动力电池行业周报：华为全线布局液冷超充，风起电车快充赛道

动力电池行业周报 华为全线布局液冷超充，风起电车快充赛道 电力设备及新能源 2023年12月03日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号S1060517070004 研究助理 PIXIU809@pingan.com.cn 涂有龙 一般证券从业资格编号S1060122090013TUYOULONG512@pingan.com.cn 平安观点： 本周（11.27-12.1）动力电池指数（884963.WI）下跌2.91%，跑输沪深300指数1.35个百分点，当前动力电池指数整体市盈率为19.02倍。 本周重点话题 价格方面，本周电解液、锂盐、正极材料价格继续呈下行趋势，方形动力电池、负极材料、陶瓷涂覆隔膜价格平稳。需求方面，乘联会统计11月 1-26日国内新能源汽车批发67.9万辆，环比+0%，我们预计本月动力电池及材料产销总体环比持平。 行业发展方面，特斯拉拟50亿美元新建电池工厂；拜登准备放宽IRA法 案限制；Cybertruck于11月30日首批交付；2024年欧洲电动车市场份额将提升至20%，同比+6pct；华为预计2024年底布局超10万个液冷超快充；宁德时代成立成都新公司，经营范围含汽车销售；弗迪大型动力电池空运成功出口德国；亿纬锂能与Electrum、国威科创签订三方合作协议；宁德时代滑板底盘预计明年三季度量产；星源材质与LGES签订未来7年120亿平隔膜供给合约；孚能科技拟通过定向增发等方式推进广州工控集团谋求孚能科技实控人地位。 新技术方面，先导智能交付首套150PPM46系整线装备；长安汽车拟投100亿元进行电池研发；东芝研发出5分钟内充电80%且长寿命的新型无钴电池。 产能建设方面，中创新航确定在葡萄牙建设15GWh零碳电池工厂；宁德时代与长安汽车、深蓝汽车合资项目投产；国轩高科将于斯洛伐克新建20GWh电池工厂；广汽集团因湃电池预计于12月份投产自主量产电池产线；亿纬锂能匈牙利28GWh工厂破土动工；三美股份年产6000吨六氟磷酸锂项目明年一季度试产；衡川锂电隔膜一期项目将于2024年4月试 产；星源材质英诺威基地于马来西亚奠基；沧州明珠拟投建5亿平方米干法隔膜项目；新宙邦终止投资建设珠海新宙邦电子化学品项目。 投资建议：持续看好在快充电池产业链深耕的宁德时代、亿纬锂能、容百科技；建议关注快充负极材料相关企业贝特瑞、信德新材等，华为超充站供应链企业永贵电器、鑫宏业等，在车载电源系统发展较快的威迈斯、欣锐科技等。 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 风险提示：1）市场需求不及预期风险：随着全球新能源汽车渗透率进一步提升，市场需求增长率将可能放缓，将影响新能源汽车产销量，进而对锂电池行业的发展产生不利影响。2）技术路线变化风险：全球众多知名车企、电池企业、材料企业、研究机构等纷纷加大对新技术路线的研发，若出现可产业化、市场化、规模化发展的新技术路线和新产品，产业链现有企业的 市场竞争力将会受到影响。3）原材料价格波动风险：动力电池材料受锂、镍、钴等大宗商品和化工原料价格的影响较大。若原材料价格大幅上涨，对中下游电池材料和电芯制造环节的成本将形成较大压力。4）市场竞争加剧风险：近年来锂离子电池市场快速发展，不断吸引新进入者参与竞争，同时现有产业链企业也纷纷扩充产能，市场竞争日趋激烈，目前行业内企业未来发展面临一定的市场竞争加剧风险。 正文目录 一、华为全线布局液冷超充，风起电车快充赛道5 1.1本周重点事件点评5 1.2本周市场行情回顾5 1.3行业动态跟踪7 二、投资建议11 三、风险提示11 图表目录 图表1动力电池指数（884963.WI）走势5 图表2动力电池指数与沪深300指数走势比较5 图表3动力电池板块本周涨幅前五个股6 图表4动力电池板块本周跌幅前五个股6 图表5Wind动力电池板块市盈率（PE_TTM）6 图表6重点公司估值6 图表7动力电池价格走势（元/Wh）7 图表8正极材料价格走势（万元/吨）7 图表9人造石墨负极材料价格走势（万元/吨）7 图表10电解液价格走势（万元/吨）7 图表11隔膜价格走势（元/平米）8 图表12锂盐价格走势（万元/吨）8 一、华为全线布局液冷超充，风起电车快充赛道 1.1本周重点事件点评 事件：据高工锂电报道，华为预计2024年底布局超10万个液冷超快充。华为常务董事、智能汽车解决方案BU董事长余承东表示，在鸿蒙智行充电服务方面，华为计划实现全国覆盖超过340个城市、4500个高速充电站、70万个公共充电枪，预计2024年底布局超过10万个华为全液冷超快充。 点评： 华为全液冷超充站优势突出。据华为智慧能源官网介绍，华为全液冷超充站应用在高速服务区、城市公共、园区光储充三大场景，采用单桩单枪设计，液冷超充主机720kW，单路最大输出功率600kW，最快实现“一秒一公里”，同时支持200-1000V充电范围，可以兼容特斯拉、蔚来、理想等各种已有车型和规划车型。液冷超充就是在电缆和充电枪之间设置一个专门的液 体循环通道，通过动力泵推动通道内的冷却液循环，从而快速带出充电产生的热量，具有快充快、充电装备重量轻、发热量低、散热快、安全性高、噪音低、寿命长等优点。截至2023年10月，华为数字能源已部署了约200多个全液冷超充站， 在深圳、北京、上海、成都、南京等50多个城市以及20多条高速沿线均有布局。 快充是新能源汽车发展的下一个突破口。电动汽车800V高压架构应用下，快充电池及电池材料、液冷超充站、车载电源系统等将快速升级。目前，各环节均已有多家主流厂商进行快充产品应用布局，部分厂商的快充产品已实现批量供货。在快充 动力电池方面，影响动力电池快充性能的是动力电池制备以及关键电池材料环节，如宁德时代的麒麟电池、神行超充电池，亿纬锂能的46系大圆柱电池，容百科技的高镍三元正极材料，贝特瑞的硅基负极材料，信德新材的负极包覆材料等。在超充站方面，华为液冷超充站的大力发展将直接利好液冷枪线等相关产业链，包括永贵电器的液冷枪线、鑫宏业的液冷线缆等。在车载电源系统方面，包括威迈斯和欣锐科技的车载电源集成产品等。 1.2本周市场行情回顾 本周（11月27日-12月1日）动力电池指数（884963.WI）下跌2.91%，跑输沪深300指数1.35个百分点。截至本周，动力电池指数整体市盈率（PETTM）估值为19.02倍。 图表1动力电池指数（884963.WI）走势图表2动力电池指数与沪深300指数走势比较 动力电池指数（Wind） 动力电池指数（Wind） 截至 2023-12-1 指数 周 月 年初至今 动力电池指数 -2.91 -0.78 -32.33 涨跌幅（%） 沪深300 -1.56 -0.38 -10.04 相较沪深300（pct） -1.35 -0.40 -22.29 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-12 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3动力电池板块本周涨幅前五个股图表4动力电池板块本周跌幅前五个股 涨跌幅(%) 0.35 1.00 1.23 2.74 3.31 0.0 (2.0) (4.0) (6.0) (8.0) (10.0) (12.0) (14.0) -9.13 -8.67 -8.37 -12.37 -11.21 4涨跌幅(%) 3 3 2 2 1 1 0 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5Wind动力电池板块市盈率（PE_TTM） 市盈率PE(TTM) 50 40 30 20 市盈率PE(TTM) 10 0 资料来源：WIND，平安证券研究所 图表6重点公司估值 股票价格 EPS P/E 股票名称 股票代码 评级 2023-12-1 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 宁德时代 300750 165.50 7.16 10.55 13.80 16.99 23.1 15.7 12.0 9.7 强烈推荐 亿纬锂能 300014 41.60 1.83 2.25 3.23 4.22 22.7 18.5 12.9 9.9 推荐 容百科技 688005 38.43 2.97 1.73 3.01 3.95 12.9 22.2 12.8 9.7 推荐 贝特瑞 835185 23.32 3.08 1.96 2.53 3.20 7.6 11.9 9.2 7.3 未评级 信德新材 301349 48.62 2.70 1.04 2.19 2.95 18.0 46.6 22.2 16.5 未评级 永贵电器 300351 23.68 0.40 0.47 0.65 0.86 59.2 50.7 36.6 27.6 未评级 鑫宏业 301310 52.20 1.99 2.32 3.40 4.49 26.3 22.5 15.3 11.6 未评级 威迈斯 688612 41.31 0.78 1.21 1.65 2.15 53.0 34.3 25.0 19.2 未评级 欣锐科技 300745 30.81 -0.24 1.05 1.94 2.90 -128.4 29.3 15.9 10.6 未评级 资料来源：WIND，平安证券研究所；未覆盖公司盈利预测采用WIND一致预测 1.3行业动态跟踪 1.3.1产业链动态数据 根据鑫椤锂电数据，成交价方面，本周动力三元电解液环比-22.1%、碳酸锂（电池级99.5%）环比-7.5%、氢氧化锂（56.5%组颗粒）环比-7.7%、磷酸铁锂（动力）正极材料环比-4.5%、三元811正极材料环比-3.7%、三元523（动力型）正极材料环比-3.2%、三元622（单晶）正极材料环比-2.9%、磷酸铁锂电解液环比-2.2%，磷酸铁锂方形动力电芯、三元方形动力电芯、高端动力负极材料、中端负极材料、7+2um陶瓷涂覆隔膜、9+3um陶瓷涂覆隔膜、12+4um陶瓷涂覆隔膜环比持平。 图表7动力电池价格走势（元/Wh）图表8正极材料价格走势（万元/吨） 三元622（单晶）三元811 磷酸铁锂方形动力电芯三元方形动力电芯磷酸铁锂（动力）三元523（动力型） 145 40 0.835 30 0.625 0.420 15 0.210 5 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 00 资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所 图表9人造石墨负极材料价格走势（万元/吨）图表10电解液价格走势（万元/吨） 人造高端动力人造中端动力三元磷酸铁锂 88 66 44 22 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 00 资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所 图表11隔膜价格走势（元/平米）图表12锂盐价格走势（万元/吨） 2.6 7+2μm陶瓷涂覆隔膜9+3μm陶瓷涂覆隔膜 12+4μm陶瓷涂覆隔膜 60 碳酸锂（电池级99.5） 氢氧化锂（56.5%粗颗粒） 2.450 2.240 230 1.820 1.610 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08