2022 年全球生物制药领导者研究

2022年9月 Lazard2022全球生物制药领导者研究 执行摘要 回顾2022年1月的脉搏调查 在我们分享最近研究的结论之前，让我们花点时间反思一下我们之前调查的预测性。Lazard在2022年1月进行的全球医疗保健领导者脉动研究集中在对COVID-19大流行以及融资和交易活动的预期上。现在，大约六个月后，我们看到医疗保健行业领导者的反应与随后的事件过程之间存在高度相关性，这一模式与之前的研究一致。 2022年1月，绝大多数受访者认为COVID-19大流行已经从大流行过渡到流行阶段，或者将在2022年过渡到流行阶段。关于流行阶段的特征是什么，没有达成共识。事实上，自从今年早些时候OmicroB.1.1.29激增以来，我们已经看到BA4和BA.5在全球许多国家成为Omicro亚变体家族的最新成员，比以前的变体传播得更快，但造成的死亡和住院人数更少。 大多数受访者预计，医疗保健公司的融资环境将全面更具挑战性，尤其是在公开市场。事实上，生物技术公共融资市场在2022年第二季度确实变得越来越受限制，IPO减少，非传统的后续融资结构增加，如PIPE和注册直接融资。值得注意的是，大多数非传统融资都是由内部人主导的，而大多数传统上执行的后续融资都是在有意义的催化剂之后进行的。 78%的受访者预测，强化收购将增加，而78%的受访者预测，大盘股整合将保持在前两年的低水平，甚至更低。事实上，在经历了2022年第一季度的缓慢起步之后，最近的收购加速，使2022年上半年的交易量与前几年持平，尽管平均交易量低于2017-2020年。同样与预测一致，大盘股合并尚未发生。 绝大多数行业领导者并不期望美国在2022年颁布新的立法，这将对药品定价产生重大影响。随着该研究在2026年开始后不久通过的《降低通货膨胀法》，HHS将有权就 10种无仿制药或生物类似药竞争的MedicareD部分药物，到2029年增加到20种B部分和D部分药物。在某些其他规定中，法律还规定了MedicareB部分和D部分的通货膨胀上限，以限制药品的逐年价格上涨（从2023年开始）和受益人自付D部分支出的年度上限（从2025年开始）。虽然立法建立了影响药品定价的机制，但许多人认为，影响的程度在未来几年内不会很大。 上述发现支持医疗保健行业领导者对他们的行业格局有显著的认识，他们的观点值得我们关注。 71% 2022年1月“脉冲”调查的受访者表示，Delta和Omicron等变体的出现意味着COVID-19已经处于流行阶段1 90% 2022年1月“脉冲”调查的受访者正确预测IPO将低于前两年，而 64% 正确预测的后续融资会更低 1根据美国疾病控制和预防中心的说法，当疾病持续存在限于给定的地理区域或人口时，疾病被定义为地方性疾病。 本研究报告由Lazard编写，仅用于一般信息目的，并不旨在成为财务或其他建议，也不应被解释为财务或其他建议，并且Lazard在此处的信息方面对您没有任何责任或义务。 GLOBALBIOPHARMACEUTICALLEADERSSTUDY20221 Lazard全球生物制药2022研究 直到2022年，几个因素合谋导致生物技术估值下降和广泛的流动性紧缩。这些因素包括艰难的地缘政治环境，宏观经济挑战，大量高调的数据失误，无法消化历史上的高发行水平，通才投资者的外流以及相对有限的并购活动。然而，已经出现了复苏的迹象，最近一些积极的临床数据，更高的交易水平，某些形式的融资复苏，以及并购活动增加。很难说这种改进是否持久。 在这种情况下，我们的2022生物制药领导者研究于6月进行，紧随5月生物技术市场的最低点。今年的研究重点是211位生物制药领导者1在全球许多最大的生物制药公司中，也包括较小的公共和私人公司以及著名的投资公司。受访者包括171位顶级C级生物制药高管和40位领先的生物制药投资者2在C级高管中，20人来自大型公共生物制药公司，13人来自中型公司，91人来自小型公司，而47人来自私营生物技术公司。 调查回应 211 我们的中央调查结果： . 在2023年上半年之前，生物制药市场复苏的可能性不大，此后复苏的时间存在很大的不确定性。虽然预计下一个周期创新将保持不变或增加，但预计获得资本和公司形成的可能性较低。 . 更乐观的生物制药市场情绪将主要由宏观经济前景改善，并购和业务发展活动水平提高以及有意义的积极数据催化剂来催化。 . 虽然大盘生物制药整合预计仍将维持在较低水平，但补强收购和战略联盟是值预期，对增长的需求和积极的临床数据将是战略活动上升的重要催化剂。 4.最重要的治疗重点是实体瘤，罕见疾病，自身免疫/炎症/纤维化和神经科学。对顶级创新，破坏性技术的观点广泛分布，反映了创新的广度，深度和步伐。 1C级高管包括首席执行官，首席财务官和参与战略决策的高管。大型生物制药公司的定义是市值超过 .250预亿美计元不之会间对的药中型品公定司价，产以生及重市大值影低于响的50立亿法美元，的而小型药公品司价。格截上至涨20预22计年将6月在3200日22的市场数据 2与之/前2的02研3究年相达比到，或今低年于的研通究货仅膨包胀括率生物，制并药高延管长和至投2资0者24，年而及不以包后括医。疗技术或医疗保健服务高个细分领域进行单独的研究。 GLOBALBIOPHARMACEUTICALLEADERSSTUDY2022 250 。管 生物制药行业领导者回应 171 C级高管 40 投资者 C-SUITEBREAKDOWN 124 上市公司参与者 47 私营公司参与者 亿美元的公司；市值在50亿美元至或投资者。展望未来，我们打算针对每 2 1在2023年上半年之前，生物制药市场复苏的可能性不大，此后复苏的时间存在很大的不确定性。虽然预计下一个周期创新将保持不变或增加，但预计获得资本和公司形成的可能性较低。 对生物制药市场复苏时机的预期 几乎没有受访者（只有7％）认为2022年生物制药市场将复苏，并且此后复苏的时机存在很大的不确定性。 虽然几乎所有受访者都对下半年生物制药市场的复苏持悲观态度，但大多数人认为复苏将在2023年发生，对上半年或下半年复苏的看法几乎平均分配。 从一个角度来看，近三分之二的受访者（65％）预计将在2023年实现复苏 ，其中34％的受访者预计将在明年下半年实现复苏，而31％的受访者估计将在开始的六个月内实现复苏。 从另一个更为看跌的角度来看，超过60％的受访者预计在2023年下半年或以后才会复苏，28％的受访者预计在2024年或以后会复苏。 Q:您对生物制药市场复苏的时机有何期望？ 这种观点在私人，小型生物制药，中型生物制药，大型生物制药领导者和投资者中基本一致。 7% 31% 34% 25% 3% 2022年下半年 2023年上半年 2023年下半年 2024年 超过2024 只有7% 生物制药领导者认为2022年生物制药市场将复苏 GLOBALBIOPHARMACEUTICALLEADERSSTUDY20223 XBI和NBI的估值预测 在研究结束时1，SPDRS＆PBiotechETF（XBI）年初至今下跌了近34％ ，纳斯达克生物技术指数（NBI）下跌了21％以上。从2021年2月的峰值水平2XBI和NBI分别下降了57%和31%。 尽管有这些重大损失，但研究受访者预计价格水平在改善之前会进一步下降。事实上，超过三分之二的生物制药领导者(68%)预计XBI和NBI的价格水平在好转之前会变得更糟，55%的人预计估值会比复苏前的当前价格低一些，13%的人预计估值会大幅降低。所有受访者对XBI和NBI的预期价格水平的看法基本一致，除了中型生物制药高管更为悲观，85%的人认为估值会在复苏之前走低。 事实证明，自那时以来，XBI和NBI的价格水平有所改善-在一些近期积极的临床数据，某些形式的融资复苏以及并购活动增加的推动下。然而，很难说这种改善是否持久。 68% 生物制药市场领导者预计XBI和NBI的价格水平在好转之前会变得更糟 Q:在市场复苏之前，相对于当前的XBI和NBI价格水平，您对估值的预期是什么？生i物ph制a药rma 显著降低13% 同样的32% 略低55% 2022年6月30日。 22021年2月8日的峰值。 GLOBALBIOPHARMACEUTICALLEADERSSTUDY20224 市场周期预测 对生物制药创新的预期是积极的，82%的生物制药领导者预计在下一个市场周期中，相对于2021年经济衰退前的水平，创新水平会相同或更高。 然而，当被问及对他们在下一个市场周期获得资本的能力的预期时，相对于当前低迷之前的2021年的情况，近四分之三的受访者表示，他们预计资本会更低。 对新公司成立的信心几乎没有好转，67%的受访者预计下一个周期的利率低于经济低迷前的利率。小型生物制药公司的高管在这里尤其悲观，75%的人预计下一个市场周期的公司创造水平较低。 值得注意的是，在所有三个指标中，投资者是最乐观的受访者，分别有38 ％，18％和13％的人期望创新，获得资本和公司形成率更高。 82% 的受访者期望在下一个周期中具有相同或更高水平的创新 Q:在下一个市场周期中，你预计创新、资本获取和公司形成相对于低迷前的2021年水平会更高、更低还是相同？ 公司组建 获得资本 创新 Higher 27% 10%18% 6% 相同的 55% 27% 较低 17% 72%67% 0% 50% 100% 注意：由于将数字四舍五入到最接近的整数百分比，输出中出现的总数可能大于或小于100％。 GLOBALBIOPHARMACEUTICALLEADERSSTUDY20225 2更乐观的生物制药市场情绪将主要由宏观经济前景改善，并购和业务发展活动水平提高以及有意义的积极数据催化剂来催化。 改善生物制药市场前景的催化剂 超过四分之三的参与者认为，改善的宏观经济环境-包括温和的通货膨胀，对货币政策的共识和更好的全球增长前景-将是改善生物制药前景的最重要催化剂 。 这一关键驱动因素紧随其后的是更高水平的并购和业务发展活动(58%)，以及有意义的积极数据催化剂(53%)。 值得注意的是，大型公共生物制药的领导者和投资者特别关注有意义的积极数据催化剂，分别有75％和65％认为这是一个首要因素。 相比之下，小型生物制药公司的高管特别关注更高水平的并购和业务发展活动 ，以改善生物制药市场前景，74%的人认为这是一个重要的催化剂。 生物制药领导者心目中的其他催化剂是投资者对生物技术的信心改善（38％） ，地缘政治局势显着改善（28％），以及生物技术融资紧缩的缓解和流动性的改善，24％的受访者表示。 大盘股公共生物制药的领导者和投资者尤其关注有意义的正面数据催化剂，与 75%and65%, 分别称这是市场前景 改善的首要因素 Q:以下哪种潜在催化剂将是改善生物制药市场前景的最重要因素？（选择前三名） 平提高 宏观经济前景改善并购和业务发展活动水 有意义的积极数据催化剂改善了投资者对生物技术的信心有意义地改善了地缘政治局势 缓解即将到来的生物技术融资紧缩和改善的流动性股票市场波动性的降低新领导层下FDA方 法的清晰度 Other GLOBALBIOPHARMACEUTICALLEADERS 11% 9% STUDY2022 2% 38% 28% 24% 58% 53% 76% 6 通货膨胀的影响 大多数（70％）的生物制药领导者将更高的资本成本作为他们对通货膨胀的主要担忧，55％的人认为资本可用性较低，49％的人认为对市场估值的影响是他们最大的担忧。 小盘股生物制药公司的高管和投资者尤其关注更高的资本成本，分别有79% 和85%的人认为这是一个首要问题。 Q:您对通货膨胀最大的担忧是什么？（选择前三名） 然而，超过三分之二——70%的大型生物制药公司高管高度关注更高的员工保留率和劳动力成本。投资者尤其关注通胀对市场