商品日报

商品日报20231213 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银维持震荡，等待美联储会议落地 周二国际贵金属价格盘中冲高回落，维持震荡。昨晚公布的美国11月CPI同比增速小幅放缓，但环比增速扩大，核心CPI同比增4%未再降温，市场继续降低对美联储明年降息力度的押注，使得贵金属价格承压。最新数据显示：11月CPI同比增速小幅放缓，但核心CPI同比4%持平10月，CPI和核心CPI环比增速均加速，超级核心CPI同比升至3.93%，为今年以来第二次超级核心通胀加速。服务业的通胀保持在高位，而商品类通缩态势大致持续。核心通胀再度现加速继续，表明美联储难以很快降息。 美联储12月会议正在进行中，目前市场普遍预计美联储将继续保持利率不变，重点关注鲍威尔会后讲话，以及美联储对经济展望，对利率路径预期的利率点阵图。鉴于强劲的非农就业数据，以及最新公布的美国通胀数据再现反弹迹象，预计鲍威尔将继续淡化明年降息的可能性。在利空靴子落地后，近期持续回调的金银有短期反弹的可能性。 操作建议：暂时观望 铜：核心通胀仍顽固，铜价窄幅震荡运行 周二沪铜主力2401合约震荡偏弱，全天下跌0.37%，收于68170元/吨。国际铜2402合 约昨日窄幅震荡，跌幅-0.46%，收于60450元/吨，夜盘方面，伦铜震荡偏弱带动沪铜偏弱整理。周二上海电解铜对2312合约升水-30~10元/吨，均升水-10元/吨，较上一日下降125元 /吨。近期铜价进入震荡下行区间，近月BACK结构继续收窄，现货进口窗口关闭，周二现货市场成交冷清，临近当月交割换月下游消费趋弱，市场到货量增加压制升水。昨日LME伦铜库存达18万吨，其中注销仓单4.6万吨，注销比例达25.5%。宏观方面：美国11月CPI同比增长3.1%，符合预期并继续放缓，核心CPI同比增长4%，持平预期和前值，整体显示美国物价指数的压力仍然存在，但总体仍处于缓慢下行趋势中，其中服务类通胀仍然保持高位，而商品类的通胀降幅明显。美国财长耶伦表示，美国经济正朝着抑制通胀的方向发展，并且该过程中不会出现严重的经济衰退，能够实现市场预期的软着陆。国内方面，中央经济 工作会议强调明年财政政策要适度有力，货币政策要精准有效，保持流动性合理充裕，明年重点将大力推进新型工业化、数字经济和人工智能的发展，稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等领域的消费，同时积极稳妥化解房地产风险。产业方面：英美资源下调2024年旗下铜产量预计至73-79万吨，主因持续的物流限制导致矿山的库存增加和生产速度放缓。 11月通胀数据显示美国物价指数的压力仍然存在，总体处于缓慢下行趋势中，但超核心通胀数据的的同比加速上行，部分抵消了美联储在明年需要更大幅度进行降息的呼声，与此同时，中央经济工作会议强调明年货币和财政政策的积极精准和有力，但短期未能有更为明确的宽松政策出台的预期，整体预计铜价短期将维持震荡下行走势。 操作建议：逢高做空 铝：宏观及基本面相互制约，铝价偏弱震荡 周二沪铝主力涨0.41%，收18430元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.33%报2124美元/吨。现货SMM均价18440元/吨，涨60元/吨，对当月-50元/吨。南储现货均价18600元 /吨，涨90元/吨，对当月升水115元/吨。现货市场成交稍有改善。宏观面，中央经济工作 会议12月11日至12日在北京举行，系统部署2024年经济工作。会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。美国11月未季调CPI同比上升3.1%，创6月以来新低，预期3.1%，前值3.2%。欧元区12月ZEW经济景气指数为23，创2月以来新高，前值13.8。产业消息，LME数据显示，在LME注册仓库中，俄罗斯铝注册仓单11月份额从10月份的79.5%降至78.8%。 2024年中央政治局会议定调偏积极，铝价下方获宏观支撑。基本面年底消费走淡制约，现货升水稍有走低。铝价在宏观支撑及消费预期偏弱的互相影响下，短时看好偏弱震荡。 操作建议：观望 镍：消费制约，镍价偏弱震荡 周二沪镍主力跌0.86%，报收131800元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌0.79%报16475 美元/吨。现货方面12月12日，长江现货1#镍报价132150-135750元/吨，均价133950元/ 吨，跌50，广东现货镍报135550-135950元/吨，均价135750元/吨，平。金川公司板状金川 镍报134800元/吨，较上一交易日持平。宏观面，中央经济工作会议12月11日至12日在 北京举行，系统部署2024年经济工作。会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。美国11月未季调CPI同比上升3.1%，创6月以来新低，预期3.1%，前值3.2%。不包括食品和能源成本的核心CPI继10月增长0.2%之后又增长了0.3%，年率维持在4%。 美国11月CPI回落，但核心CPI有所回升，数据凸显了通胀回升的不稳定性，美联储暂时态度仍有较大不确定性。基本面伴随纯镍价格回升，消费畏高，现货成交弱。其他产业链上镍铁及硫酸镍出现挺价情绪，但还是受制消费情况，成交起色不大。预计后续镍价企稳，但上行动力有限。 操作建议：逢高抛空 锌：国内政策定调积极，锌价重心上移 周二沪锌主力2401合约日内反弹，夜间先扬后抑，涨0.36%,报20810元/吨。伦锌弱反弹，涨0.46%,报2428.0美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在20960~21100元/吨，对2401合约升水260-290元/吨。市场货源较少，贸易商挺价意愿强烈，升水上行明显，下游逢价格上涨后观望情绪增加。美国11月CPI同比增速小幅放缓，但环比增速扩大，核心CPI同比增4%未再降温，市场减少了对美联储明年降息力度的押注。中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，本次会议为明年经济工作定调，并部署多项重点工作任务。墨西哥的矿业公司FresnilloPlc：2023年第三季度锌精矿金属量29073吨，同比增长13.7%，前三季度锌精矿金属量78861吨，同比增长3.6%。SierraMetals：2023年第三季度锌精矿产量为11176磅，同比增长3.34%，环比降低8.60%，前三季度锌精矿产量为33983磅。 整体来看，美国11月通胀喜忧参半，市场反应平淡，等待美联储重磅会议，国内中央经济工作会议定调积极，市场情绪偏暖。同时，国内现货偏紧，交易所仓单维持低位下，继续支撑单边及月间Back结构。 操作建议：多单及跨期正套持有 铅：缺乏反弹驱动，铅价弱震荡 周二沪铅主力2401合约日内横盘，夜间震荡偏弱，跌0.19%,报15545元/吨。伦铅冲高 回落，跌0.85%,报2036.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15575-15585元/吨，对沪铅 2401合约贴水10-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅15585-15595元/吨，对沪铅2401合 约升水0-10元/吨报价。沪铅持续回升，持货商随行报价，且报价不多，期间原生铅与再生铅厂提货源贴水进一步扩大，下游刚需采购，散单活跃度下降。 整体来看，伦铅反弹强度欠缺，0-3现货维持贴水结构，库存小幅下滑但维持在13万吨上方，国内供增需弱难提供强有力反弹驱动，但下游备库及成本端支撑有所显现，铅价维持企稳后弱震荡。 操作建议：观望 螺纹：化解房地产风险，期价冲高回落 周二螺纹钢期货2405合约冲高回落，大会对房地产描述为统筹化解风险，符合预期，收4018。现货市场，237家主流贸易商建筑钢材成交14.76万吨，环比减0.3%，唐山钢坯价 格3710，环比上涨10，全国螺纹报价4101，环比持平。宏观方面，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，系统部署2024年经济工作。会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。 中央经济工作会议定调，先立后破稳中求进，房地产防风险为主，符合预期。基本面，现货成交低位运行，贸易商囤货意愿偏低，后期关注冬储进程。供应端，前期螺纹产量持续反弹，库存压力增大，钢厂减产或加速。螺纹供需偏弱，期价震荡为主。 操作建议：逢高做空 铁矿：港口库存增加，矿价或震荡调整 周二铁矿石2405合约高位震荡，冲高回落，收于957.5。现货市场，日照港PB粉报价1010元/吨，环比上涨11元/吨，超特粉888元/吨，环比上涨8元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差122元/吨，环比上涨3。需求端，上周铁水产量大幅下降，高炉集中性检修，近期原料价格坚挺，部分钢厂亏损扩大主动检修。上周247家钢厂日均铁水产量229.30万吨， 环比下降5.15万吨，同比增加8.14万吨。供应端，本周发运回升，到港量小幅下降，但均 处于年平均水平上方，港口疏港回落，库存增加。12月12日，中国45港进口铁矿石库存 总量11640.61万吨，环比上周一增加27万吨，47港库存总量12306.61万吨，环比增加34 万吨。12月4日-12月10日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1294.4万吨， 环比增加64.2万吨，增至年均线附近。 宏观上，中央经济会议召开，基本符合预期，市场反应平淡。需求端，近期原料价格坚挺，部分钢厂亏损扩大主动检修，现货成交尚可，矿价高位运行，观望情绪增加。供应端，本周发运回升，到港量小幅下降，港口疏港回落，库存持续增加。整体铁矿供需偏弱，期价或高位调整。 操作建议：逢高做空 工业硅：光伏需求边际回暖，工业硅窄幅震荡 周二工业硅主力2402合约窄幅震荡，全天上涨0.04%，收于13785元/吨。昨日华东 553#现货对2402合约升水965元/吨，华东421#最低交割品现货对2312合约贴水235元/ 吨，交割套利空间十分微小。12月12日，广期所仓单库存量为31747手，环比增加618手，合计仓单总库存15.87万吨。昨日华东地区部分主流牌号略有上调，华东通氧553#现货成交区间在14700-14800元/吨，不通氧553#成交区间维持在14400-14600元/吨，421#成交区间 在15500-15600元/吨，整体涨幅在50元/吨附近。下游方面，多晶硅致密料成交均价进一步 下探至在61.5元/千克，整体偏弱运行；但近期下游电池组件开工率缓慢回升，电池排产回暖推动中游硅片快速消化库存，而多晶硅新一轮招标启动对硅料需求持续增加，光伏产业链终端需求稍有缓解。有机硅DMC现货维持在14320元/吨，受行业产能过剩较多生产利润微薄等影响，有机硅企业开工率十分低迷，出口订单方面也无明显好转。铝合金供应端，川滇地区的部分硅厂停炉意愿强化产量略有受损，但北方大厂复产进程超预期，交易所仓单库存在集中强制注销以后重回上行趋势，本周社会库存总量小幅回落至37.4万吨，随着短期硅片产量上升对硅料的需求有所增加，现货价格呈缓慢上升趋势。 整体来看，尽管西南地区限电减产加剧，但西北硅厂产量超预期上升，叠加交易所库存持续上行，整体供应仍然宽松；光伏产业来看，年底小型电站装机需求回升拉动组件和电池片逐步进入主动去库存阶段，硅片短期产量回升将对提振短期硅料需求，光伏终端消费边际有所改善，但有机硅开工率仍不见起色，铝合金季节性消费淡季即将来临，预计期价短期将维持震荡。 操作建议：观望 碳酸锂：多头主动离场，锂价大幅回撤 周二碳