棉花、棉纱日报

农产品日报2023年3月1日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇棉禽研究：刘倩楠航运白糖：蒋洪艳本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 棉花市场消息 1、根据全国棉花交易市场数据，截至2月27日，新疆棉累计加工了577.1万吨， 比去年同期增加了9.46%，日加工量在2.1万吨。根据中纤局数据显示，截至2月28 日，新疆棉累计检验了550.42万吨，同比增加6.57%。 2、1日国内棉花现货市场皮棉现货价稳中略涨。今日基差变动不大，部分新疆库 31双28/双29对应CF305合约基差价在400-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/ 双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在900-1300元/吨。今日棉花企业销售积极性较好,点价交易和一口价批量成交。目前纺织企业纱线价略涨，订单情况略有增加,部分企业纱线走货依然缓慢,皮棉原料库存均不大,采购继续保持随用随买为主。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在14800-15240元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15200-15650元/吨。 3、纯棉纱市场交投分化，好于上月中下旬。各地区交投表现不一，江浙地区好于广东地区，好于北方地区。纯棉纱价格持稳为主，个别品种有小幅上涨。纺企档期库存依然较低，对后市看法也存在一定分歧。预计短期行情震荡为主。现河南产高配紧密纺C40S针织纱带票到货25500元/吨。现山东产C40S外棉带票到货28000元/吨。先河南产赛络纺C21S带票到货价23000元/吨。现新疆产OEC24S带票出厂货价18800元/吨。 观点 全球方面，2月份USDA展望论坛将2023年全球棉花的消费量调增，期末库存下调且库存消费比大幅度下调，报告与预期偏差不大。报告将美国2023年度播种面积大幅下降，但是总产量调增，也基本符合预期。本年度美棉最近一周签约情况大幅好 转，最近美棉签约情况好给美棉市场以支撑，美棉短期内维持区间震荡行情。印度市场棉花上市进度大幅低于去年，产量再次下调，而最近下游情况也有所好转，最近印度棉花价格再次震荡走强，对全球棉花有一定的支撑。 国内供应：国内市场短期内棉花现货供应相对充足，随着新疆棉的加工量增加，最终新疆棉产量或在600-610万吨上下，短期对市场有利空影响。消费端，最近一周下游表现尚可，纺企原料库存仍较低，棉纱库存在低位，下游需求端目前来看表现尚可，但是最近棉花价格下跌，采购多谨慎。长周期来看，消费端逐渐恢复，而在政策端也在刺激国内的消费，新一年预计国内消费预计将好转，对棉花价格有利多影响。短期内新疆棉大幅增产利空市场，但是最近市场流传新疆棉将出口，届时对市场会形成利多影响，在消息证实前市场趋于震荡。棉纱跟随棉花走势。 【交易策略】 1、单边：长周期来看更多看消费端的好转情况，中长期棉花价格预期震荡偏强。但是短期内郑棉偏震荡，最近新疆棉增产幅度超预期给盘面带来压力，但是下方仓单成本支撑作用较大，短期内5月合约在14000附近支撑作用大，可考虑逢低建仓多单，高位平仓，区间震荡思路为主。短期内受宏观氛围影响较大。 2、套利：观望。 3、期权：棉花价格难有大跌，在14000附近支撑作用大，建议可考虑卖出14000 及以下虚值看跌。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 棉纱行业消息 1、海关总署数据：12月我国纺织服装出口252.97亿美元，同比减少16.3%，环比增加3.7%，其中纺织品出口110.03亿美元，同比减少23%，环比减少2.3%，服装出口 142.94亿美元，同比减少10.3%，环比增加8.9%。2022年全年，我国纺织服装累计出口3235.7亿美元，同比增长2.5%，其中纺织品出口1481.43亿美元，同比增长2%，服装出口1754.27亿美元，同比增长2.9%。 2、根据国家统计局数据，12月份国内服装、鞋帽、针纺织品类零售额为1321亿元，同比减少12.5%，2022年全年国内服装、鞋帽、针纺织品类零售额累计13003亿元，同比减少6.5%。 3、据海关统计数据，2022年12月我国纯棉纱进口量总计6.6万吨，较上月减少 0.65万吨，同比去年同期下降49.84%。2022年我国1-12月进口棉纱全年到港量共计 109.6万吨，较2021年棉纱进口总量减少约90万吨，降幅达45%。 日期 期权合约名称 标的合约价格 收盘价 涨跌幅 （%） IV Delta Gamma Vega Theta 理论杠杆 实际杠杆 2023/3/1 CF305C15200.CZC 14445. 00 87.00 13.0% 17.7 % 0.195 8 0.0003 12.86 29 -4.519 1 166.03 45 32.5096 2023/3/1 CF305P14200.CZC 14445. 00 165.0 0 -32.7% 14.8 % -0.347 5 0.0005 17.17 93 -5.085 6 87.545 5 30.4220 2023/3/1 CF305P14000.CZC 14445. 00 103.0 0 -35.2% 14.9 % -0.244 5 0.0005 14.61 19 -4.346 2 140.24 27 34.2893 2023-01-03 2022-11-03 2022-09-03 2022-07-03 2022-05-03 2022-03-03 2022-01-03 2021-11-03 2021-09-03 2021-07-03 2021-05-03 2021-03-03 2021-01-03 2020-11-03 2020-09-03 2020-07-03 2020-05-03 2020-03-03 2020-01-03 2月1日 3月11日 4月14日 5月20日 6月23日 7月26日 8月26日 10月8日 11月9日 12月13日 1月14日 2月23日 3月28日 4月29日 6月6日 7月7日 8月9日 9月9日 10月18日 11月18日 12月21日 1月31日 第三部分期权 波动率走势判断：棉花期货60日HV为14.3%，波动率较低。C305P14200的隐含波动率14.8%，CF305C15200的隐含波动率17.7%，波动率下降。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.647，主力合约的成交量PCR为0.73，今天认购认沽成交量略增加，相对而言市场看涨心态略高，棉花价格难有大跌，在14000附近支撑作用大，建议可考虑卖出14000及以下虚值看跌。 第四部分相关附图 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 国产-进口 国产C32S 进口C32S 0 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 6000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 元/吨 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 内外棉价差 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 数据来源：银河期货、wind资讯 2023 2022 2021 2020 2019 2018 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 CF5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 -3000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 CF1月基差 1-2 1-16 1-30 2-13 2-27 3-13 3-27 4-10 4-24 5-8 5-22 6-5 6-19 7-3 7-17 7-31 8-14 8-28 9-11 9-25 10-9 10-23 11-6 11-20 12-4 12-18 1-3 1-17 1-31 2-14 2-28 3-14 3-28 4-11 4-25 5-9 5-23 6-6 6-20 7-4 7-18 8-1 8-15 8-29 9-12 9-26 10-10 10-24 11-7 11-21 12-5 12-19 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 CF9月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1-17 1-30 2-12 2-25 3-10 3-23 4-5 4-18 5-1 5-14 5-27 6-9 6-22 7-5 7-18 7-31 8-13 8-26 9-8 9-21 10-4 10-17 10-30 11-12 11-25 12-8 12-21 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2019年 202年 2021年 2022年 2023年 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 数据来源：银河期货、wind资讯 2023 2022 2021 2020 2019 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 CY09-CF09 2023 2022 2021 2020 2019 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 CY05-CF05 图7：CY05-CF05图8：CY09-CF09 数据来源：银河期货、wind资讯 -1500 CF2009-2101 CF1909-2001 CF2309-2401 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1709-1801 CF2109-2201 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 91价差 CF1905-1909 CF2205-2209 CF1805-1809 CF2105-2109 CF1705-1709 CF2005-2009CF2305-2309 -1000 -500 0 500 1000 1500 CF59价差 图9：CF5-9套利走势图10：CF9-1套利走势 数据来源：银河期货、wind资讯 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 201