银行业周报：核心一线城市地产需求端政策逐步放开

市场回顾：12/11-12/17，主要指数，沪深300收跌1.70%，上证综指收跌0.91%，创业板指数收跌2.31%。12/11-12/17沪深两市A股日均成交额5,377.91亿元，较上周下降8.31%；12/11-12/17两融余额16,733.60亿元，较上周上升0.33%。 银行板块12/11-12/17：，A股银行指数周跌0.40%，涨幅较大的是：瑞丰银行（+2.47%）、西安银行（+1.50%）、兴业银行（+1.42%）、渝农商行（+1.22%）、紫金银行（+1.18%）； 跌幅较大的是浙商银行（-2.71%）、宁波银行（-2.07%）、民生银行（-1.83%）、重庆银行（-1.83%）和浦发银行（-1.50%）。12/11-12/17，H股涨幅较大的是晋商银行（+7.20%）、恒生银行（+4.43%）、浙商银行（+4.00%）、江西银行（+4.00%）、中国银行（+3.55%），跌幅较大的是大新金融（-2.17%）、东莞农商银行（-2.09%）、威海银行（-2.08%）、重庆农村商业银行（-0.67%）和青岛银行（-0.51%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：12/11-12/17新发国债3180.90亿，环比上周+1148.3亿，净融资2129.80亿；地方政府债新发行311.92亿，环比上周-974.50亿，净融资-16.25亿。2）同业存单：12/11-12/17银行净融资额2201.50亿元，单周同业存单发行量8206.7亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行13%/37%/40%/8%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.29%，转贴利率1.16%，分别较上周+3/+5bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.62%，环比上周有所下降，余额宝7D收益率1.91%，环比上周-2.70bp。 银行周观点：核心一线城市地产需求端政策密集出台，有利于激活成交量、打开居民加杠杆空间。2023年12月14日，北京和上海相继宣布放松地产购房相关政策，具体来看：1）扩大普通住宅认定范围。普通住宅认定标准方面，北京对建筑面积与成交价格等进行调整，上海取消了价格限制（和深圳一致），有助于降低买卖双方的税收负担和购房成本，激活成交量。2）下调首付比例下限。2023年8月31日，《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》将首套和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一调整为20%和30%，并在首套房贷利率下限的基础上（LPR-20bp），调整二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限（LPR+20bp），不过北京和上海两城市并未进行相应调整，本次相当于北京和上海的跟进调整。北京和上海均将首套房的首付比例统一下调至30%，二套房首付比例差异化调整为40%（非城六区或非主城区）和50%（城六区或主城区）。3）下调房贷利率下限。根据是否为城六区，北京将首套房贷利率下限分别下调至5年LPR+10 bp（城六区，原LPR+55bp）、5年LPR（非城六区，原LPR+55bp）。 二套房利率下限分别下调至5年LPR+60bp（城六区，原LPR+105bp）、5年LPR+55bp（非城六区，原LPR+105bp）。上海统一将首套房贷利率下限下调至5年LPR-10 bp（原LPR+35bp），二套房房贷利率下限分别为LPR+30bp（主城区，原LPR+105bp）、LPR+20bp（非主城区，原LPR+105bp）。本次北京和上海同步放松地产需求端政策，信号意义明显，且或不排除后续还将进一步放松。政策托底下房地产负反馈机制在放缓，但预计仍是2024年影响银行基本面的最主要宏观因子。2023年金融支持房企力度再加强，有助于改善房企现金流压力，但行业整体信用的修复仍依赖销售好转及新供需平衡点位的到来。中长期看，地产行业面临新转型变革的方向未变，银行原有地产金融模式也面临转型。 投资建议：7月底以来政策已经足够积极，内生需求仍偏弱，各市场主体预期扭转是关键，建议把握底部布局窗口期。明年银行在营收端仍面临息差收窄的压力，但市场预期已经较为充分，同时预计负债端存款成本仍有下行空间，也可以一定程度上缓解息差压力。长远看，中央金融工作会议提出金融高质量发展要求，对地产、城投平台风险化解也提出进一步化解要求，也提出“拓宽银行资本金补充渠道”，银行作为支持实体经济中关键一环，也需要维持稳定且充足的资本，这也要求银行的利润增长保持稳定。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，建议在估值底部积极布局，短期配置打底，长期优选商业模式，建议关注江苏、招行、宁波、常熟。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 央行：中国人民银行党委召开扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神。会议强调着重抓好以下工作任务：一是稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。二是加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。加大对保障性住房建设等“三大工程”的支持力度，推动房地产业转型和高质量发展。三是稳妥有效防范化解重点领域金融风险。推动金融稳定立法，加快金融稳定保障基金建设，牢牢守住不发生系统性风险的底线。四是持续深化金融改革开放。积极参与国际金融治理和合作，务实做好中美、中欧金融工作组工作，提升我国在重大国际金融规则、标准制定中的话语权和影响力。五是深化全面从严治党。 央行：2023年三季度末，我国金融业机构总资产为452.82万亿元，同比增长9.5%，其中，银行业机构总资产为409.77万亿元，同比增长9.6%；证券业机构总资产为13.46万亿元，同比增长4.6%；保险业机构总资产为29.59万亿元，同比增长10.8%。 金融业机构负债为413.3万亿元，同比增长9.7%，其中，银行业机构负债为376.38万亿元，同比增长9.8%；证券业机构负债为10.11万亿元，同比增长4.4%；保险业机构负债为26.81万亿元，同比增长11.8%。 中国经营网：2023年12月召开的中央经济工作会议指出，2024年要着力扩大国内需求。正值“开门红”阶段，日前，多家银行已经再次打响年末消费贷“价格战”，花式推出各种利率优惠活动。其中更有银行针对新客首次借款推出1.1%（单利）年化利率券。不过，业内人士提示称，消费贷的低利率优惠主要是针对优质客户推出的阶段性让利活动，在一定程度上可以吸引到一些新客户。但从长远看，这些客户是否能成为银行的优质客户还有待评估。 （二）国内宏观资讯 央视网：据中国人民银行网站消息，11月末，广义货币（M2）余额291.2万亿元，同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点。狭义货币（M1）余额67.59万亿元，同比增长1.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和3.3个百分点。流通中货币（M0）余额11.02万亿元，同比增长10.4%。当月净投放现金1660亿元。 香港万德通讯社：中证协召开2023年第四季度证券基金行业首席经济学家例会。与会专家建议，2024年中央财政可适度提高赤字率水平，提质增效,促进提振内需和市场信心,货币政策应更加注重总量、结构、节奏三者的协调,有效防范化解重点领域风险,加快保障性住房等“三大工程”项目建设。 券商中国：12月15日，国家统计局发布11月份国民经济运行情况数据。国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长刘爱华在国新办举行的新闻发布会上表示，11月份工业、服务业、消费、出口等指标都在持续改善，高质量发展扎实推进，全年发展主要预期目标有望较好完成。国民经济整体上延续了回升向好的态势，为主要体现在六个方面：一是生产供给稳步回升。二是国内需求继续恢复。 三是就业物价总体稳定。四是国际收支持续改善。五是创新引领成效继续显现。六是安全发展基础得到巩固。 央行：初步统计，2023年11月末社会融资规模存量为376.39万亿元，同比增长9.4%。 其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为234.37万亿元，同比增长10.7%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.72万亿元，同比下降16.7%；委托贷款余额为11.27万亿元，同比增长0.2%；信托贷款余额为3.87万亿元，同比增长1.2%； 未贴现的银行承兑汇票余额为2.67万亿元，同比下降1.7%；企业债券余额为31.48万亿元，同比下降0.4%；政府债券余额为68.86万亿元，同比增长14.9%；非金融企业境内股票余额为11.38万亿元，同比增长8.4%。 （三）海外宏观资讯 央视网：亚洲开发银行发布报告，预计2023年中国经济将增长5.2%，高于此前预期。亚洲开发银行将2023年的亚洲地区发展中经济体的经济增长预期从此前的4.7%调整到4.9%，维持2024年经济增长4.8%的预期不变。其中，预计2023年中国经济将增长5.2%，高于此前4.9%的预期亚行表示，亚洲发展中经济体的增长。较为乐观，健康的内需、强劲的汇款和旅游业的复苏是经济增长的主要动力，但是地区仍然面临压力，包括全球利率走高，发达经济体需求降低等问题。 第一财经：当地时间14号，欧洲中央银行召开货币政策会议，决定继续维持三大关键利率不变。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率将分别维持在4.50％、4.75％和4.00％。欧盟统计局近日公布的数据显示，受能源价格下降及欧洲央行加息影响，欧元区11月通胀率按年率计算为2.4％，降至两年多来最低水平。 第一财经：世界银行最新发布的《国际债务报告》显示，2022年全球利率经历了四十年来最大幅度飙升，发展中国家用于偿还政府和政府担保债务的支出达到创纪录的4435亿美元。世行在报告中称，借款成本增加挤占了本应投入卫生、教育、环境等关键需求领域的为数不多的资金。利率飙升加剧发展中国家债务脆弱性，仅在过去三年，就有10个国家发生了18起主权违约，这一数字超出此前20年的总和。当下约60%的低收入国家有极高风险陷入或已陷入债务困境。报告显示，随着偿债成本攀升，发展中国家新融资选择越来越少。 金十数据：乌克兰国家通讯社当地时间15日报道，世界银行于12月14日宣布对乌克兰追加13.4亿美元财政援助，以确保乌克兰在国家和地区提供关键公共服务。 二、上市银行重要公告 【建设银行】2014年度股东大会、2015年第一次A股类别股东大会及2015年第一次H股类别股东大会审议通过了《关于本行境内发行优先股股票方案的议案》，授权董事会根据发行方案的约定，决定并办理向境内优先股股东支付股息事宜。本次境内优先股股息派发方案已于2023年10月26日经本行董事会审议通过。 【兴业银行】福建港口集团有限责任公司增持股份，利用自有资金增持无限售流通A股，增持目的为基于对本公司未来发展的信心。 【兴业银行】经董事会会议审议，同意给予福建省金融投资有限责任公司系列关联方授信类关联交易额度人民币210亿元，非授信类关联交易额度人民币159.28亿元，有效期2年。上述日常关联交易是本公司日常业务中所发生的交易，不会对本公司本期及未来的财务状况产生不利影响，不影响本公司的独立性。 【光大银行】拟为光大永明人寿保险有限公司核定人民币30亿元综合授信额度，期限12个月，信用方式，将超过本行最近一期经审计净资产绝对值的0.5%。 【浙商银行】发布了《关于公司原股东旅行者汽车集团有限公司收到行政监管措施决定书的公告》，关于旅行者汽车集团有限公司未披露持有的浙商银行股份变动一事作出了声明。 【苏州银行】国发集团是公司第一大股东，截至本公告日持有股份比例为9.60%。根据《商业银行股权管理暂行办法》要求，国发集团作为持股比例5%