棉花、棉纱日报

农产品日报2023年12月12日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠 航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 棉花、棉纱日报 期货盘面 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 15515 -20 48,630 -17768 238,099 -17924 CF05合约 15360 -45 245,921 -104248 558,979 6591 CF09合约 15495 -40 14,974 -5936 46,307 2176 CY01合约 20725 -70 1898 -447 2693 -32 CY05合约 21260 20 255 -175 1122 16 CY09合约 21915 0 4 0 11 0 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 16336 73 CYIndexC32S 22200 0 CotA（美分/磅） 91.60 -1.10 FCYIndexC33S 22065 11 (FCIndex):M:到港价 93.37 0.53 印度S-6 55700 500 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11650 0 粘胶短纤 12900 0 粘胶纱R30S 16850 0 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 155 25 1月-5月 -535 -90 5月-9月 -135 -5 5月-9月 -655 20 9月-1月 -20 -20 9月-1月 1190 70 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 5210 -50 内外棉价差（1%关税） 184 264 CY05-CF05 5900 65 内外棉价差（滑准） 37 263 CY09-CF09 6420 40 内外纱价差 135 -11 第一部分市场信息 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 【棉花市场消息】 第二部分市场消息及观点 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 1、中国棉花信息网专讯12月11日，新疆地区手摘棉资源所剩无几，机采棉尚 有少量，后期籽棉收购价波动不大。机采棉收购均价集中在6.7-7.1元/公斤左右，手摘 棉收购均价在6.8-7.3元/公斤左右。 2、今日国产棉现货交投一般，局部询价增加但市场大部交投冷清，纺企刚需采购。今日点价一口价均有成交，棉花现货基差报价较昨日基本持稳；23/24机采3128/28B杂3内主流低基差在CF05+500~600左右，疆内库；2023/24新疆机采 3129/30B/杂3内零星成交基差在CF01+1200~1300内地库。目前国产棉现货一口价报价相对有优势，不过一口价报价不多，2023/24新疆机采3129/28B/杂3.5内部分一口价报价在15700~15900公定疆内库。 3、截至12月11日，新疆皮棉累计加工量较上一日增加5.08万吨至423.11万吨。 【观点】 国际市场：本年度全球棉花总产量、消费较上月均有调减。供给端来看，美棉产量当月略有调减，北半球大部分国家的棉花采收工作基本完成，棉花产量也逐渐清晰，预计后期调整空间不大。需求方面全球经济增速面临压力，下游短期得到改善的 可能性较小。印度方面，据USDA最新发布的12月供需平衡表中，印度棉产量和需求端并未做出调整。美国方面新年度美棉的签约情况有所缓解，中国签约量仍然较多，但考虑到经济疲软使得消费者消费信心不足，弱需求对市场产生主要影响并且近期未出现其他新的因素刺激市场，预计未来美棉继续维持77-90美分/磅区间震荡。 国内市场方面，今年棉花供应预计至年底前都较为充足，需求端弱总体来看下游需求短期难改，但相较于前两周，南通佛山地区的布厂开机小幅提升，下游棉纱流通小幅好转。价格方面相较于前两周而言，抛货的幅度和烈度逐渐减小。从开机情况看，棉纱开机继续下降，逐渐逼近往年新低，在中游纱线库存依旧较大的情况下，短期开机回升依旧较难。成品库存依旧较高，仍在主动去库周期，当前市场买纱情绪依旧谨慎，并且当前市场整体宏观情绪较差，短期难以看到终端消费有大起色，近期家纺服装终端企业主要以节前刚需补库为主，心态较弱。 综合来看，目前棉花技术面较强，但考虑到可能上方存在密集套保区间，上涨幅度有限。基本面方面近期随着市场低价抛货现象的减少，现货价格跌幅以及库存累计 速度较前期开始略有放缓，纺企的整体情况略有好转，但整体效益依旧为负，涨价较难，市场弱需求短期难以得到明显改善。 【交易策略】 1、单边：郑棉价格技术面表现仍然较强，但在15700附近有较强阻力，基本面来看当前下游走货情况较之前略有好转，但整体效益依旧为负，考虑到上方可能存在密集套保区间，整体价格上涨幅度有限，建议谨慎对待。 2、套利：考虑到近期价格表现较强，考虑到05合约套保压力较大，9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出，可考虑空5月多9月合约。 3、期权：短期可以考虑牛市价差策略：买CF405-C-15600&卖CF405-C-16000。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 棉纱行业消息 1、纯棉纱市场行情较淡，虽近期走货有所增加，但总量不多。随着郑棉反弹，纺企加工利润亏损进一步扩大，产成品库存压力较大。市场信心不足，预计短期行情偏弱为主。现河南产BJC60S带票到货28600元/吨。现新疆产高配C40S带票到货22800-2900元/吨，较上周上涨300左右。现河北产紧密纺JC70S漂白带票到货33900元/吨现新疆产OE32S带票到货20100元/吨。 2、全棉坯布市场常规品种弱势成交，下游贸易商、染厂拿货不多，表示近期观望为主，目前厂商对年前备货多比较纠结。大型工厂方面来年订单安排不及往年。家纺备货行情持续，走货维持，现江苏高配JMFC40S*C40S133*100105"喷气含税出厂13.7元/米。 第三部分期权 2023-10-17 2023-08-23 2023-06-30 2023-05-05 2023-03-07 2023-01-03 2022-11-07 2022-09-14 2022-07-19 2022-05-23 2022-03-23 2022-01-21 2021-11-25 2021-09-30 2021-08-05 2021-06-09 2021-04-12 2021-02-08 2020-12-14 2020-10-19 2020-08-25 2020-06-30 2020-05-04 2020-03-06 2020-01-03 2月1日 3月19日 4月30日 6月16日 7月27日 9月6日 10月26日 12月7日 1月18日 3月7日 4月18日 5月31日 7月12日 8月22日 10月8日 11月16日 12月27日 2月14日 3月27日 5月11日 6月21日 8月2日 波动率走势判断：棉花120日HV为16.3518，波动率略降，CF405-C-16000隐含波动率为17.1%，CF405-C-15600隐含波动率为17.1%，CF405-C-15400隐含波动率为16.7%。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.5623，主力合约的成交量PCR为 0.6421，今日认购认沽成交量均有减少，市场看跌情绪增加。 期权：短期可以考虑牛市价差策略：买CF405-C-15600&卖CF405-C-16000。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 国产C32S和进口C32S棉纱价差 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 国产-进口国产C32S进口C32S 0 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 6000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 元/吨 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 内外棉价差 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 CF5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 CF1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 1000 0 2019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/1 -1000 0 -2000 -1000 -3000 -2000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2019年 202年 2021年 2022年 2023年 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 6000 CF9月基差 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 数据来源：银河期货、wind资讯 4000 2023 2022 2021 2020 2019 10000 9000 8000 7000 6000 5000 CY01-CF01 2023 2022 2021 2020 2019 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 CY09-CF09 图7：CY09-CF09图8：CY01-CF01 数据来源：银河期货、wind资讯 2022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405 2021CF2101-2105 2018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-2005 -1000 -500 0 500 15价差 -1500 CF2009-2101 CF1909-2001 CF2309-2401 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1709-1801 CF2109-2201 500 0 -500 -1000 91价差 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 图9：CF9-1套利走势图10：CF1-5套利走势 2000 2000 1500 1500 1000 1000 数据来源：银河期货、wind资讯 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 单位：张 单位：手 图11：郑棉仓单+有效预报仓单量图12：美棉非