铅日报：需求表现偏弱 铅价维持震荡

期货研究报告|铅日报2023-12-14 需求表现偏弱铅价维持震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 铅：近期铅冶炼端部分复产叠加下游消费走弱，对铅价有所拖累。但考虑到矿端供应偏紧，且部分地区集中冬储备库尚未完成，个别冶炼厂或将受原料限制产量边际下滑，建议观望为主，关注宏观情绪变动情况。 核心观点 ■铅市场分析 现货方面：LME铅现货升水为-35.5美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降25元/吨至15475元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为0元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-50元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日持平为-125元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-150元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-100元/吨，废电动车电池较前一交易日下降25元/吨至9525元/吨，废白壳较前一交易日下降25元/吨至8825元/吨，废黑壳较前 一交易日下降25元/吨至9375元/吨。 期货方面：12月13日沪铅主力合约开于15625元/吨，收于15545元/吨，较前一交易 日跌30元/吨，全天交易日成交31378手，较前一交易日增加1232手，全天交易日持 仓39557手，较前一交易日减少1167手，日内价格震荡，最高点达到15645元/吨，最 低点达到15500元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15595元/吨，收于15495元/吨， 较昨日午后收盘跌50元/吨，夜间震荡。 部分下游企业畏跌观望为主，整体成交偏淡，供需面暂无明显变化。矿端供应方面，国内内蒙古和南京地区新增两家停产矿山，国内铅精矿12月月产量或将小幅减少。炼厂方面，近期铅价弱势运行，炼厂生产利润受到压制，但暂未有炼企因此停产，炼厂对原料的需求仍存，铅精矿现货货源持续紧张。考虑到矿端供应偏紧，且部分地区集中冬储备库尚未完成，后续个别冶炼厂或将受原料限制产量边际下滑。需求方面，近期下游铅蓄电池市场消费表现较为一般。 库存方面：截至12月11日，SMM铅锭库存总量为6.53万吨，较上周同期减少1.23 万吨。截止12月12日，LME铅库存为128900吨，较上一交易日减少1950吨。 ■策略 单边：中性。套利：中性。 ■风险 1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧 铅日报丨2023/12/14