研报摘要
市场概览
- 动力煤：寒潮提振市场情绪，港口价格上行。本周，秦皇岛港动力煤价格为953.9元/吨，环比上升1.8%，而晋陕蒙坑口煤价环比下降2.1%。库存方面，环渤海九港库存增加至2855.8万吨，南方电厂库存小幅减少，库存可用天数相应减少。
- 双焦：焦煤供应因降雪受限，价格微幅上涨，焦炭提涨四轮，主流钢厂未予回应。焦企利润水平修复，生产积极性未见提升，市场采购量偏少。
- 原油：IEA上调2024年需求预测，油价先跌后涨。Brent原油价格75.72美元/桶，环比下跌0.81%；WTI原油价格70.48美元/桶，环比下跌0.82%。
- 天然气：欧洲天然气价格下跌，库存占比89.37%，亚洲价格持平，国内LNG价格下跌3.6%。
投资策略与展望
- 原油：全球油气资本支出下降，供给短期内难恢复。OPEC+维持增产政策，闲置产能有限。地缘冲突导致供应担忧，预计2024年供给紧张。油价预计维持高位。
- 动力煤：国内供给增量收紧，海外需求增加，预计煤价稳中有升。关注具有资源禀赋和一体化布局的煤企。
- 双焦：资源有限，政策刺激下终端盈利边际改善，焦煤价格弹性可期。关注主焦煤占比较高、获取资源能力强的企业。
- 天然气：海内外需求恢复，新增供给放缓，气价有望企稳。关注资源丰富和获取渠道多样化的公司。
风险提示
- 能源价格波动加大、海外地缘冲突、下游需求不及预期。
主要能源价格变化
- 周涨幅较大的能源品种包括港口焦炭、港口主焦煤、港口动力煤；跌幅较大的则有英国天然气、美国天然气和山西临汾Q6000动力煤。
行业动态
- 俄罗斯宣布取消石油出口关税。
- Equinor与壳牌达成协议，收购Linnorm项目的股权和运营权。
- IEA上调2024年全球石油需求预测。
- OPEC预计2024年第一季度全球石油供应将出现巨大缺口。
相关公司
- 中国海油：全球油气生产龙头企业，计划2024年形成6.8-6.9亿桶油当量产量。
- 中国石油：国内油气生产和销售的主导者，计划2024年原油产量912.9百万桶，可销售天然气产量4888.9十亿立方英尺。
- 中国石化：全球炼能最大的公司，计划2024年加工原油2.50亿吨，生产成品油1.46亿吨。
