房地产2023年1-11月统计局数据点评：销售单月环比提升，到位资金降幅收窄

销售单月环比提升，到位资金降幅收窄 --2023年1-11月统计局数据点评 核心观点： 事件：统计局公布2023年1-11月全国房地产开发投资和销售数据，1-11月累计全国房地产开发投资104045亿元，同比下降9.4%；1-11月累计新开工面积87456万方，同比下降21.2%；1-11月累计竣工面积652237万方，同比增长17.9%；1-11月商品房销售面积100509万方，同比下降8.0%；1-11月销售金额105318亿元，同比下降5.2%；1-11月房地产企业开发到位资金117044亿元，同比下降13.4%。 销售单月环比略提升：2023年1-11月全国商品房累计销售面积100509万方，同比下降8%，降幅较上月扩大0.2pct；11月单月销售面积为7930.46万方，同比下降10.27%，环比提高2.03%。2023年1-11月全国商品房累计销售额105318亿元，同比下降5.2%，降幅较上月扩大0.3pct；11月单月销售金额为8157.15亿元，同比下降8.63%，降幅扩大0.55pct，环比10月提高0.82%。对应的2023年1-11月累计销售均价为10478元/平米，同比增长3.04%；单月销售均价为10286元/平方米，同比增长1.83%，环比下降1.18%。11月单 月销售环比略有提高，累计销售降幅扩大。一线城市陆续在四季度出台政策如降低二套住房首付比例、放宽普通住宅认定标准等。随着年末将至，我们认为房企或将加大推盘力度，楼市成交活跃度有望提升。 竣工维持双位数增长：2023年1-11月房地产开发投资104045亿元，同比下降9.4%，降幅较上月扩大0.1pct；11月单月房地产开发投资8123.22亿元，同比下降10.56%，环比下降6.12%。受到销售市场整体尚未复苏的影响，房企 投资意愿尚未恢复。开工端：2023年1-11月累计新开工面积87456万方，同 比下降21.2%，降幅较上月缩小2pct；单月新开工面积8279.40万方，同比增长4.93%，环比增长17.39%。随着政策力度加大，房企开工意愿有所回升。竣工端：2023年1-11月累计竣工面积65237万方，同比增长17.9%，涨幅较上月收窄1.1pct；单月竣工面积10086.28万方，同比增长12.23%，环比增长 56.47%。年末将至，交付高峰期即将到来，保交楼持续推进，我们认为竣工有望维持快速增长。 单月国内贷款增速由负转正：2023年1-11月房企到位资金117044亿元，同比下降13.40%，降幅较上月收窄0.4pct。房企单月到位资金9699.02亿元，同比下降8.71%，环比提高4.54%。其中，11月单月的国内贷款为1110.05亿元，同比提高7.29%；自筹资金3723.7元，同比下降8.31%，定金及预付款2987.48亿元，同比下降16.60%，个人按揭贷款1475.67亿元，同比下降13.94%。国内贷款由负转正，自筹资金、定金及预售款、个人按揭款和销售回款的单月同比降幅收窄。 投资建议：11月单月销售环比略有提升，累计销售降幅扩大。一线城市陆续在四季度出台政策如降低二套住房首付比例、放宽普通住宅认定标准等。随着年末将至，我们认为房企或将加大推盘力度，楼市成交活跃度有望提升。我们头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升，供给端政策持续放松或对部分房企产生较大边际影响。我们看好：万科A、招商蛇口、保利发展、滨江集团、龙湖集团、金地集团；建议关注：1）优质开 房地产 推荐(维持) 分析师 胡孝宇 ：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070001 相对沪深300表现图 房地产沪深300 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河地产】2024年度策略报告_增量的下半程，存量的新征程 行业点评报告●房地产 2023年12月15日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：华润万象生活、中海物业；3）优质商业：大悦城、恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W。 风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 目录 一、销售单月环比略提升4 二、竣工维持双位数增长5 三、国内贷款增速由负转正6 四、风险提示6 由于报告期数据与上年已公布的同期数据之间存在不可比因素，本文同比数据均按照累计数据计算历史数据得来。 一、销售单月环比略提升 2023年1-11月全国商品房累计销售面积100509万方，同比下降8%，降幅较上月扩大0.2pct；11月单月销售面积为7930.46万方，同比下降10.27%，环比提高2.03%。2023年1-11月全国商品房累计销售额105318亿元，同比下降5.2%，降幅较上月扩大0.3pct；11月单月销售金额为8157.15亿元，同比下降8.63%，降幅扩大0.55pct，环比10月提高0.82%。对应的2023年1-11月累计销售均价为10478元/平米，同比增长3.04%；单月销售均价为10286元/平方米，同比增长1.83%，环比下降1.18%。11月单月销售环比略有提高，累计销售降幅扩大。一线城市在四季度陆续出台政策如降低二套住房首付比例、放宽普通住宅认定标准等。随着年末将至，我们认为房企或将加大推盘力度，楼市成交活跃度有望提升。 图1：商品房累计销售面积及同比增速图2：商品房累计销售额及同比增速 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 0 商品房销售面积累计值 (万方) 同比增速(%) -4 -8 -12 -16 -20 -24 -28 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 -32 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 10 商品房销售额累计值 同比增速 (万方) (%) 4 -2 -8 -14 -20 -26 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 -32 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 分地区看，2023年1-11月，东部销售面积同比降幅持续扩大，西部地区降幅进一步收窄。东部地区销售面积46148万方，同比下降6.3%，降幅进一步扩大；中部地区销售面积25607万方，同比下降12.2%，同比降幅略有扩大；西部地区销售面积25132万方，同比降幅7.2%，同比降幅进一步收窄；东北地区销售面积3622万方，同比下降3.4%，同比降幅扩大。2023年1-11月，东部地区销售金额 64872亿元，同比下降4.3%，同比降幅扩大；中部地区销售额18853亿元，同比下降10.20%，降幅继续扩大；西部地区销售额19023亿元，同比下降2.8%，降幅收窄0.5pct；东北地区销售额2571亿元， 同比下降8.8%，降幅略微扩大。东部和中部地区销售金额同比降幅扩大；西部地区销售金额降幅持续 收窄。 图3：分地区商品房累计销售面积同比增速图4：分地区商品房累计销售额同比增速 东部地区中部地区西部地区东北地区 (%) 2022/22022/52022/82022/112023/32023/62023/9 (%) 2022/22022/52022/82022/112023/32023/62023/9 4040 东部地区中部地区 2020 00 -20 -20 -40 -40 -60 -60 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、竣工维持双位数增长 2023年1-11月房地产开发投资104045亿元，同比下降9.4%，降幅较上月扩大0.1pct；11月单月房地产开发投资8123.22亿元，同比下降10.56%，环比下降6.12%。受到销售市场整体尚未复苏的影响，房企投资意愿尚未恢复。 图5：房地产开发投资累计完成额及同比增速 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 (亿元) 房地产投资开发完成额累计值同比增速 (%) 8 4 0 -4 -8 -12 -16 -20 -24 -28 -32 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 开工端：2023年1-11月累计新开工面积87456万方，同比下降21.2%，降幅较上月缩小2pct；单月新开工面积8279.40万方，同比增长4.93%，环比增长17.39%。随着政策力度加大，房企开工意愿有所回升。 竣工端：2023年1-11月累计竣工面积65237万方，同比增长17.9%，涨幅较上月收窄1.1pct；单月竣工面积10086.28万方，同比增长12.23%，环比增长56.47%。年末将至，交付高峰期即将到来，保交楼持续推进，我们认为竣工有望维持快速增长。 图6：房屋累计新开工面积及同比增速图7：房屋累计竣工面积及同比增速 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 -9 房屋新开工面积累计值 同比增速 (万方) (%) -14 -19 -24 -29 -34 -39 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 -44 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 24 房屋竣工面积累计值 同比增速 (万方) (%) 19 14 9 4 -1 -6 -11 -16 -21 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 -26 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 三、国内贷款增速由负转正 2023年1-11月房企到位资金117044亿元，同比下降13.40%，降幅较上月收窄0.4pct。房企单月到位资金9699.02亿元，同比下降8.71%，环比提高4.54%。其中，11月单月的国内贷款为1110.05亿元，同比提高7.29%；自筹资金3723.7元，同比下降8.31%，定金及预付款2987.48亿元，