玉米周度报告：东北玉米继续偏弱

玉米周报 东北玉米继续偏弱 2023年12月10日 玉米周度报告 创元研究 报告要点： 国内方面，本周东北现货继续偏弱但跌幅收窄，贸易商收购继续走量不做库存，锦州港上量下滑，锦州港收购价格回落至2520- 2540元/吨，北港库存降至79.3万吨（-0.4），走货量下降；南港进 口玉米到港，谷物库存继续垒至191.1万吨（+5.5），大麦高粱库存进入季节性降库，走货量维持高位水平。相反，由于华北玉米前期价格回落较快，关内外不顺价，叠加农户惜售，晨间到车辆大幅减少，周后期价格开始反弹，预计下周华北降雪将继续支撑华北玉米。需求端来看，虽然产区价格快速回落，叠加加工利润偏好，深加工补库显著；但生猪养殖继续亏损，饲料企业并未大幅补库，仅逢低适当建库。 国际方面，本周美国出口销售好转，美玉米震荡偏强，上周对华装船27万吨，12月份USDA报告显示，美玉米产量不变，巴西产量预估为1.34亿吨，与11月份持平。巴西方面，巴西一茬玉米种植进度为60%，低于去年71.2%；IMEA12月份再次下调马州玉米种植面积，环比降2.5%。 总体来看，新粮卖压仍在，市场收购主体较为谨慎，需求稳中偏弱，进口谷物到港抑制内贸，预计期现货震荡偏弱。 关注点：贸易商建库情绪、天气情况、国储收购等。 创元研究农产品组研究员：张琳静 邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：东北继续偏弱，华北止跌上涨3 1.2基差与价差：东北华北玉米价差走扩4 二、供应端5 2.1售粮进度：西北黑吉豫皖地区售粮进度偏慢5 2.2港口情况：北港库存继续偏低5 三、需求端7 3.1饲料消费：观望为主，逢低建库为辅7 3.2深加工消费：利润驱动，加工需求较好8 四、总结9 一、市场表现 1.1行情回顾：东北继续偏弱，华北止跌上涨 截至12月8日（第50周），东北增产现实下售粮进度略偏慢，后市仍有卖压，深加工压价收购，中储粮进场收购支撑有限，东北玉米继续偏 弱；但是由于天气等原因，华北玉米价格企稳偏强，下周华北降温降雪，华北玉米价格或继续偏强，不过反弹幅度有限。 截至12月10日，公主岭中粮生化三等粮为2460元/吨，松原嘉吉生化三等粮2380元/吨（周跌30），榆树中粮三等粮2380元/吨（周跌20），吉林燃料乙醇价格为2420元/吨（周跌30）。 图：玉米03合约（单位：元/吨）图：淀粉01合约（元/吨） 1903合约2003合约2103合约 2203合约2303合约2403合约 1901合约2001合约2101合约2201合约2301合约2401合约 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 4-1 4-12 4-23 5-4 5-15 5-26 6-6 6-17 6-28 7-9 7-20 7-31 8-11 8-22 9-2 9-13 9-24 10-5 10-16 10-27 11-7 11-18 11-29 12-10 12-21 1-1 1-12 1-23 2-3 2-14 2-25 1,500 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2-1 2-12 2-23 3-5 3-16 3-27 4-7 4-18 4-29 5-10 5-21 6-1 6-12 6-23 7-4 7-15 7-26 8-6 8-17 8-28 9-8 9-19 9-30 10-11 10-22 11-2 11-13 11-24 12-5 12-16 12-27 2,000 资料来源：wind、创元研究资料来源：wind、创元研究 图：主要产区玉米现货价格（单位：元/吨）图：港口价格（元/吨） 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 长春沈阳哈尔滨 石家庄潍坊郑州 鲅鱼圈锦州港蛇口港南通港 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2,000 2020-10-122021-10-122022-10-122023-10-12 2500 2021-05-312022-05-312023-05-31 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：东北华北玉米价差走扩 跨品种价差上，本周东北玉米价格继续回落，淀粉价格如期跟随原料回落，副产品价格继续偏弱，加工利润明显下滑，部分企业本周签单量增加，以及华北玉米企稳上涨，淀粉价格下跌空间有限，米粉价差可以择机做扩。 图：锦州港玉米主力基差（单位：元/吨）图：吉林淀粉利润与开机率（单位：元/吨&%） 2021年 2022年 2023年 300 200 100 0 -100 -200 -300 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2021-07-04 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-07-04 2023-07-04 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：5-1合约价差（单位：元/吨） 图：01米粉价差（单位：元/吨） 2005-2001 2305-2301 2105-2101 2405-2401 2205-2201 CS-C1901 CS-C2201 CS-C2001 CS-C2301 CS-C2101 CS-C2401 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 600 500 400 300 200 100 0 2018年2019年2020年 生产利润开机率（右轴） 6-1 6-11 6-21 7-1 7-11 7-21 7-31 8-10 8-20 8-30 9-9 9-19 9-29 10-9 10-19 10-29 11-8 11-18 11-28 12-8 12-18 12-28 1月2日 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 4月9日 4月25日 5月12日 5月28日 6月13日 6月29日 7月15日 7月31日 8月16日 9月1日 9月17日 10月9日 10月25日 11月10日 11月26日 12月12日 12月28日 2-1 2-17 3-4 3-20 4-5 4-21 5-7 5-23 6-8 6-24 7-10 7-26 8-11 8-27 9-12 9-28 10-14 10-30 11-15 12-1 12-17 1-2 1-18 资料来源：iFind、创元研究资料来源：iFind、创元研究 图：淀粉企业开机率（单位：%）图：玉米淀粉库存（单位：万吨） 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 90 80 70 60 50 40 30 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 160 140 120 100 80 60 40 20 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 0 第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周第01周第02周第03周第04周第05周第06周第07周第08周第09周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周 第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周第01周第02周第03周第04周第05周第06周第07周第08周第09周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周 二、供应端 2.1售粮进度：西北黑吉豫皖地区售粮进度偏慢 截至12月8日（第50周），华北售粮进度为31%，高于同期28%，除山东外，但河南安徽售粮进度分别同比慢1%、10%；东北售粮进度为24%，高于同期11%，其中辽宁售粮同比增但环比放缓，而黑龙江和吉林售 粮进度明显同比偏慢1%-3%。西北地区售粮进度同比慢4%。 图：东北售粮进度（单位：%）图：华北售粮进度（单位：%） 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 100100 80 80 60 60 40 40 20 20 0 0 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2港口情况：北港库存继续偏低 从锦州港到货量角度来看，由于产区价格持续偏弱，贸易商按订单走 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 量，本周港口到货量下滑，锦州港口收购价格整体略降20-30元/吨，截至 12月10日，锦州港收购价格2520-2540元/吨。然而，本周山东晨间到车辆大幅下滑，山东玉米价格止跌企稳，同时华北地区降雪或将进一步影响玉米上量，预计华北企稳偏强。 截至12月1日当周（第49周），北港发运降至36.8万吨，北港玉米 库降至79.3万吨（-0.4），南港玉米库存增至124.3万吨（+18.4），南港谷 物库存为191.1万吨（+5.5）。 由于近期巴西玉米存在洗船情况，根据汇易预估11月份巴西玉米趋稳定到港200+万吨，12月份到港150+万吨，进口到港量依旧同比较大，或将继续压制南北玉米贸易。 锦州港/万吨 收购价/元（右轴） 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2,620 2,600 2,580 2,560 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 2,540 2,520 2,500 2,480 800 600 400 200 0 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 图：北港下海量（单位：万吨） 图：北方四港库存（单位：万吨） 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 510 460 410 360 310 260 210 160 110 60 图：锦州港到货量（单位：万吨&元/吨）图：山东晨间到车辆（单位：车） 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：南港玉米出货量（单位：万吨）图：南港谷物库存（单位：万吨） 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2018/192019/20