橡胶甲醇原油日报：偏空因素主导 能化集体下挫

专业研究·创造价值 2022年11月21日橡胶甲醇原油 偏空因素主导能化集体下挫 15 专业研究·创造价值 橡胶-RU甲醇-MA原油-SC 宝城期货研究所 投资咨询团队 核心观点 橡胶：本周一国内沪胶期货2301合约呈现放量减仓，大幅下跌的走势，期价接连击穿各条中短期均线支撑，收盘大幅下挫3.29%至12355元/吨。短期5日均线开始拐头朝下，其他各条均线仍维持横向 运行。目前沪胶基差贴水幅度明显收敛。多空前20席位净空头寸却显 著扩大。由于本周四美联储将公布11月份的会议纪要，市场风险偏好再度回落，同时原油期货价格大幅重挫，导致能化集体下挫，拖累胶市做多人气收低，从而导致胶价再度承压。当前国内云南和海南天胶产区在11月中旬陆续迎来停割季，全乳供应压力将有所回落。预计沪 胶2301合约短期寻求12200-12300元/吨区间支撑。 甲醇：本周一国内甲醇期货2301合约呈现放量减仓，高开低走 弱势下行的走势，收盘小幅收低1.09%至2532元/吨。短期5日、10 日和20日均线转入空头排列。甲醇2301合约多空前20席位呈现净空头寸现象。鉴于未来我国港口甲醇累库压力，高基差将走弱，从而导致近月表现弱于远月，1-5月间价差也会走弱。因此可以考虑实施甲醇1-5反套策略。 原油：本周一国内原油期货2301合约呈现放量增仓，再度弱势 下行的走势，期价大幅收低3.58%至600.2元/桶。短期5日和10日 均线维持空头排列格局且呈现发散形态，中期20日均线也开始转弱。目前原油基差维持小幅升水状态。由于上周五三大能源组织OPEC、EIA和IEA纷纷调低今明两年全球原油需求预期，导致市场做多信心低落。由于OPEC产油国未再更新产能预期的利多因素，导致原油供需前景转弱。不过经历前期快速下跌，且逼近产油国成本线以后，未来超跌反弹动力正在积聚，预计后市国内外原油期货价格跌势有望放缓。 1/7请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 据中汽协数据显示，受疫情多发散发等影响，终端市场承压，环比呈小幅下降。由于车辆购置税减征政策的持续发力，同比依然保持增长势头。2022年10月我国汽车产销延续平稳发展态势。当月产销分别达到259.9万辆和250.5万辆，环比下降2.7%和4%，同比增长11.1%和6.9%。1-10月，汽车产销分别达到2224.2万辆和2197.5万辆，同比增长7.9%和4.6%，增速较1-9月分别 扩大0.5和0.3个百分点。 2022年11月11日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为51.0%，较 上周大幅回升10.40个百分点，较去年同期大幅下滑13.77个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为59.0%，较上周小幅回升5.10个百分点，较去年同期小幅回落1.17个百分点。 甲醇 2022年9月天胶生产国协会成员国产量为116.08万吨，较去年同期的 112.43万吨，小幅增加3.25%，较近5年均值108.53万吨，小幅增长6.96%。1-9月天胶生产国协会成员国合计产量达856.59万吨，较去年同期的817.04万吨，小幅增加4.84%，较近5年均值834.60万吨小幅增长21.99万吨。预计2022年10-12月该组织成员国产量，预计达117.68万吨、123.49万吨和118.22万吨。整体来看，四季度产胶国胶水产量料维持年内偏高水平。 2022年9月，中国甲醇进口总量为98.42万吨，进口同比增加12.31%，环比减少6.82%。2022年1-9月累计进口量929.93万吨，同比上涨7.70%。预计10-11月国内甲醇进口量将回升至100万吨以上。 2022年11月18日当周，国内甲醇周度产量150.73万吨，周环比回升0.23 万吨。截止11月18日当周，国内甲醇装置平均开工率在72.71%，月环比回落 8.28%。在内地库存方面，截至2022年11月16日当周，我国内陆甲醇库存合 计达53.52万吨，月环比增加4.43万吨。 国内港口甲醇库存去化结束，出现累库迹象。截止11月18日当周，华东 和华南港口甲醇库存小幅回落至38.21万吨，周环比下滑2.17万吨，较年内 高点79.98万吨，累计下滑41.77万吨。 目前甲醇传统需求和烯烃需求有所改善。截止11月18月当周，国内甲醛开工率维持在25.85%，月环比小幅回落0.44%。同时二甲醚方面，开工率维持在22.07%，月环比小幅回落1.75%。醋酸开工率维持在83.43%，月环比小幅回落3.59%。MTBE开工率维持在49.62%，月环比小幅回落1.63%。国内MTO/MTP平均开工率维持80.00%，月环比小幅回落0.92%。 原油 截至2022年11月11日，美国石油活跃钻井平台数量小幅增加9座，至 622座，为连续第二周增加，是因为相对较高的油价鼓励油企增加钻井数。尽管北美石油钻井数据继续录得攀升，但原油产量仍然停滞不前。据统计，截止11月11日当周，美国原油产量维持在1210万桶/日。 截止2022年11月11日当周，美国继续大幅度释放战略石油储备，商业原油库存出现回落。从美国高频数据看到，除却战略储备的美国商业原油库存减少540.0万桶至4.35亿桶，降幅1.23%。当周美国战略石油储备（SPR）库存 减少410.0万桶至3.921亿桶，降幅1.03%。美国炼厂原油日加工量为1615.2万桶/日，较上期上行6.3万桶/日，涨幅0.39%；相比去年同期的炼厂加工量1539.7万桶/日，上行75.5万桶/日，同比涨幅4.90%。此外，截止2022年11月11日当周，美国炼厂开工率为92.90%，月环比小幅回升3.40%，较去年同期小幅增加5.00%，较过去8年均值87.70%，小幅上涨5.20%。 截止2022年11月8日当周，WTI原油非商业净多持仓量维持在27.48万 张，周环比回升19981张。布伦特原油期货净多持仓量维持在21.87万张，周 环比回升8814张，表明投机市场看多油价的信心有所回升。 近期美国能源信息署（EIA）下调明年原油需求预测，给油价带来了下行压力。EIA将2022年全球原油需求增速预期上调14万桶/日至226万桶；将2023 年全球原油需求增速预期下调32万桶/日至116万桶/日。与此同时，同时OPEC 分别下调了2022年和2023年石油需求10万桶/日，分别至255万桶/日和220万桶/日，因全球经济下行压力拖累需求。 2.现货价格表 表1现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 12150元/吨 0元/吨 12355元/吨 -400元/吨 -205元/吨 +400元/吨 甲醇 2905元/吨 0元/吨 2532元/吨 -66元/吨 373元/吨 +66元/吨 原油 647.7元/桶 1.5元/桶 600.2元/桶 -17.9元/ 桶 47.5元/桶 +23元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。