橡胶甲醇原油日报：偏空因素压制 能化偏弱运行
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2024年9月5日橡胶甲醇原油 偏空因素压制能化偏弱运行 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周四国内沪胶期货2501合约呈现缩量增仓，震荡反弹， 略微收涨的走势，盘中期价重心略微上移至16180元/吨一线运行。收盘时期价略微收涨0.22%至16180元/吨。1-5月差贴水幅度小幅缩小至145元/吨。受国内汽车以旧换新政策提振，叠加终端车市消费淡季趋于尾声，而产胶国长周期减产逻辑仍在。在经历短期胶价连续下跌以后，继续回撤空间有限，预计后市国内沪胶期货2501合约维持震荡企稳的走势。 甲醇：本周四国内甲醇期货2501合约呈现缩量增仓，弱势下行， 大幅收低的走势，期价最高上涨至2413元/吨一线，最低下探至2361元/吨，收盘时大幅收低2.18%至2379元/吨。1-5月差贴水幅度小幅缩小至34元/吨。受国内煤炭期货价格再度承压下跌拖累，成本支撑 减弱，叠加甲醇供需结构转弱拖累，预计后市甲醇期货2501合约维持震荡偏弱的走势。 原油：本周四国内原油期货2410合约呈现缩量减仓，弱势下行， 小幅收低的走势，期价最低下探至518.8元/桶，最高上涨至528.7元/桶，收盘时期价小幅收低1.32%至521.4元/桶。随着中东地缘因子减弱，溢价再度回吐，目前原油市场供需结构依然偏弱。在美国8 月制造业数据弱于预期的不利影响下，预计后市国内原油期货2410合约价格或维持震荡偏弱的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截止2024年8月30日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为25.90万吨，较上期减少0.65万吨，降幅2.45%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 7.40万吨，较上期增加0.11万吨，增幅1.51%。二者库存合计达33.30万吨，周环比小幅减少0.54万吨，维持低位运行。 截止2024年8月30日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.3%， 周环比小幅回升2.60个百分点，同比大幅回落6.20个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.00%，周环比持平，同比大幅回升6.70个百分点。 2024年7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降 8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。2024年1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%，产销增速较1-6月 分别收窄1.5个和1.7个百分点。 甲醇 2024年7月份，我国重卡市场销售约5.9万辆左右，环比6月份下降17%，比上年同期的6.13万辆下滑4%，减少了约2000辆。5.9万辆放在最近八年来看，仅高于2022年7月（4.52万辆），低于其他年份的7月份销量。累计来 看，2024年1-7月，我国重卡市场销售各类车型约56.34万辆，比上年同期上 涨2%，净增加近1.4万辆，累计增速较1-6月进一步缩窄。 截至2024年8月23日当周，国内甲醇平均开工率维持在73.08%，周环比小幅回落1.76%，月环比小幅增加6.77%，较去年同期小幅减少1.53%。同期我国甲醇周度产量均值达174.74万吨，周环比小幅减少3.69万吨，月环比大幅 增加22.10万吨，较去年同期167.15万吨，大幅增加7.59万吨。 截止2024年8月23日当周，国内甲醛开工率维持在27.81%，周环比略微增加0.22%。同时二甲醚方面，开工率维持在15.15%，周环比小幅增加0.77%。醋酸开工率维持在73.48%，周环比大幅回落8.02%。MTBE开工率维持在46.16%，周环比小幅减少2.35%。截止2024年8月23日当周，国内煤（甲醇）制烯烃 装置平均开工负荷在80%，周环比略微上升0.01个百分点。截止2024年8月 23日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为48元/吨，周环比大幅回落133元/吨。 截止2024年8月23日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在78.96万吨，周环比略微增加0.06万吨，月环比小幅回落5.16万吨，较去 年同期小幅减少4.64万吨。其中华东港口甲醇库存达49.12万吨，周环比小 幅增加0.35万吨，华南港口甲醇库存达29.84万吨，周环比略微减少0.29万 吨。截至2024年8月22日当周，我国内陆甲醇库存合计达41.06万吨，周环 比小幅减少2.78万吨，月环比小幅增加3.27万吨，较年初小幅下降2.17万吨。 原油 2024年8月30日，美国石油活跃钻井平台数量增加至483座，周环比小 幅减少0座，较去年底回落29座。美国原油日均产量1330万桶，周环比小幅 减少0万桶/日，同比增加50万桶/日。 截至2024年8月23日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 8.03091亿桶，比前一周下降10.1万桶；美国商业原油库存量4.25183亿桶， 比前一周下降84.7万桶；美国商业石油库存总量下降305万桶。美国炼厂加 工总量平均每天1686.4万桶，比前一周增加17.5万桶；炼油厂开工率93.3%， 比前一周增长1.0个百分点。上周美国原油进口量平均每天656万桶，比前一 周减少9.2万桶，成品油日均进口量196桶，比前一周增长8.5万桶。备受关 注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2753.6万桶，减少66.8万桶。过去 的一周，美国石油战略储备3.77908亿桶，增加了74.5万桶。 截至2024年8月27日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在226699张， 周环比大幅增加4411张，较7月均值274586张大幅减少47887张，降幅达 17.44%。与此同时，截至2024年8月27日，Brent原油期货净多持仓量维持 在69768张，周环比大幅增加17365张，较7月均值156559张大幅回落86791张，降幅达55.44%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比也大幅减少。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 14600元/吨 +0元/吨 16180元/吨 +105元/吨 -1580元/吨 -105元/吨 甲醇 2445元/吨 -15元/吨 2379元/吨 -29元/吨 +66元/吨 +14元/吨 原油 524.5元/桶 -1.2元/桶 523.2元/桶 +0.4元/桶 +1.3元/桶 -1.6元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
