沥青期货早报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 沥青期货早报 2023-12-12 1.基本面： 供应端来看，本周国内石油沥青样本产能利用率为34.1%，环比减少2.7个百分点；全国样本企业出货37.51万吨，环比增加3.19%；样本企业产量为58万吨，环比减少7.35%；样本企业装置检修量预估为73.57万吨，环比增加57%；总体供给有所回调。 需求端来看，低价货源虽有减少但仍为主；天气进一步降温，北方需求接近尾声，部分业者开启冬储需求，南方受降水天气影响持续低位，改性需求回落，但总体呈走弱趋势。 成本上看，日度加工沥青利润为-185.94元/吨，环比增加0.46%；周度山东地炼延迟焦化利润为887.38元/吨，环比减少 2.43%；沥青利润亏损持续减少，沥青与延迟焦化利润收窄；原油价格止跌震荡，短期内支撑转强；偏多。 2.基差：12月11日，山东现货价3485元/吨，03合约基差-205元/吨，现货贴水期货。偏空。 3.库存：社会库存为88万吨，环比增加0.92%；厂内库存为88.1万吨，环比减少4.24%；港口稀释沥青库存为91万吨，环比减少 9.90%；总体库存去库幅度下调。中性。 4.盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方。偏多。 5.主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。 6.预期：供给持续加速下调；本周开始降温幅度较大，重交终端北方刚需所剩无几，南方刚需也将受较大抑制，总体仍以前期低 价为主，改性需求回落明显；局部地区需求受资金影响，无法释放；原油价格止跌震荡，成本支撑转稳。 2 利多：原油成本相对高位，略有支撑。 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。 主要逻辑：供应端来看，供给压力减弱，但仍处高位；需求端来看，季节性下行。主要风险点：12月的降水走势；原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。 3 一、沥青行情概览 表1.昨日行情概览 类别 指标 01合约 02合约 03合约 04合约 05合约 06合约 07合约 08合约 09合约 10合约 11合约 12合约 3/6 3/9 3/12 6/9 6/12 9/12 现值 3638 3666 3690 3687 3685 3680 3680 3681 3668 3658 3649 3600 10 22 90 12 80 前值 3653 3681 3704 3706 3698 3696 3691 3693 3678 3678 3640 3580 8 26 124 18 116 涨跌 -15 -15 -14 -19 -13 -16 -11 -12 -10 -20 9 20 2 -4 -34 -6 涨跌幅 -0.41% -0.41% -0.38% -0.51% -0.35% -0.43% -0.30% -0.32% -0.27% -0.54% 0.25% 0.56% 25.00% -15.38% -27.42% 类别 指标 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 上 现值 -153 -181 -205 -202 -200 -195 -195 -196 -183 -173 -164 -11 前值 -178 -206 -229 -231 -223 -221 -216 -218 -203 -203 -165 涨跌 25 25 24 29 23 26 21 22 20 30 涨跌幅类别 -14.04% -12.14% -10.48% -12.55% 指标 社会厂内 港口稀释沥青华东重交山东地炼 现值 85.8 81.8 91 前值 88 88.1 涨跌 -2.2 涨跌 周度库存 期货收盘 价 基差 -10.31%周度开工率 -11.76% -9.72%周度产量及 -10.09%减 -9 注册仓单数 部分月间 价差 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货4 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月11日 5月24日 6月6日 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月23日 9月5日 9月18日 10月1日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月11日 5月24日 6月6日 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月23日 9月5日 9月18日 10月1日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 二、沥青期货行情-基差走势 图1.沥青山东基差走势（元/吨） 元/吨 图2.沥青华东基差走势（元/吨） 山东基差 华东基差 元/吨 1200 800 1000 600 800 400 600 200 400 200 0 0 -200 -200 -400 -400 -600 -600 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：WIND 5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨） 1-6反套 6-12反套 400 400 200 300 0 200 -200 100 -400 0 -600 -100 -800 -200 -1000 -300 -1200 -1400 -400 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：WIND 6 1月3日 2月10日 3月9日 4月7日 5月8日 6月5日 7月7日 8月4日 9月1日 9月29日 11月4日 12月2日 12月30日 1月28日 3月4日 4月1日 4月30日 6月2日 7月1日 7月29日 8月26日 9月27日 11月1日 11月29日 12月27日 1月25日 3月1日 3月29日 4月28日 5月31日 6月29日 7月27日 8月24日 9月22日 10月27日 11月24日 12月22日 1月20日 2月24日 3月24日 4月24日 5月25日 6月26日 7月24日 8月21日 9月18日 10月24日 11月21日 1月3日 2月11日 3月11日 4月10日 5月14日 6月12日 7月15日 8月13日 9月11日 10月20日 11月18日 12月17日 1月18日 2月23日 3月24日 4月23日 5月27日 6月28日 7月27日 8月25日 9月27日 11月2日 12月1日 12月30日 2月7日 3月8日 4月8日 5月12日 6月13日 7月12日 8月10日 9月8日 10月17日 11月15日 12月14日 1月13日 2月20日 3月21日 4月20日 5月24日 6月26日 7月25日 8月23日 9月21日 10月30日 11月28日 三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势 图4.沥青、布油、西德州油价格走势 5500 140 6000 140 5000 120 120 5000 4500 100 100 4000 4000 80 80 3500 3000 60 60 3000 2000 40 40 2500 1000 20 20 2000 1500 0 0 0 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季 第四季第一季第二季第三季 第四季 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季 第四季第一季第二季第三季第四 季 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 bu b bu wti 数据来源：WIND 7 1月3日 1月11日 1月19日 1月27日 2月4日 2月12日 2月20日 2月28日 3月8日 3月16日 3月24日 4月1日 4月10日 4月18日 4月26日 5月7日 5月15日 5月23日 5月31日 6月8日 6月16日 6月24日 7月2日 7月10日 7月18日 7月26日 8月3日 8月11日 8月19日 8月27日 9月4日 9月12日 9月20日 9月28日 10月13日 10月21日 10月29日 11月6日 11月14日 11月22日 11月30日 12月8日 12月16日 12月24日 1月3日 1月11日 1月19日 1月27日 2月4日 2月12日 2月20日 2月28日 3月8日 3月16日 3月24日 4月1日 4月10日 4月18日 4月26日 5月7日 5月15日 5月23日 5月31日 6月8日 6月16日 6月24日 7月2日 7月10日 7月18日 7月26日 8月3日 8月11日 8月19日 8月27日 9月4日 9月12日 9月20日 9月28日 10月13日 10月21日 10月29日 11月6日 11月14日 11月22日 11月30日 12月8日 12月16日 12月24日 1月3日 1月10日 1月17日 1月24日 1月31日 2月7日 2月14日 2月21日 2月28日 3月7日 3月14日 3月21日 3月28日 4月4日 4月12日 4月19日 4月26日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 6月24日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月2日 9月9日 9月16日 9月23日 9月30日 10月14日 10月21日 10月28日 11月4日 11月11日 11月18日 11月25日 12月2日 12月9日 12月16日 12月23日 12月30日 三、沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差 图5.原油裂解价差 沥青SC 200.0000 150.0000 100.0000 50.0000 0.0000 -50.0000 -100.0000 -150.0000 -200.0000 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 沥青WTI 沥青Brent 40.0000 30.0000 30.0000 20.0000 20.0000 10.0000 10.0000 0.0000 0.0000 -10.0000 -10.0000 -20.0000 -20.0000 -30.0000 -30.0000 -40.0000 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 8 数据来源：WIND