动力电池行业周报：蜂巢、极氪快充电池相继发布，急速补能赛道迎来发展机遇

动力电池行业周报 电力设备及新能源 2023年12月18日 蜂巢、极氪快充电池相继发布，急速补能赛道迎来发展机遇 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 涂有龙一般证券从业资格编号 S1060122090013 TUYOULONG512@pingan.com.cn 平安观点： 本周（12.11-12.15）动力电池指数（884963.WI）下跌3.59%，跑输沪深300指数1.89个百分点，当前Wind动力电池指数整体市盈率（PETTM）为17.98倍。 本周重点话题 价格方面，本周锂盐、正极材料、电解液单价继续下行，方形动力电池、负极材料、陶瓷涂覆隔膜单价平稳。需求方面，受新能源汽车企业年底冲 刺销量及多个动力电池产线投产等因素影响，我们预计12月动力电池及材料产销总体环比持续上涨。 行业进展方面，法国效仿IRA电动车补贴新规限制中国；韩国拟千亿财政计划支援电池行业；特斯拉墨西哥工厂土地使用许可获批；SES首个车规 级金属锂电池B样品送样；日本东芝研发不含钴快充锂电池；宁德时代获评第三座“灯塔工厂”；容百科技富锂锰基正极材料通过客户认证；科恒股份拟与埃克森新能源签署战略合作协议，实现约12GWh的锂电池生产相关产品销售订单，价值约10亿元；负极材料企业坤天新能源拟IPO上市；松下达成电动汽车硅交易；美国开发出新型锂基固态电解质材料Li9N2Cl3。 产能建设方面，极氪正式发布全球首款量产800V磷酸铁锂超快充“金砖电池”；因湃电池首款量产电芯“P58微晶超能电池”下线；蜂巢能源2024 年铁锂短刀系列产品将普及2.2C；欣旺达50GWh动力电池基地投产；蜂巢能源10万吨LFP产线将于12月底投产；杉杉芬兰10万吨一体化项目 建设预留地获批；天赐材料20万吨/年电解液项目获批；匈牙利恩捷首条隔膜线全线贯通；天钠科技钠电硬碳负极材料项目于湖北开建。 投资建议：持续看好在快充电池产业链深耕的宁德时代、容百科技、贝特瑞、信德新材等，建议关注华为超充站供应链企业永贵电器、鑫宏业等以及在车载电源系统发展较快的威迈斯等；持续看好大圆柱动力电池产业链龙头亿纬锂能等。 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 风险提示：1）市场需求不及预期风险：随着全球新能源汽车渗透率进一步提升，市场需求增长率将可能放缓，将影响新能源汽车产销量，进而对锂电池行业的发展产生不利影响。2）技术路线变化风险：全球众多知名车企、电池企业、材料企业、研究机构等纷纷加大对新技术路线的研发，若出现可产业化、市场化、规模化发展的新技术路线和新产品，产业链现有企业的 市场竞争力将会受到影响。3）原材料价格波动风险：动力电池材料受锂、镍、钴等大宗商品和化工原料价格的影响较大。若原材料价格大幅上涨，对中下游电池材料和电芯制造环节的成本将形成较大压力。4）市场竞争加剧风险：近年来锂离子电池市场快速发展，不断吸引新进入者参与竞争，同时现有产业链企业也纷纷扩充产能，市场竞争日趋激烈，目前行业内企业未来发展面临一定的市场竞争加剧风险。 正文目录 一、蜂巢、极氪快充电池相继发布，急速补能赛道迎来发展机遇5 1.1本周重点事件点评5 1.2本周市场行情回顾5 1.3行业动态跟踪7 二、投资建议10 三、风险提示11 图表目录 图表1动力电池指数（884963.WI）走势5 图表2动力电池指数与沪深300指数走势比较5 图表3动力电池板块本周涨幅前五个股6 图表4动力电池板块本周跌幅前五个股6 图表5Wind动力电池板块市盈率（PE_TTM）6 图表6重点公司估值6 图表7动力电池价格走势（元/Wh）7 图表8正极材料价格走势（万元/吨）7 图表9人造石墨负极材料价格走势（万元/吨）7 图表10电解液价格走势（万元/吨）7 图表11陶瓷涂覆隔膜价格走势（元/平米）8 图表12锂盐价格走势（万元/吨）8 一、蜂巢、极氪快充电池相继发布，急速补能赛道迎来发展机遇 1.1本周重点事件点评 事件：鑫椤资讯报道，12月14日，极氪智能科技正式发布全球首款量产800V磷酸铁锂超快充“金砖电池”。该电池体积利用率达到83.7%，是目前全球体积利用率最高的动力电池，也是全球量产充电速度最快的800V电池，将在极氪007上首发搭载，充电15分钟续航增加超过500公里，最高充电倍率达到4.5C。 点评： 头部车企持续发力电池自研自供，磷酸铁锂刀片电池是首选。极氪、广汽埃安近期均在刀片磷酸铁锂电池上发力。12月12日，广汽埃安旗下因湃电池首款量产电芯“P58微晶超能电池”下线，即磷酸铁锂短刀片电池，具备3C快充能力；12月14日，极氪发布800V磷酸铁锂超快充电池，也是一种磷酸铁锂刀片电池，最高充电倍率达到4.5C。蜂巢能源也在加速发 展快充型刀片电池，在12月12日蜂巢能源第四届电池日上，公司发布2.2C-5C短刀快充电池，有望供应宝马集团。 磷酸铁锂快充电池即将量产，利好车载快充系统和液冷超充桩发展。2024年将是快充型电池快速发展的一年。宁德时代麒麟电池已在今年上半年量产装车，神行超充电池（磷酸铁锂电池）即将在2024年初量产装车。其他如亿纬锂能、中创新航 快充电池也将上量，装配下游广汽埃安、小鹏等车企800V架构快充车型。随着快充电池加速上车，将对800V架构相配套的车载电源系统及液冷超充桩等重点环节带来利好。 1.2本周市场行情回顾 本周（12月11日-12月15日）动力电池指数（884963.WI）下跌3.59%，跑输沪深300指数1.89个百分点。截至本周， Wind动力电池指数整体市盈率（PETTM）估值为17.98倍。 动力电池指数（Wind） 图表1动力电池指数（884963.WI）走势图表2动力电池指数与沪深300指数走势比较 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 截至 指数 2023-12-15 周 月 年初至今 动力电池指数 -3.59 -5.98 -35.88 涨跌幅（%） 动力电池指数（Wind） 沪深300 -1.70 -4.42 -13.69 相较沪深300（pct）-1.89-1.56-22.19 022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-12 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 股票价格 EPS P/E 股票名称股票代码评级 图表3动力电池板块本周涨幅前五个股图表4动力电池板块本周跌幅前五个股 涨跌幅(%) 0.85 1.11 1.15 2.04 2.26 3 0.0 (2.0) (4.0) (6.0) (8.0) (10.0) (12.0) (14.0) -8.90 -8.67 -7.40 -12.04 -10.44 涨跌幅(%) 2 2 1 1 0 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5Wind动力电池板块市盈率（PE_TTM） 市盈率PE(TTM) 市盈率PE(TTM) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：WIND，平安证券研究所 图表6重点公司估值 2023-12-15 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 宁德时代 300750155.00 7.16 10.55 13.80 16.99 21.7 14.7 11.2 9.1 强烈推荐 亿纬锂能 30001439.32 1.83 2.25 3.23 4.22 21.5 17.5 12.2 9.3 推荐 容百科技 68800538.00 2.97 1.73 3.01 3.95 12.8 22.0 12.6 9.6 推荐 贝特瑞 83518523.47 3.08 1.96 2.53 3.20 7.6 12.0 9.3 7.3 未评级 信德新材 30134943.86 2.70 1.04 2.19 2.94 16.3 42.2 20.0 14.9 未评级 永贵电器 30035119.40 0.40 0.46 0.65 0.86 48.5 41.9 30.0 22.5 未评级 鑫宏业 30131048.10 1.99 2.32 3.40 4.49 24.2 20.8 14.1 10.7 未评级 威迈斯 68861236.51 0.78 1.21 1.65 2.15 46.8 30.3 22.1 17.0 未评级 资料来源：WIND，平安证券研究所；未覆盖公司盈利预测采用WIND一致预测 1.3行业动态跟踪 1.3.1产业链动态数据 根据鑫椤资讯数据，成交价方面，本周氢氧化锂（56.5%组颗粒）环比-9.5%、碳酸锂（电池级99.5%）环比-7.9%、磷酸铁锂（动力）正极材料环比-7.0%、三元622（单晶）正极材料环比-4.2%、三元523（动力型）正极材料环比-3.9%、三元811正极材料环比-1.7%、磷酸铁锂电解液环比-1.2%、动力三元电解液环比-0.8%，磷酸铁锂方形动力电池、三元方形动力电池、高端动力负极材料、中端负极材料、7+2um陶瓷涂覆隔膜、9+3um陶瓷涂覆隔膜、12+4um陶瓷涂覆隔膜环比持平。 图表7动力电池价格走势（元/Wh）图表8正极材料价格走势（万元/吨） 磷酸铁锂方形动力电池三元方形动力电池磷酸铁锂（动力）三元523（动力型） 三元622（单晶）三元811 145 40 0.835 30 0.625 0.420 15 0.210 5 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 00 资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所 图表9人造石墨负极材料价格走势（万元/吨）图表10电解液价格走势（万元/吨） 人造高端动力人造中端动力三元磷酸铁锂 88 66 44 22 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 00 资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所 图表11陶瓷涂覆隔膜价格走势（元/平米）图表12锂盐价格走势（万元/吨） 2.6 2.4 2.2 2 1.8 1.6 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 1.4 7+2μm陶瓷涂覆隔膜9+3μm陶瓷涂覆隔膜 12+4μm陶瓷涂覆隔膜60 50 40 30 20 10 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 23-01 0 碳酸锂（电池级99.5） 氢氧化锂（56.5%粗颗粒） 资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所 1.3.2海外市场动态 法国效仿IRA电动车补贴新规限制中国。近日，法国政府近日推出的“生态奖金”将根据碳排放给汽车打分，符合条件的汽车，消费者有资格获得5000-7000欧元补贴。在新的评分系统下，当地汽车制造商将受益于更短的运输距离以及使用可再生能源等。鉴于目前的生产条件，在中国生产的特斯拉、雷诺达契亚等品牌可能都将被排除在补贴之外。德国施密特汽车 研究公司的报告显示，今年1月至9月，中国制