候选人和政治纲领。 5）三场总统辩论，分别于9月16日、10月1日、10月9日进行，候选人在总统辩论中的表现，可能对最终大选结果产生重要影响。 6）11月5日，总统大选日。 图表12024年美国大选的主要事件 资料来源：CNN，NBCnews，华创证券 三、当前美国大选的民调结果如何？ 拜登和特朗普在各自党内的支持率遥遥领先。虽然目前民主党和共和党的主要总统竞选人都有7-8位，但根据各类民意调查综合，拜登在民主党内部（截至最新的支持率为56.5%）、特朗普在共和党内部（截至最新的支持率为60.6%）的支持率均明显领先于其他竞选人。 综合各项民意调查，目前特朗普已领先于拜登。从去年7月份至今年9月份，在民调中， 拜登的支持率基本都高于特朗普，从今年9月份以来，特朗普的支持率反超拜登。综合民调网站（RacetotheWH）根据民调中各州的支持率进行选举人票估算，270票为获胜门槛，目前拜登的票数为235票，而特朗普的票数为301票（2016年大选，特朗普304 票VS希拉里227票；2020年大选，拜登306票VS特朗普232票）。图表2民主党内的总统竞选人支持率图表3共和党内的总统竞选人支持率 资料来源：RacetotheWH，注：上述为该网站综合各方面民调的综合结果。 资料来源：RacetotheWH，注：上述为该网站综合各方面民调的综合结果。 图表4综合结果中的民调加权图表5拜登与特朗普的支持率变化 资料来源：RacetotheWH资料来源：RacetotheWH 图表6估算的拜登与特朗普的选举人票（过去一年）图