【粕类日报】月度报告不及预期 美豆出口较好支撑盘面

粕类日报 2023年12月11日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.c 【粕类日报】月度报告不及预期美豆出口较好支撑盘面 粕类价格日报2023/12/11 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3969 -9 天津 44 13 31 豆粕 05 3418 0 东莞 -36 -47 11 09 3438 6 张家港 -46 -57 11 日照 -56 -67 11 01 2863 20 南通 -13 17 -30 菜粕 05 2839 19 广东 7 7 0 09 2846 19 广西 7 -3 10 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 15价差 551 560 -9 15价差 24 23 1 59价差 -20 -14 -6 59价差 -7 -7 0 91价差 -531 -546 15 91价差 -17 -16 -1 跨品种期货价差 豆菜01豆菜05油粕比01 今日1106 昨日1135 今日579 昨日598 今日2.262 昨日2.263 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日10211231 昨日973 1233 涨跌48 -2 菜粕-葵粕 今日170 昨日140 涨跌30 美豆：周六凌晨公布的USDA月度供需报告整体没有出现太大的惊喜或者惊吓，各项目调整都比较有限，美国方面12月报告中未作任何调整，一方面进入12月后整体产量一般不太会做其他调整，另一方面，当前美国出口以及国内需求状况都相对比较良好，此前预估仍然处在兑现预期中，美国国内仍然以供需偏紧为主。巴西产量下调至1.6亿吨，这相对高于此前市场交易的1.55-1.58亿吨，但这部分产量其实交易的也不算太多，而且根据USDA报告调整习惯来看，产量下调一般也是逐步进行的，因此，可以看出来，本次报告对于市场的指导意义并不大。由于此前一段 时间国内商业买船量并不大，同时包括欧洲、东南亚等需求国采购动作也相对一般，这在一定程度上刺激了近期美豆出口的好转，今晚将公布美豆出口检验需求，可以进一步验证观察。而美豆粕近期的反弹也同样确认了榨利相对较好的情况，所以盘面跌起来可能也比较难。其实正如我们此前所提到的，美国+巴西不会构成实质利空，风险主要是基于阿根廷方面的考量，周末以来阿根廷新总统上任，我们倾向于近期 继续关注其政策调整情况。 豆菜粕：周五豆粕现货成交继续维持高位，受海关通关影响以及下游库存偏低影响，近期市场刚需补货积极性好转，情绪方面略有改善。不过现货基差走势仍然偏弱，与之对应的是15价差走强，比较畸形的盘面结构一定程度反应了市场仍然兑 1月以后的大豆供应存在担忧，弱榨利情况下，供应容易出现突变，但近期贸易商以及油厂现货头寸数量仍然较大，可售较多或一定程度限制了豆粕基差的好转。钢联口径数据显示，截止12月8日当周，111家油厂大豆实际压榨量为168.27万吨， 开机率为57%；较预估低15万吨。大豆库存为505.89万吨，较上周增加33.55万吨，增幅7.1%，同比去年增加66.94万吨，增幅15.25%；豆粕库存为76.08万吨，较上周增加2.29万吨，增幅3.1%，同比去年增加46.01万吨，增幅153.01%。 菜粕现货基差开始小幅转弱，现货与01价差回归，15价差略有反弹，可能还是主要受到豆粕影响。数据显示，截止12月8日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨 量为10.7万吨，本周开机率28.9%；菜籽库存为40.4万吨，较上周增加4.4万吨； 菜粕库存为3.2万吨，环比上周增加0.46万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。未来一段时间供需上看，菜系市场仍然以供需偏宽松为主，菜系仍然以跟随豆粕偏弱运行为主。 交易策 单边：短期来看，南美天气没有太多炒作题材，市场更多在交易美国自身需求状况，单边建议以偏观望为主； 套利：MRM05价差短线做缩小 期权：观望(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2023/12/11来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日） 阿根廷5月531345.5K6.996434387592-320.05-280.55阿根廷6月731325N6.996434387592-378.35-338.85-366.75-327.25阿根廷7月911324.75N6.996434387592-430.81-391.31-418.89-379.39 巴西1月2431325F7.089334187732-658.66-225.66-642.62-209.62巴西2月1431325H7.040734187732-420.2312.77-402.0330.97巴西3月731325H7.040734187732-213.57140.43-196.66157.34巴西4月431346K7.040734187732-139.92214.08-120.57233.43巴西5月531346K6.996434387592-141.51-102.01-120.01-80.51巴西6月681325N6.996434387592-199.94-160.44-201.70-162.20巴西7月931325N6.996434387592-246.84-207.34-234.68-195.18美湾1月2331325F7.089334187732-629.13-196.13-613.28-180.28美湾2月2131339.75H7.040734187732-626.89-195.89-607.41-176.41美湾3月2181339.75H7.040734187732-641.65-287.65-616.21-262.21美西1月2081325F7.089334187732-555.33-122.33-539.93-106.93美西2月1981339.75H7.040734187732-582.61-149.61-563.40-130.40美西3月1931339.75H7.040734187732-567.84-213.84-548.73-194.73 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发银河农产品及衍表本报告日期当日的判断，银河期货可发�其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何 责任。 生品 基差价差图 800M15RM15 1801-18056001801-18054001901-1905 1901-1905300 4002001-20052001-20052002101-21052002101-21051002201-220502201-220502301-23052301-2305-1002401-2405 -2002401-2405-200 1631153015301429132820419419 1630132711258225191024721519 56789101112 56789101112 M59RM59 1705-17091705-1709 6007005001805-18096001805-18094001905-19095001905-1909300400 2005-20093002005-2009 2001002105-21092002105-2109 100 02205-220902205-2209 -100-100 -2002305-2309-2002305-2309 15302262162162152072262172405-240915302262162162152072262172405-2409 910111212345910111212345 M911709-1801RM91 10001600 8001809-19011400 12001709-1801 6001000 1909-2001 4008001809-1901 600 2002009-21014001909-200102002009-2101 -2002109-22010 -2002209-2301 -4002209-2301-4002309-2401 16219825112816219623926121621982511281621962392612 1234567892309-2401123456789 M-RM01M-RM051705 16001701100014001801800180512001901600190510002001400 8002005 2101 6002002105400220102002301-2002205 0240119827153221862514322101208272305 12011301882715423113018142211029 5678910111212342405 23456789101112 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799