直击新能源汽车痛点，补能赛道迎来发展机遇

根据研报正文，充换电行业的发展受到需求端和政策端的推动。随着新能源汽车销量的快速增长和保有量的逐步提升，新能源汽车的补能焦虑将逐步替代里程焦虑成为主要矛盾。同时，2020年，充电设施被纳入七大新基建领域中，相关政策不断推出，引导推进充换电基础设施的建设，助力新能源汽车的发展和碳达峰、碳中和目标的实现。根据研报预测，2021-2025年充电桩有超过5倍的增长空间，CAGR可达54%；换电站有超过20倍的增长空间，CAGR超过110%。充换电行业的现状是补能方式主要有交流慢充、直流快充和换电三种方式，电动汽车充电桩产业链主要由设备生产商、充电运营商和平台解决方案商组成。换电产业链主要由上游换电站、中游整车制造及运营商、下游终端消费组成。未来充换电产业可能有大功率快充+800V电压平台、类宽带运营+第三方统建统管、换电+BaaS模式等技术路线和商业模式的探索。建议关注充电产业链的设备商和运营商、换电产业链的设备商和运营商、布局800V高电压平台的主机厂和相关的汽车零部件公司、布局和推进换电模式应用的主机厂等。风险提示包括新能源汽车渗透率提升不及预期、技术路线更新换代风险、充换电行业竞争加剧、测算有一定主观性存在偏差等。