晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年12月15日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观1、证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神。会议强调，要认真谋划2024年重点工作举措。一是全力维护资本市场平稳运行。二是提升资本市场服务高质量发展的质效。制定实施资本市场支持高水平科技自立自强和现代化产业体系建设行动方案。三是坚守监管主责主业，有效防范化解资本市场重点领域风险。积极配合有关方面防范化解房地产、地方债务等风险。四是深入推进证监会系统全面从严治党和干部队伍建设。2、北京、上海迎来多项楼市政策调整。北京优化普通住房认定标准，首套房首付比例统一降至30%，二套房首付比例最低为40%；取消房价过快上行阶段时对房贷年限的从严管控，由目前最长25年恢复至30年。商业银行新发放房贷利率政策下限也将调整，12月15日起新发放的商业性个人住房贷款将执行新的利率政策下限。上海自12月15日起调整普通住房标准、优化差别化住房信贷政策，其中，首套住房最低首付不低于30%，二套最低首付不低于40%。3、国务院国资委召开扩大会议学中央经济工作会议精神。会议强调，要优化国有资本布局结构调整，大力发展战略性新兴产业和未来产业，深入实施国有企业改革深化提升行动，努力实现含金量更高的稳增长，进一步提振市场信心、引领行业发展，坚决当好国民经济稳定器、压舱石。布局一批强牵引、利长远的重大项目，加快建设现代化产业体系，更好发挥国有经济战略支撑作用。4、商务部举行例行新闻发布会，回应近期经贸热点。发布会要点包括：①我国外贸发展积极因素不断累积，当前引资规模仍处于历史高位②11月外部需求回暖中国对美出口增长9.6%，集成电路进口金额增速年内首次转正③我国正制定规范和促进数据跨境流动等政策，已批准符合石墨物项临时出口管制措施的若干申请。5、欧洲央行将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别维持在4.5%、4%及4.75%不变，符合市场预期。欧洲央行拟于2024年底停止紧急抗疫购债计划下再投资。欧洲央行预计，2023年GDP增速为0.6%，通胀率为5.4%；2024年GDP增速为0.8%，通胀率为2.7%。股指期货12月14日A股市场延续弱势下跌格局，盘面热点乏善可陈，两市成交继续缩量但是北上资金日度转净流入。截至收盘，上证指数下跌0.33%报收2958.99点，深证成指下跌0.62%报收9417.97点，创业板指下跌0.63%报收1860.51点，科创50指数下跌0.62%报收855.90点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中综合、煤炭、纺织服饰涨幅靠前而食品饮料、汽车、计算机跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7579.5亿元，北上资金日度净流入34.63亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2249.94点、3351.96点、5489.33点和5991.86点，日度涨跌幅分别为-0.49%、-0.52%、-0.33%和-0.46%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2401）较现货指数分别贴水0.24%、贴水0.19%、贴水0.35%%和贴水0.60%。昨日A股市场各关键股指早盘高开且短暂性冲高后再转震荡回落，市场情绪维持低位而量能持续萎缩，北证50连涨3日，资金分流效应或持续存在，消息面昨日盘后北京、上海集中发布楼市政策调整。隔夜美股市场三大关键性股指持续上行且道指续创历史新高，美债收益率不同期限持续下行而美元指数失守102关口，国际贵金属以及原油期货持续反弹。短线来看，A股市场自10月底以来的这波指数反弹行情很大程度上确实不及预期，部分指数甚至创出年内新低，沪指当下还纠结于3000点关口，市场情绪较为悲观，北上资金动态也与11月份以来离岸市场汇率走势阶段性背离。本周中央经济工作会议正式召开，会议对明年工作安排以及宏观政策定 位与前期政治局会议高度保持一致且再次强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”总基调，尽管增量政策信息不多，但是总体政策定调对权益市场中性偏多，同时年内美联储最后一次议息会议再度选择暂停加息同时点阵图预期明年或有多次降息，海外风险资产普遍反弹。虽然客观来看当下国内A股市场情绪仍然偏弱但是指数层面持续下行空间较为有限，如果后续资金面能够配合，那么年末反弹行情仍可期待。期指投资策略方面，短线未入场投资者观望为主、多看少动，长线投资者逢低位布局多单，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，12月14日以利率招标方式开展2620亿元7天期逆回购操作，当日3630亿元逆回购到期，单日净回笼1010亿元。SHIBORO/N下行0.6bp报1.6280%，SHIBOR1W下行2.60bp报1.7630%，SHIBOR3M上行0.4bp报2.5970%。银行间主要利率债收益率分化，中短券继续走强，长端则小幅走弱。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行1.25bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行0.1bp，1年期国开活跃券“23国开18”收益率下行3.5bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行0.2bp。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.03%。12月14日，北京市住建委、中国人民银行北京市分行、国家金融监督管理总局北京监管局、北京住房公积金管理中心、国家税务总局北京市税务局等五部门联合发布《关于调整优化本市普通住房标准和个人住房贷款政策的通知》，调整首套房、二套房的首付比例，首套房首付比例统一降至30%，二套房首付比例最低为40%。上海调整优化房地产市场相关政策：二套房最低首付款比例调整为不低于40%。隔夜美联储继续按兵不动，承认通胀放缓，暗示鸽派大转向，预计明年三次降息；鲍威尔：利率或已接近峰值，不排除再加息，已开始讨论降息。此前宏观数据方面，11月M2同比增长10%，预期10.1%，前值10.3%。11月社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元，预期24545亿元，前值18452亿元。11月新增人民币贷款1.09万亿元，同比少增1368亿元；预期12050亿元，前值7384亿元。资金面方面，央行在公开市场连日净投放，银行间市场周三月内资金面相对稳定宽松，非银机构以信用债为抵押融入隔夜资金，价格继续围绕在2%左右，银行类在加权附近供给充裕。中央经济工作会议召开会议指出，会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。美国11月未季调CPI同比升3.1%，创今年6月以来新低，预期升3.1%，前值升3.2%；季调后CPI环比升0.1%，预期持平，前值持平。美国11月未季调核心CPI同比升4%，预期升4%，前值升4%；核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。策略方面，中央经济工作会议释放以进促稳信号，宏观政策组合侧重财政，跨周期和逆周期调节意味着货币政策仍然偏宽松，国内通胀降幅超出市场预期，海外通胀符合预期，中期可多头思路对待行情，可考虑短多。棉花隔夜ICE美棉反弹承压收跌，3月合约报收80.81美分/磅，跌幅0.44%，因美国USDA周度出口销售数据不佳，截至12月7日止当周，美国当前年度棉花出数口销 售净增5.78万包，较之前一周减少50%，较前四周均值减少77%，出口装船14.87万包，较之前一周增加42%，向中国出口装船9.38万包。美元下跌和原油上涨抑制了棉价跌幅。技术上ICE美棉走势震荡反弹承压运行中。国内郑棉跟随美棉波动略显偏强，因当前国内棉价已经运行至成本线以下运行，成本支撑或限制跌幅。下游方面纺织企业纱线库存有所下降，去库存出现了边际减少对市场带来提振，另外，随着外棉重挫影响，内外棉价差或再度回归。当前技术上郑棉及郑棉纱低位反弹态势仍在。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与预期棉花减产间的结构性矛盾正在修复，成本支撑限制价格下跌，关注需求边际改善带来的低吸机会。白糖隔夜ICE原糖探底回升收阳，3月合约报收22.27美分/磅，涨跌幅1.74%，最低下探至21.16美分/磅。伦敦白糖3月合报收632.3美元/吨，涨幅1.02%。一是承压于UNICA偏空的产量数据：巴西中南部11月下半月产糖140万吨，较去年同期增长35%’，高于市场预估，二是印度最新公布的乙醇政策或提振该国糖产量增加，给市场带来压力。不过巴西出口依旧积极，巴西航运机构Williams发布的数据显示截至12月13日当周，巴西港口待运食糖船只为105艘，此前为95艘。技术上ICE原糖重挫偏空，探底回升，短线获得支撑反弹。国内糖市现货价格跟随原糖承压回落，围绕6200一线波动，但并未创近期新低。当前，国产糖正值陆续增加生产阶段，阶段性供给压力逐步加大，叠加国际糖价下跌的拖累，内外糖价格对比来看，配额外进口利润大幅收缩或引发进口增加补充库存，但进口利润依旧倒挂，随着原糖反弹，同时关注春节备货低吸，糖价低位反弹可能性较高。逻辑观点：新糖陆续上市压力和阶段性进口糖增加，糖价快速下挫后关注春节需求低吸机会。油脂油料周四内盘油脂偏弱震荡，尽管国际原油价格在美联储宣布紧缩周期结束并对未来一年采取鸽派基调后上涨，但国内油脂在白盘时段依然走势疲软；至夜盘时段价格小幅上涨，但高库存压力犹在，需求暂无明显好转令油脂价格整体趋弱。美豆市场继续围绕巴西天气预报交易，尽管预期降雨即将到来，但炎热干燥的天气似乎仍将持续。国内豆粕下游整体需求偏差，豆粕成交及提货均有所减少，油厂大豆及豆粕库存保持同期高位，短期或继续跟随美豆震荡。全国基差报价：截至12月14日，一级豆油天津01+200元/吨，日照01+280元/吨；24度棕榈油天津现货05+50，华东现货05-30，广东现货05-40；豆粕天津05+530，日照05+450，华东05+440，广东05+450。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。苹果山东产区：山东产区库外交易结束，入库转出库。本周烟台冷库交易较少，仅有栖霞、蓬莱以客商入库为主的冷库少量发货。当前库内交易以客商自发走货为主，果农货有价无市，仅零星客商包装自存货源发往市场或出口为主，且多以中小果、奶油富士及外来入库果为主，走货量较少；目前纸袋晚富士80#以上价格在3.80-4.00元/斤（片红，一二级，果农货）；纸袋晚富士80#价格4.20-4.50元/斤（片 红，一二级，客商货）（数据来源中果网）。沂源县入库结束，因部分外贸果货源质量较差，库内几乎无交易。西部产区：陕北产区仅有少量地窖、地面货源有交易。出库多以客商自发走货为主，果农出库意愿极强，但果农货质量原因，果农货交易极少，有价无市，洛川产区：库内70#起步3.60-3.80元/斤（库内，好统货）（数据来源中果网）；咸阳产区有部分果农货出库，价格下跌与地面果相持平。山西产区运城市仍有部分地区苹果交易，入库结束，纸加膜价格走低。甘肃产区价格较高，暂时无交易。12月份，苹果产区的价格偏弱，这可能是由于多种因素导致的。首先，由于冬季是苹果供应的旺季，供应量相对较大，这可能导致市场价格受到一定压力。此外，部分产区在入库后价格仍然偏弱，这可能与当地的供应情况、天气条件和物流等因素有关。另外，出库缓慢的现象也可能与市场需求、天气和