铅日报：市场观望情绪较浓 铅价震荡运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铅：近期铅冶炼端部分复产叠加下游消费走弱，对铅价有所拖累。但考虑到矿端供应偏紧，且部分地区集中冬储备库尚未完成，个别冶炼厂或将受原料限制产量边际下滑，建议观望为主，关注宏观情绪变动情况。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 核心观点 ■铅市场分析 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货方面：LME铅现货升水为-35美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为15475元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为0元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-55元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-130元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-155元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-100元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至9550元/吨，废白壳较前一交易日上涨25元/吨至8850元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至9400元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 期货方面：12月14日沪铅主力合约开于15595元/吨，收于15560元/吨，较前一交易日涨10元/吨，全天交易日成交36847手，较前一交易日增加5469手，全天交易日持仓34487手，较前一交易日减少5070手，日内价格震荡，最高点达到15635元/吨，最低点达到15470元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15575元/吨，收于15570元/吨，较昨日午后收盘涨15元/吨，夜间震荡。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 近日下游企业观望情绪较浓，整体成交偏淡，铅市场供需面暂无明显变化。矿端供应方面，受冬储需求和部分矿山停产因素影响，国内铅精矿12月产量或将小幅减少。考虑到矿端供应偏紧，且部分地区集中冬储备库尚未完成，后续个别冶炼厂或将受原料限制产量边际下滑。炼厂方面，近期铅价弱势运行，炼厂生产利润受到压制，个别企业计划减压产。需求方面，近期下游铅蓄电池市场消费表现较为一般。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：截至12月11日，SMM铅锭库存总量为6.53万吨，较上周同期减少1.23万吨。截止12月14日，LME铅库存为128650吨，较上一交易日增加150吨。 ■策略 单边：中性。套利：中性。 ■风险 1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFE铅升贴水丨单位：元/吨...............................................................................................................................................3图2:LME铅升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................3图3:上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................3图4:LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨.................................................................................................................................3图5:国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨..............................................................................................................3图6:再生铅综合成本丨单位：元/吨.............................................................................................................................................3图7:原生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................3图8:再生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................3图9:国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨.........................................................................................................................4图10:LME铅季节性库存丨单位：吨............................................................................................................................................4图11:上期所铅库存丨单位：吨.....................................................................................................................................................4图12:铅锭社会库存丨单位：万吨................................................................................................................................................4图13:铅精废价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图14:废电池价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图15:铅蓄电池开工率丨单位：%.................................................................................................................................................5图16:铅进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com