晨会焦点

晨会焦点20231212 2023-12-12 http://www.zcqh.com/ ▼新上市品种篇▼ 烧碱：烧碱2405收盘价2651元/吨，下跌0.38%，持仓量减少509手。现货方面，山东32%液碱730-825元/吨，较前一日下降20元/吨；江苏32%液碱780-860元/吨，较前一日下降20元/吨；浙江32%液碱980-1060元/吨，与前一日持平。山东片碱3250-3400元/吨，与前一日持平；内蒙古片碱2900-2900元/吨，与前一日持平。山东、江苏地区液碱供应充足，下游接货积极性不高，价格继续下跌。 核心逻辑：今年氯碱企业检修已进入尾声，企业高开工率供给充足。云南电解铝减产已基本完成，短期内产能稳定，且目前电解铝库存处高位，对下游氧化铝需求减少。氧化铝工厂降低负荷清理库存，降低对烧碱的需求。预计烧碱价格继续下跌。 碳酸锂：2407收于96800元/吨，涨幅-4.82%，电池级碳酸锂均价11.5(-0.35)万元/吨，工业级碳酸锂均价10.15(-0.4)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）10.65(-0.35)万元/吨，工业级氢氧化锂10.05(-0.15)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1565(-50)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）3050(-75)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）12275(-50)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比改善，磷酸铁锂、三元材料需求回暖，3C数码旺季增长减缓，锰酸锂、钴酸锂产量萎缩。供给端：近期外采碳酸锂企业成本倒挂，减产停产或转为代加工，盐湖企业卤水充足，短期内季节对生产影响不大，近期新上产能较多，产量触底反弹，中长期来看碳酸锂产能增量较高，目前大部分还未落地。近期碳酸锂交割标准收紧，01持仓相对较大，暂时观望。 PX：12月11日，PX2405收盘价为8336元/吨（-2），现货商谈价格为973美元/吨，折合人民币6971元/吨，基差为-1365，PXN 价差为332（+5）美元/吨。 今日PX价格小幅波动，主要原因是PX供应装置开工率维持高位，下游PTA装置检修量增加，需求放缓导致PX累库压力增大。成本端原油表现回落导致成本支撑减少。预计PX价格近期震荡。 ▼宏观金融篇▼ 股指：股市四大宽基指数均上涨。传媒、煤炭板块涨幅最大，食品饮料、有色金属板块跌幅最大。IF2312收盘于3418.6，涨 0.64%；IH2312收盘于2292.4，涨0.54%；IC2312收盘于5558.2，涨1%，IM2312收盘于6070.6，涨1.03%。IF2311基差为- 0.85，升3.01，IH2311基差为-0.28，升2.17，IC2311基差为-6.65，降7.06，IM2311基差为-4.48，升2.14，四大股指基差变化不一致。IC/IH为2.425（+0.013）。沪深两市成交额9227亿元（-532）。北向资金今日净流出33亿元（-38）。截至12.8日，两融余额为16679亿元（-28）。DR007为1.8983（+5.41BP），FR007为2.42（-2.75BP）。十年期国债收益率为2.6591%（-2.15BP），十年期美债收益率4.23%(+0BP)，中美利差倒挂为-1.5709%。 受全球油价、国内房价调整以及内需不足的影响，11月国内通胀走低，预计后续扩内需政策会继续出台。此次政治局会议提出“着力扩大国内总需求”及“以进促稳”，市场信心会有所支撑。由于信心完全修复需时间，短期A股或继续震荡筑底，中期看，由于估值偏低，存在一定配置机会。 贵金属：11月美国非农就业报告强劲，削弱美联储降息预期，同时密歇根大学消费者信心超预期回升，美元和美债上行，金价短线回调。长线看，随着美国经济通胀降温，实际利率的下降的趋势叠加避险情绪的支撑会驱动金价上行。关注本周公二公布的美国通胀数据。操作上可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。 国债：央行今日净投放2180亿元，资金面延续偏紧。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.27%，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.04%。资金问题仍是影响近期市场的焦点，通胀超预期回落，经济仍然处于修复阶段，降准预期上升。政治局会议整体未超市场预期，后续需关注会议的具体定调。美国劳动力市场意外走强，就业和工资有所回升，打击市场降息预期。十年期国债收益率2.6591（-2.15BP），十年期美债收益率4.23%（+0BP），中美利差倒挂为-1.5709%。美债收益率大幅下降，中美利差倒挂幅度大幅收窄，人民币兑美元汇率小幅上升，建议震荡思路看待。今日关 注：美国11月CPI同比、美国11月核心CPI同比、中国11月金融数据。 ▼有色篇▼ 铜：12月11日SMM1#电解铜均价68780元（240），A00铝均价18380元（-140）；LME铜库存182200(+0.33%)吨,铝库存452375(-0.19%)吨；投资建议：据mysteel,周末市场到货较多，虽月差收敛但难阻现货升水走低，后续仍有进口铜流入预期，加之交割临近，升水预计难以表现回升。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC75.0美元/吨，国内政策继续发力，关注更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。 锌：12月11日SMM0#锌锭均价20720元（-180），1#铅均价15500（75）；LME锌库存215000(-0.21%)吨,铅库存130850(-2.11%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水上涨25元/吨，天津市场升贴水不变，佛山市场升贴水下降5元/吨。昨日锌价下跌，市场成交积极。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期处于高位，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，加码消费端政策，上周锌锭社会库存继续回落，央行降息降准提振经济，关注更多实质性政策发布，但穆迪下调中国主权信用评级展望，操作上建议谨慎做多。 铝：期货端，12月11日，沪铝2401低开收跌，报收于18380（-110）元/吨，较前一交易日跌0.59%，成交量13.4万手 （+10136），持仓量15.5万手（+2053）。现货端，12月11日，佛山均价18500（-120）元/吨，逢低采购，整体尚可；华东均价18380（-130）元/吨，社库去化，进口货源流入，需求低迷；中原均价18490（-140）元/吨，到货增加，成交偏弱。主要消费地铝棒加工费上提，刚需低采。重要数据：1、Wind数据，12月11日，铝锭社会库存52.8万吨，较12月7日降3.1万吨；2、Wind数据，12月11日，铝棒社库9.07万吨，较12月4日降1.31万吨。3、12月7日当周全国电解铝周产量80.59万吨，较一起周增加0.07万吨，连续4周周产量下跌终止。观点逻辑：中国重要会议召开，积极政策料将持续，国内CPI数据低于预期，欧美降息预期增加；云南铝厂减产接近目标，内蒙企业复产继续，周产量止降；消费进入传统淡季，下游开工率有继续下滑可能；高铝水比例持续，铸锭量低，铝锭库存持续去库，关注西南区域进一步减产与否及库存继续去化程度，预计铝价继续下行空间有限；预计震荡区间18000-20000元/吨，逢低适当布局多单。 氧化铝：期货端，12月11日，氧化铝2402低开低走，收于2858（-28）元/吨，较前一日跌0.97%，成交量40011手（+2401），持仓量76681手（+2743）。现货端，12月11日，氧化铝价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价均分别为2945元/吨、3010元/吨、3000元/吨、3020元/吨、3020元/吨、3350元/吨。北方雨雪影响运送，成交稀少，生产企业减产检修较多，投复产进度较慢，现货流通一般。重要数据：Wind数据，12月7日，氧化铝港口库存14.1万吨，较11月30日降4.6万 吨；观点逻辑：云南电解铝厂减产达到阶段目标，对氧化铝的需求下降；煤炭价格所企稳，烧碱价格有所松动，成本重心略有下移；进入冬季，环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产易受影响；尽管部分企业有投复产计划，但由于矿源原因进展缓慢，整体降多增少，氧化铝实际供应中未发生明显过剩，持货商悲观心态有所调整，氧化铝重心继续下行空间有限；区间操作，关注低多机会，震荡区间2800-3100元/吨。 镍：昨日早盘期价弱势震荡。工信部、财政部、税务总局发布公告，调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，提高整车能耗、续驶里程、动力电池系统能量密度等现有技术指标要求，并新增低温里程衰减技术指标要求，明确换电模式车型相关要求。2024年6月1日起，不符合技术要求的车型将从《减免税目录》中予以撤销。11月新能源汽车产销分别完成107.4万辆和102.6万辆，同比分别增长39.2%和30%，市场占有率达到34.5%；1-11月，新能源汽车产销分别完成842.6万辆和830.4万辆，同比分别增长34.5%和36.7%，市场占有率达到30.8%。消息面上表现平平，受新能源汽车新政影响，短期镍价或有一定向上动能，不锈钢跟随。 ▼煤焦钢篇▼ 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4101/吨(-4)；4.75mmQ235热卷全国均价4103/吨（-10），唐山普方坯3700/吨（-10）。成材换月完成，现货价格高企，炉料成本支撑较强，钢厂产量维持。整体跟随矿价波动，短预期回调，长预期偏强。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价999元/湿吨（折盘面1075元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）1069元/吨（+4）。钢厂铁水产量不降，补库尚且积极。供给短期小幅收缩，且受到一定天气影响。预计今年年末矿山无冲量行为。整体微偏强，可能被监管政策压制回调。 煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持351美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持335美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持 320美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持2350元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2345元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持 1620元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2350元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持222元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收982.88点，环比上调11.68%。 焦炭方面，12月4日发起的第3轮提涨今日落地。青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨20元至2430元/吨，外贸价格维持 341美元/吨。雨雪天气对运输产生一定影响。 12月11日，双焦期货开盘跳水，日盘震荡。焦煤主力合约收于1956。焦炭主力合约收于2667。单边可轻仓操作，套利做多炭煤比可继续持有。 玻璃:2405收于1902（-49）元/吨，涨幅-2.51%，持仓量788130（+3272），现货方面，沙河迎新1883（0）元/吨，河北长城1861（0）元/吨，河北望美1883（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1830（0）元/吨。成本端：纯碱供整体开工率降低，青海安全检查部分厂停车，供需格局转紧，厂家去库推涨，近期仍有上涨预期。综合来看，供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，深加工数据环比维稳，11月中旬传统订单旺季需求改善不佳，短期内供需略宽松格局持续，下游需求旺季持续落空，24年一季度市场预期较好，近期盘面持续上涨，等待市场预期兑现，暂时观望。 ▼能源篇▼ 原油：12月11日，WTI原油期货收涨0.17美元，涨幅为0.24%，报71.40美元。Brent原油期货收涨0.27美元，涨幅0.36%，报 76.11美元。 昨日国际油价小幅收涨，主要原因是OPEC+成员国开始表态将实际落实自愿减产计