2024年金融展望英

2024年财务展望 高利率引发喜忧参半 让你前进的智慧 EIU是经济学人集团的研究和分析部门，是国际商业和世界事务信息的主要来源。自1946年以来，它为企业，政府，金融机构和学术组织提供准确，公正的情报，激励商业领袖识别机会并充满信心地管理风险。 EIU的产品包括国家分析服务，为近200个国家提供全面的政治和经济分析和预测，以及基于订阅的数据和预测解决方案组合。 我们专注于： 国别分析-访问详细的特定国家的经济和政治分析，数据和预测，以及对不同市场的商业环境的评估。风险分析-识别世界各地的运营和财务威胁，并了解对您的业务的影响。 行业分析-通过对70个主要经济体的六个行业的五年预测和深入分析，深入了解关键市场趋势。 自定义简报和演示文稿-告知您的战略，发展执行知识并吸引受众。我们的团队可以预订董事会简报，会议和其他专业活动。联系我们了解更多信息 要了解有关我们的解决方案以及我们可以为您提供帮助的不同方式的更多信息，请联系或访问www.eiu.com。 伦敦 经济学人智慧TheAdelphi 1-11JohnAdamStreet,伦敦,WC2N6HT DLFCyberCity,Phase-IIIGurugram-122002哈里亚纳邦,印度 Tel:+911246409486 电子邮件:asia@eiu.com 纽约 迪拜 经济学家情报 POBoxNo-450056,OfficeNo-1301AAuroraTower迪拜媒体城迪拜,阿拉伯联合酋长国 UnitedKingdomTel:+97144463147 Tel:+44(0)2075768000 电子邮件：london@eiu.comGURUGRAM 经济学家情报TEG印度私人有限公司 Skootr空间，1号单元，9号楼B座12楼 经济学人智能900号第三大道16楼 纽约,NY10022美国Tel:+12125410500 电子邮件：americas@eiu. com 电子邮件：mea@eiu.com 香港 经济学家情报 香港太古湾道12号1301城市广场4Tel:+85225853888 电子邮件:asia@eiu.com 高利率引发喜忧参半 高利率将决定2024年金融服务业几乎每一个部分的成败。 •除中国和日本外，大多数主要全球市场的高利率将持续到2024年。我们预计今年晚些时候利率将出现温和回落。 •银行将享有强劲的净息差和收入流动，直到2024年晚些时候利润率开始温和收窄。 •利率环境将支持固定收益基金的投资者和经理，但会损害大多数房地产公司和基金。 •对初创企业的资金冻结可能会在2024年解冻，但对于年轻的公司来说，情况将仍然很困难，这些公司被迫消耗在2010年代后期的“宽松货币”时期筹集的资金。 •财产保险公司将退出受天气相关风险影响的领域，例如热带风暴，降雨，洪水和野火。 在2024年的大部分时间里，利率将保持高位，利润率将很高。 在金融市场中，利率的水平和走势决定了天气。因此，高利率仍将是2024年大多数主要经济体金融市场的最重要特征，即使在年底前货币政策可能略有放松。 自2022年初以来，大多数央行都大幅上调了基本政策利率，以抑制通胀飙升（见图表）。在一些主要市场，尤其是美国和欧元区，它们还减少了购买债券的投资组合，以在早些时候经济疲软的情况下提振经济。 这些行动大幅提升了市场兴趣 利率将在2024年开始下降 （%，期末） 美国日本欧元区域英国中国 5 4 3 2 1 0 6 利率-例如，适用于贷款和固定收益工具的利率，以及存款和货币市场单位的利率。 关键的例外是大例外：中国是全球排名第二的经济体，最近利率略有下降，而日本则是排名第三的经济体，政策利率和大多数市场利率都接近零。我们预测 ，这两个亚洲巨头的央行将在2024年保持廉价，因为通胀压力仍然比其他地方弱，并且它们旨在以促进出口导向型经济的方式稳定本国货币。 -1 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4 20222324 资料来源：EIU。 撇开这些例外情况不谈，到2024年，利率可能只会适度放缓。例如，对于美国和欧元区，EIU认为，美联储 （美联储，美国中央银行）和欧洲央行很可能已经将基准利率提高到峰值，除非发生意外的通胀引发事件。然而，我们预测这两个货币当局只会从2024年下半年开始降息，然后随着价格上涨回到2%的通胀目标，只会适度降息。 这种情况对借款人来说是痛苦的，因为那些拥有浮动利率贷款的人必须定期支付更高的款项，而那些必须为现有信贷再融资的人将不得不承担更昂贵的融资。对于有抵押贷款的家庭和没有固定利率信贷的高负债公司，影响将尤其严重。相比之下，持续较高的利率，至少再持续一年，将使养老基金等机构投资者以及负债很少的家庭受益。这在2024年尤其如此，因为通胀下降意味着回报率将变得更加积极。 到2024年，银行将享有强劲的净息差 贷款人将继续是高利率的重要受益者之一。在许多市场，银行业在2021-22年实现了创纪录的利润。银行有望在2023年表现强劲，并可能在2024年享受利润丰厚的表现。较高的利率增加了银行的收入，银行通常会迅速将较高的利率转嫁给借款人，但与储户分享的速度较慢。这扩大了他们的净息差，而净息差通常是他们的主要收入来源。 EIU预测,在所有六大经济体中,以名义美元计算的银行净利息收入将显著上升(见图表)。尽管高利率将抑制贷款需求，但由于利差扩大，贷款收入将上升。高利率环境也抑制了银行赚取费用的领域的业务，例如抵押贷款发放以及公司债券和股票发行的承销。 银行的净利息收入将增加... （十亿美元） 中国德国印度日本英国美国 1,200 800 600 1,000 ...净利润率也将是如此 (银行净利息收入占资产的百分比) 中国德国印度日本英国美国 3.5 2.5 2.0 3.0 400 200 0 20192021222324 资料来源：EIU。 1.5 1.0 0.5 0 20192021222324 这种净息差效应将在2024年下半年开始减弱。许多市场的存款人将继续将储蓄转移到在线银行和货币的高收益账户 我们预测，到2024年，六大经济体中的两个——美国和中国——的利差将略有收窄，而其他四个—— 德国、印度、日本和英国——的利差将保持不变。 高利率也给银行业带来了陷阱。许多借款人，包括家庭和公司，将难以承担更沉重的借贷负担，并且可能无法偿还或完全违约。不良贷款（NPLs）的水平在大多数主要经济体中已经有所上升，除了中国，房地产开发商的违约已经引发了危机。 2023年初，美国几家地区性银行的倒闭凸显了另一个风险。受存款挤兑影响的贷方在很大程度上是独一无二的，因为它们大量投资于安全，低收益的债券，随着利率上升，这些债券失去了可观的市场价值。他们还拥有高水平的无保险存款，其所有者在出现财务问题的第一个迹象时迅速提款。幸运的是，我们预计这种恐慌几乎不会再次发生，部分原因是监管机构现在对这种危险更加警惕。 高利率将支持固定收益资产管理公司，但损害房地产基金较高的利率将提高固定收益工具的收 益，从而提高为投资者处理这些收益的资产经理的收益。多年来，投资者逃离债券和类似的工具，这些工具的收益仅为低收益，有时甚至是负收益。随着这种情况的逆转，投资者涌向了那些支付经通胀调整后的实际正收益率的证券和基金。 尽管预测证券市场的走向总是有风险的，但我们在2024年末利率略有下降的情景可能会造成股票和债券的牛市。随着通胀向央行目标下降，固定收益投资者将获得越来越多的正回报。同时，2024年利率的稳定不会进一步收紧公司融资的财务螺丝。 一种可能遭受损失的资产类别是财产，而不仅仅是在中国。许多办公楼和购物中心的业主发现自己因转向混合工作和 电子商务。已经负债累累的一些人将不得不在2024年进行债务再融资或重组。这种困境可能会渗透到许多房地产股份和基金中，尽管那些专门从事仓库和基础设施的公司会表现更好。 资本市场将解冻，但新贵公司的情况将保持冰冷Highrateshaveproducedbadconditionsforyoungfirmsseekingcapitalthroughinitialpublicofferings(IPO)andprivatefoundation.Givenourforecastforcontinuedhighratesin2024,this 这意味着市场仍将不接受包括金融科技（fintech）在内的各种行业的新贵公司。 能够从安全债券或存款中获得5%收益的投资者将仍然不愿意将资金引向高风险企业，即使他们吹捧有吸引力的创新或商业模式。最近有迹象表明，“动物精神”正在回归，投资者涌向那些承诺生成人工智能(AI)的公司 ，并将资金投入到像英国芯片设计师ARM这样的公司的IPO中。 尽管有这些绿芽，但我们预计2024年金融科技和其他年轻公司的筹款条件会很困难。许多公司将耗尽后期“轻松赚钱”时期筹集的资金 2010年代，发现很难获得新的融资。那些吸引新投资者的人可能会降低估值，进行所谓的“下跌”，迫使早期支持者遭受损失。 保险公司将退出天气风险 利率不会在2024年推动金融的所有发展。面对日益动荡的天气，世界各地的保险公司将决定从他们预测未来损失赔付较高的风险地点撤出。三家顶级保险公司最近表示，他们将限制加利福尼亚州的新房主政策，该州易受干旱和野火的影响。佛罗里达州的一些保险公司被迫破产，其他人则表示将停止在该州的业务，该州是飓风的常规目标。 尽管所有灾难事件本身都不能归因于气候变化，但研究越来越多地量化了在海洋和大气变暖的情况下，其频率和强度的上升。 美国政府预测办公室表示，预计厄尔尼诺气候周期将持续到2024年初，在美国南部产生更温暖、更潮湿的条件 ，但在北部气候中产生更热、更干燥的条件，包括最近遭受野火困扰的加拿大省份。 保险公司的撤退并不完全是由于恶劣的天气。许多监管机构限制了损害保险费并设定了承保范围要求，从而使风暴，洪水和火灾的政策对提供者的吸引力降低。政府支持的保险公司可以弥补一些空缺，就像美国洪水保险中已经发生的那样，但它受到低政策利率的政治化设定的影响，这反过来会鼓励房主在风险较大的地区进行建设或重建。 看什么 美国的新资本规则。作为实施巴塞尔协议III的一部分，美联储及其合作机构可能会为资产超过1000亿美元 的银行推出完善的资本规则。到2028年，这些法规将使信贷和操作风险的方法标准化（而不是银行依靠内部模型）。他们还将修改与证券化风险相关的所需银行资本。批评人士说，这些规则将导致贷款减少和经济增长放缓，他们必须在2023年11月底之前提出反对意见。 欧盟的企业可持续性。从2024年1月1日起，欧盟的大型上市公司在制定2025年报告时必须遵守其公司 可持续发展报告指令（CSRD）。如果一家公司符合三个标准中的两个，则该公司被确定为大型公司：拥有超过250名员工，营业额超过4000万欧元（4200万美元）或总资产超过2000万欧元。CSRD的一个关键要求是双重重要性评估，它评估公司的行为对其自身财务以及对其更广泛的社区和环境的影响。从2025年开始，规模较小的公司将面临同样的规则。 加密货币和数字货币。尽管中国，尼日利亚和欧盟对中央银行数字货币（CBDC）反应冷淡，但各国政 府仍将坚持引入零售CBDC，以提高金融包容性或批发CBDC，以实现更有效的支付。全球协议 随着美国金融稳定委员会和国际货币基金组织分别综合他们对金融稳定和宏观经济风险的担忧，加密货币治理的最低标准可能会出现。 EIU对2024年金融业务的天气预报 Banking 资料来源：EIU。 资产管理金融科技保险 EIU观点：国家分析为您的未来做好准备 通过我们屡获殊荣的预测，分析和数据了解一个国家的政治，政策和经济前景。我们的专家评估影响组织的全球动态，以便您可以有效地计划和运营。