汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►舜宇光學(HK.2382-HK$69.80)：看好HLS/HCM出貨量修復 ►丘鈦科技(HK.1478-HK$4.43)：11月CCM出貨量同比增長 6.5% 舜宇光學HLS/HCM出貨量顯著增長。11月HLS（手機鏡頭）出貨量同比增長29.3%至1.18億件。HCM（手機攝像模組）出貨量同比增長50%達到5200萬顆。增長主要歸因於智慧手機市場復蘇以及去年同期基數較低。基於2023年前11個月HLS/HCM出貨量同比-5%/+8%，我們預計全年HLS/HCM出貨量實現同比低單位數下降/高單位數增長（vs管理層指引-10%/+LSD）。儘管手機業務不斷增長，舜宇光學VLS（車載鏡頭）出貨量同比下降8%，較10月份同比下降0.2%有所惡化，主要是由於客戶年底控制庫存。 丘鈦科技11月份攝像頭模組出貨量環比增長8.1%，同比增長6.5%至3700萬片，同樣得益于智能手機需求回溫。從產品來看，3,200萬像素及以上攝像頭模組同比增長52.2%，3,200萬像素以下攝像頭模組同比下降16.8%。 我們的觀點：隨著智慧手機市場逐步復蘇（9月出貨量+59%/10月+11%）以及旗艦機型補貨，舜宇光學的手機業務預計短期內將進一步復蘇。儘管VLS出貨量於第四季度略有下降，但鑒於2023年首11個月同比增長16% ，我們對VLS業務保持樂觀。舜宇光學現為27.5倍2023財年市盈率，而丘鈦科技為13倍2023財年市盈率。（劉恩妍） 2023年12月13日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數16,3741.1%-17.2% 中資企業指數5,6141.5%-16.3% 紅籌指數3,2291.2%-12.6% 滬深300指數3,4260.2%-11.5% 上海A股3,1490.4%-18.7% 上海B股229-0.2%-18.7% 深圳A股1,9540.1%-5.4% 深圳B股1,0830.5%-6.4% 主要市場指數收市每日升跌今年累升 美國道指36,5770.5%10.3% 標普5004,6430.5%20.9% 美國納斯達克指數14,5330.7%38.9% 日經平均指數33,0530.6%26.7% 英國富時指數7,542-0.0%1.2% 法國證商公會指數7,543-0.1%16.5% 德國法蘭克福指數16,791-0.0%20.6% 商品價格收市每日升跌今年累升 金價(美元/盎司)1,979-0.1%8.6% 鋼價(美元/盎司)2,021-0.1%16.8% 銀價(美元/盎司)22-0.2%-4.9% 原油(美元/桶)68-23.7%-14.8% 銅價(美元/盎司)8,355-1.1%-0.2% 鋁價(美元/盎司)2,121-0.6%-10.8% 鉑價(美元/盎司)9332.1%-13.3% 鋅價(美元/盎司)2,4301.3%-18.2% 小麥(美分/蒲式耳)607-1.3%-23.4% 玉米(美分/蒲式耳)4850.8%-21.7% 糖(美分/磅)N/AN/A46.4% 黃豆(美分/蒲式耳)1,342-0.8%-4.4% PVC(美元/噸)N/AN/A-7.2% CRB指數258-1.8%3.0% BDI########VALUE!65.6% 匯率 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.80.9145.50.97.2 港元0.10.118.611.20.9 歐羅1.18.4157.01.17.7 日元0.05.40.60.60.0 瑞郎1.18.91.1166.28.2 人民幣0.11.10.120.30.1 市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83-2.4% 義大利139-0.6% 葡萄牙207-0.0% 西班牙1080.3% 最新研究報告 日期公司 23年4月17日特步国际（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 23年3月17日361度(1361HK) 23年3月13日東方電氣(1072HK) 23年3月1日信義能源(3868HK) 23年2月28日信義玻璃(868HK) 23年2月13日電動汽車更新 23年2月10日越秀地產(123HK) 23年1月18日永達(3669HK) 23年1月17日特步国际(1368HK) 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 22年9月5日東方電氣(1072HK) 分析員 崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究 崔喻盛 波動率指數12-6.1% 圖表1：舜宇光學HLS出貨量 180 160 140 120 100 80 60 40 20 - JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 2017201820192020202120222023 資料來源：公司數據，新華滙富研究 圖表2：舜宇光學HCM出貨量 70 60 50 40 30 20 10 - JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 2017201820192020202120222023 資料來源：公司數據，新華滙富研究 圖表3：舜宇光學VLS出貨量 10 8 6 4 2 - JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 2017201820192020202120222023 資料來源：公司數據，新華滙富研究 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 16,374.50 1.1 9.0 8.3 7.6 4.6% 0.3 (6.0) (9.1) 國企指數 HSCEI 5,614.50 1.5 7.6 7.5 6.9 4.3% 0.1 (6.3) (10.0) 滬深300指數 SHSZ300 3,426.80 0.2 12.4 12.0 10.4 3.2% 1.0 (4.3) (8.3) 福耀玻璃 3606 HK 103,695 36.05 1.5 長倉 41.50 15.1 16.6 15.2 13.6 4.2% (0.1) 4.6 0.0 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,404 0.39 (1.3) 長倉 1.80 361.5 4.5 3.7 2.9 9.5% (12.4) (23.5) (29.1) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,351 15.74 2.6 長倉 23.50 49.3 10.0 7.6 5.9 9.6% (0.9) (1.4) (10.3) N/A 比亞迪電子 285 HK 72,103 32.00 2.4 中性 17.60 (45.0) 24.2 16.9 13.2 1.2% (0.6) (14.0) (13.2) N/A 中國利郎 1234 HK 4,958 4.14 0.7 長倉 5.32 28.5 9.9 8.6 7.7 8.2% 0.5 1.7 15.6 N/A 中國軟件國際 354 HK 18,335 6.23 (1.1) 長倉 12.80 105.5 30.3 19.7 14.9 0.9% 5.1 (4.2) 6.3 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,240 3.30 0.0 長倉 8.70 163.6 6.5 4.9 4.2 6.7% (3.2) (11.3) (14.3) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 302 0.28 7.7 長倉 5.55 1882.1 7.1 N/A** N/A** N/A** 1.8 (12.5) 9.8 N/A 中滙集團 382 HK 2,740 2.40 0.8 長倉 4.50 87.5 3.9 3.4 3.0 9.0% 0.0 (3.6) 4.3 3-May-22 訓修實業 1962 HK 380 0.58 (3.3) 長倉 1.75 201.7 5.4 N/A** N/A** N/A** 13.7 (3.3) 11.5 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 41,759 17.20 1.3 中性 26.30 52.9 7.3 14.4 25.6 0.0% 0.0 (1.9) (13.3) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 38,590 11.10 (1.1) 中性 17.62 58.7 N/A** N/A** N/A** 0.0% 9.7 (9.0) 1.3 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 4,927 3.66 (7.1) 長倉 19.76 439.9 20.0 18.3 6.7 6.8% (1.3) (29.5) (18.5) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 5,710 2.94 2.4 中性 28.00 852.4 N/A** N/A** N/A** 0.0% 8.1 (16.2) (27.8) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,201 2.00 0.5 長倉 1.70 (15.0) 11.4 9.9 8.0 1.4% 3.1 (4.3) (10.7) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,515 0.66 0.0 長倉 2.80 324.2 8.3 7.3 4.7 5.3% (2.9) (2.9) 0.0 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 36,681 4.12 1.0 長倉 17.20 317.5 11.1 9.4 6.6 6.9% (4.0) (14.5) (34.5) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 76,555 69.80 2.4 長倉 160.80 130.4 47.1 49.2 27.0 0.6% 7.1 (0.2) 12.9 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,086 0.66 (1.5) 長倉 2.80 324.2 N/A** N/A** N/A** N/A** (4.3) (12.0) (22.4) 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 10,403 1.26 0.0 長倉 3.98 215.9 10.3 8.6 7.5 6.4% (0.8) (9.4) (27.6) 1-Mar-23 信義玻璃 868 HK 36,525 8.65 1.3 長倉 18.60 115.0 8.9 6.3 5.2 9.7% 2.4 (5.2) (21.4) 28-Feb-23 信義光能 968 HK 36,681 4.12 1.0 長倉 17.20 317.5 11.1 9.4 6.6 6.9% (4.0) (14.5) (34.5) 9-Aug-21 特步國際 1368 HK 11,834 4.48 0.7 長倉 11.91 165.8 10.4 10.0 8.2 5.7% 4.2 (30.3) (42.9) 17-Apr-23 永達汽車 3669 HK 5,652 2.92 0.7 長倉 6.73 130.5 4.5 4.9 3.4 10.1% 1.4 (7.9) (6.1) 28-Mar-23 越秀地產 123 HK 27,574 6.85 4.4 長倉 13.00 89.8 4.7 5.4 5.0 7.2% 2.2 0.0 (29.4) 10-Feb-23 微盟集團 2013 HK 8,