股指期货日报：市场情绪好转，指数探底回升

期货研究报告|股指期货日报2023-12-12 市场情绪好转，指数探底回升 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 市场预计美国加息已结束，标普500指数创年内新高，关注美联储决议和通胀数据。国内宏观政策不断推进，关注全盘经济，支持外贸企业拓展国内市场，积极因素增多，权益市场情绪回暖，指数探底回升，权重和题材都有拉升，北向资金流�收窄，当前股指处在低位，机遇大于风险，建议逢低布局。 核心观点 ■市场分析 宏观政策不断。宏观方面，国务院办公厅印发《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，支持外贸企业拓展国内市场，组织开展外贸优品拓内销系列活动。支持内贸企业采用跨境电商、市场采购贸易等方式开拓国际市场。深化内外贸一体化试点，鼓励加 大内外贸一体化相关改革创新力度。海外方面，市场预计美联储加息已经结束，可能不会很快讨论降息。 指数见底回升。现货市场，A股三大指数探底回升，午后权重板块发力，指数拉升翻红，近4000只个股收红。行业方面，多数板块上涨，传媒、煤炭、国防军工领涨，仅食品 饮料、房地产、有色金属、钢铁行业下跌。两市成交小幅放量，成交额约为9100亿元， 午后北向资金流�金额收窄，全天净卖�33亿元。美股方面，标普500指数创年内新高，关注美联储决议和通胀数据。 基差分化。期货市场，IF、IH基差收窄，IC、IM基差扩大；当日期指成交量和持仓量上升。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.工信部、财政部、税务总局发布公告，对现行减免购置税的新能源汽车产品技术要求进行大幅度修改，其中提升包括整车能耗、续驶里程等多项指标，为2017年以来首次大幅度修改。新的技术要求新增低温里程衰减技术指标要求，明确换电模式车型相关要求。明年6月1日起，不符合技术要求的车型将从《减免税目录》中予以撤销。 2.人社部印发通知，推�一系列促进民营经济做大做优做强的政策举措，积极助推民营经济高质量发展。通知要求，优化民营企业就业创业服务，综合运用各项涉企扶持政策，支持民营企业稳岗扩岗，强化民营企业公共就业服务，搭建中小企业创新创业服务平台，扶持民营企业创业发展。 3.中汽协：11月汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，环比分别增长7%和4.1%，同比分别增长29.4%和27.4%。1-11月，汽车产销分别完成2711.1万辆和2693.8万辆，同比分别增长10%和10.8%，增速较1-10月分别提升2和1.7个百分点。 4.国家发改委产业司近日组织召开加快推进矿产资源项目开发建设座谈会，听取行业协会、矿山企业对重点矿产资源开发项目进展情况汇报。2024年，财政部、自然资源部继续支持开展历史遗留废弃矿山生态修复示范工程。 5.韩国企划财政部长官秋庆镐主持召开经济安全供应链有关部长级会议时表示，近期与核心产业及民生息息相关的品目供应链风险加大。 6.新西兰经济研究所预计，2023-24财年GDP增长率将为1.2%，9月份预测为增长 0.4%；2023-24财年通胀率为4.3%，与9月份预测持平。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/082022/122023/042023/082023/122022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-12-11 2023-12-08 日度涨跌幅 上证综指 2,991.44 2,969.56 0.74% 深证成指 9,632.61 9,553.92 0.82% 创业板指 1,915.74 1,892.18 1.25% 中小综指 10,734.57 10,612.98 1.15% 沪深300指数 3,419.45 3,399.46 0.59% 上证50指数 2,292.68 2,281.65 0.48% 中证500指数 5,564.85 5,497.99 1.22% 中证1000指数 6,075.08 6,003.14 1.20% 科创50指数 878.52 868.23 1.18% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 10.87 0.07 1.16 0 上证50指数 9.2 0.09 1.01 0.01 中证500指数 22.44 0.32 1.74 0.27 中证1000指数 36.92 0.48 2.16 0.15 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 139.63 0.61 0.45 0.51 上证50指数 35.01 0.69 0.24 0.57 中证500指数 118.61 0.42 1.05 0.33 中证1000指数 159.84 0.58 1.68 0.35 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 传煤计国汽媒炭算防车 机军工 机非电综通械银子合信设金 备融 农商美林贸容牧零护渔售理 公基纺交轻用础织通工事化服运制业工饰输造 家社环用会保电服 器务 建医电筑药力装生设饰物备 银建石钢有房食行筑油铁色地品材石金产饮 料化属料 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-12-11收盘价 2023-12-08结算价 日度涨跌幅 IF 3418.60 3396.80 0.64% IH 2292.40 2280.20 0.54% IC 5558.20 5503.00 1.00% IM 6070.60 6009.00 1.03% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 141967 87% 43850 281674 100% 16073 IH 80802 93% 27090 148726 99% 11022 IC 119649 78% 21920 302167 81% 5675 IM 107225 99% 11682 249612 99% 2712 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -0.85 60% -1.25 64% 3.95 76% -2.65 79% IH -0.28 54% -1.08 54% 5.92 67% 9.52 78% IC -6.65 65% -26.25 70% -70.85 70% -146.05 69% IM -4.48 58% -39.28 26% -99.68 15% -188.68 16% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE IF02.CFE IF03.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 -200 2019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 IM02.CFE IM03.CFE IM00.CFEIM01.CFE 2019/012020/012021/012022/012023/012022/072023/012023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -0.40 -0.80 -19.60 -34.80 分位数 64% 54% 6